剥离为虚，重组为实！赛力斯反手全控蓝电，国资黯然出局

近期，赛力斯与其新能源子品牌蓝电汽车的股权关系发生戏剧性反转，引发市场关注。根据国家企业信用信息系统，3月20日，重庆蓝电汽车科技有限公司（简称“蓝电科技”）发生工商变更，原有的重庆国资背景股东——重庆青凤科技发展有限公司与重庆园投仓储服务有限公司双双退出，赛力斯集团的持股比例从35%跃升至100%，实现了对蓝电科技的全资控股。

这一操作之所以令人意外，是因为就在一个半月前的2月9日，赛力斯刚刚公告了一份截然相反的计划。当时，赛力斯宣布与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》，计划将蓝电汽车的相关存量资产剥离并成立一家新公司。根据该协议，沙坪坝区政府相关方将牵头增资，并以约33.5%的持股比例成为新公司的第一大股东，而赛力斯的持股则降至约32%，从而丧失对蓝电的控制权。

从计划“剥离”到实现“全资控股”，这一个半月的“变卦”让投资者感到困惑。对此，赛力斯方面的官方回应较为谨慎，表示与沙坪坝区政府的合作仍在按既定目标正常推进中，更多信息需关注后续公告，并未直接解释股权变更的原因。

要理解这一变化，需要回顾最初的剥离计划。蓝电是赛力斯于2023年推出的新能源汽车品牌，旨在与高端的问界品牌形成高低搭配，主攻10万-15万元的平价市场。然而，在竞争异常激烈的市场环境中，蓝电由于品牌知名度不足、产品差异化卖点不突出，销量一直未能实现突破。第三方平台数据显示其销量表现平平，而赛力斯官方也从未在财报中披露其具体的销量和盈利状况。

因此，2月份宣布的剥离计划在当时被市场普遍解读为赛力斯的“减负”之举。通过让地方国资接盘主导，赛力斯不仅可以优化自身资产结构，将更多资源聚焦于表现强劲、利润更高的问界品牌，还能将蓝电这一可能拖累财务表现的业务移出合并报表，从而改善上市公司的整体盈利指标。

然而，在最初的剥离计划中，有一个关键细节值得注意。赛力斯曾明确表示，此次剥离的资产“不涉及机器人业务”。蓝电科技旗下有一家名为重庆凤凰技术有限公司的全资子公司，专注于人工智能和智能机器人研发，并与字节跳动旗下的火山引擎等公司达成了合作。在2月25日，即宣布剥离计划后不久，这家极具潜力的凤凰技术公司就被变更为了赛力斯集团直接全资持股的子公司。

这一系列操作串联起来，为此次“变卦”提供了一种可能的解释。当初的剥离方案本就是一份“意向性协议”，并非最终定案。赛力斯或许通过这一系列复杂的股权操作，先将蓝电汽车中有价值的AI和机器人业务（凤凰技术）精准地剥离出来并收归集团，随后再将剩下的整车业务重新全资控股。

随着3月20日工商变更的完成，蓝电科技的高管团队也已调整为张正源、梁其军、陈业君等赛力斯核心成员。最终，国资退出，赛力斯全盘接手。这表明当初看似要“放手”的蓝电汽车业务，在经过一番腾挪后，最终还是回到了赛力斯的掌控之中，只是其资产结构已经发生了变化。整个过程与其说是“变卦”，更像是一次精心规划的内部资产重组。