H200日跌1.55%、月涨19.81%，Nebius又要涨20%：Q4租卡前，先把三本账对完

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11:50

9月26日上午，英伟达兴趣圈里同时在传两组数字。

一组来自格隆汇的最新GPU租赁行情：H200报5.08美元/小时、日跌1.55%，H100报2.85美元/小时、日跌2.40%，A100持平在1.02美元——配的话题是那句"A股算力租赁的好日子到头了？"微博

另一组是九天前的旧闻新热：36氪报道，GPU云服务商Nebius将于10月1日起全面上调GPU云服务定价，平均涨幅约20%，H100、H200、B200、B300多款芯片型号全部在内。36氪

一边喊"跌"，一边喊"涨"，底层资产明明是同一批英伟达卡。谁在骗你？两篇都没骗你——它们看的根本不是同一个市场。真正会亏钱的，是只把两组数字直接相减、没对账的人。下面三本账，Q4打算租卡跑模型、盯算力成本的，对完再动。

第一本账：Nebius这20%，涨在哪些卡上

按流传的定价截图，这次调价明细是：

型号	调前（美元/GPU·时）	调后	涨幅
H100	3.85	4.50	+16.9%
H200	4.50	5.40	+20%
B200	7.15	8.50	+18.9%
B300	7.85	9.50	+21%

三个常被转漏的细节：

这不是第一次涨。 今年5月Nebius已对按需容量平均提价29%、可抢占容量提价51%。以B300为例，从5月前约6.10美元/小时算到今天，累计涨幅约56%。36氪
涨完还得抢。 公司先试过手动调价，管理层认为不足以平衡供需，随后对稀缺的Blackwell算力做拍卖测试——客户实际支付比此前最高定价还高出15%至20%。
需求能见度从约18个月拉长到超过24个月，已有客户预订2028年一、二季度的算力，部分订单涉及数万块GPU。而且这次调价同时覆盖Hopper老卡和Blackwell新卡——不是只有最新卡有人抢，是多代算力同时紧张。

一个必须标注口径的点：截至36氪发稿，Nebius并未就这轮涨价作出公开回应，需求能见度、拍卖溢价等数据来自X平台投资账号转述和"据透露"的信源。它是市场情绪的燃料，但不是官方公告。36氪

第二本账："日跌"那组数，到底量的是什么

格隆汇9月26日的行情：日线上H200、H100多数下跌；但同一组数的月线完全反过来——H200月涨19.81%、H100月涨6.34%、B200月涨29.26%。微博

这组数要读出三层信息：

日线±1%-2%本来就是噪音。 拿单日跌幅喊算力见顶，等于拿周一的车流喊商场倒闭。
不同数据商给出的结论甚至互相打架。 知乎上一篇引用Ornn指数的分析里（9月初口径）：H200最新租赁价4.55美元/小时、近30天还跌了7.5%，而同一个指数里H100过去一个月租金涨了22%、到3.28美元。同一张H200卡，一家说月线+19.8%、一家说30天-7.5%——这恰恰证明：任何一条单独的租金曲线都不能直接当结论用，能交叉验证的只有方向。知乎
方向上三家是一致的：分化。 H200今年6月曾在三周内从约7美元跌到约4美元（同一篇知乎分析引用行业数据），背后是7月Meta推进"Meta Compute"计划对外出租闲置算力、以及国内高达55万片的H200囤货被市场担心集中释放；而B200这边，有报告称2026年9月前Blackwell产能已全部锁死。老一代按"残值出清"定价（A100还挂在1.02美元、月线-3.77%），新代按稀缺定价——"英伟达GPU租金"从来不是一条曲线，跌的是老卡和过渡代，涨的是新卡。

再提醒一次分母：2.85美元是行情聚合报价，4.50美元是Nebius的列表价，口径不通用。拿来算"谁比谁便宜"会算错，只有趋势方向可以互相对照。

第三本账：对真要花钱租卡的人，这笔账怎么算

1）Q4有训练/微调排期、要租B200/B300的人。 新代际是这次涨价的主战场。跨季度的长项目，把"按需"和包月/合约价差摆出来再签——供给偏紧的市场里，按需价是随时会动的那个。有X账号据此推算Nebius短期合约价或超每兆瓦6000万美元、Vera Rubin时代奔8000万美元，这是单一账号的推演，不是官方口径，但它反映的预期是：往下走的价格可能性，比往下掉大。

2）用H200的人。 它是这轮里最尴尬的"过渡产品"：架构是Hopper的、内存加到192GB，向上被Blackwell抢需求、向下被H100生态价拦住。囤货多、议价空间就大：同一时间，聚合行情上它日线还在松动。需要H200容量的人，现在反而是砍价的窗口，别按列表价直接签。

3）只做推理、盯A100/H100现货的人。 买方市场还在：A100月线-3.77%、H100现货报价2.85美元。别因为"算力普涨"的焦虑去锁长约，你的型号在跌的那一侧。

4）纠结"要不干脆自己买卡"的人。 把站内这两个月一直在盯的几条线摆到一起：9月"5090美元的5090"全美断货、二手大显存卡涨20%起、美光停产2GB颗粒后RTX 50全系供应收紧。有意思的是，格隆汇那张行情卡里还藏着一行：连消费级的RTX 5090都在出租市场上挂出了0.66美元/小时——按美国首发价5090美元粗算，租满约7700小时才够一张新卡钱，日均负载不到一半的人，租比买划算；但这条租赁价月涨22.22%说明，连"租游戏卡跑本地模型"的小众口子都在变贵。