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终了红利可能回撤、但演示4.25%，是否值得？
2025-12-23 10:46:13
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大鱼测评第1506篇原创分红增额寿险热门产品——恒安标准-传世瑞盈B款回归了。
这款产品是内地极少数纯正保额分红、含终了红利的分红增额寿之一，低保底（1.5%），高演示（4.25%）。
终了红利理论上可回撤，因此分红的不确定性会比不带终了红利的更高，但同时也让保险公司有更多投资弹性去做更长远的布局，如果运营得好，有希望获得更高的分红，因此这类产品通常演示利率也更高。
目前市面上类似形态的产品还有复星保德信-星福家朱雀版，也是热门选手，2款产品我们都写过，回顾可戳：
分红产品翘楚，恒安标准传世瑞盈B款预期IRR最高达4%，能否实现？
（上文中演示利益为4.5%，后已调整为4.25%，预期利益以本文为准）
这2款产品的利益特点如何？终了红利的回撤风险到底有多高？近2年监管限高，恒安标准的终了红利有没有占便宜？下面结合数据来分析探讨：
利益对比
30岁女性各主流交费期下的IRR表现：
1.传世瑞盈B款保底1.5%，星福家朱雀版保底1.75%，显而易见，星福家朱雀版保证利益更高，从IRR也可以看出来；
2.2款产品演示利率均为4.25%，预期利益都是当前顶尖的；2款之间对比，各主流交费期下都是星福家朱雀版的预期利益略胜一筹。
红利结构分析
以30岁女性，趸交100万来看2款的现金价值构成和红利占比：
1.累积总红利对应现金价值及占比（年度红利+终了红利）
2款产品的红利均由年度红利和终了红利构成，两部分加在一起的总红利对应现价，以及总红利现价占预期总现价的百分比，都是传世瑞盈B款略高一些，第30年占比46.19%，星福家朱雀版同年占比为42.43%。
作为参考，仅有年度红利、保底1.5%的福满佳C款在同样案例下，第30年红利占比43.15%，这方面差别不大。
无论有没有终了红利，都是时间越长，红利在总利益中的占比越高。
2.终了红利占比
大部分时间，可回撤的终了红利无论是绝对值还是占比，都是传世瑞盈B款更高。第30年，传世瑞盈B款和星福家朱雀版的终了红利占比分别为38.64%和34.36%。
这2款的终了红利一直占总红利中的大头，随着时间推移，终了红利在总利益中的占比也越来越高，波动可能性也就越高。
3.终了红利的回撤可能
每年的年度红利分配后，保额和对应的现金价值都确定了，比如上图中前9年都是100%分红，第10年分红80%，只会影响当年红利，累积的年度红利比起第9年还是增加的；最坏的情况，无非是当年分红为0，累计红利也只是跟上年一样，不会减少。
终了红利则可能回撤，具体体现在其每年的演示红利都是累计值，乘以每年的分红实现率，可能出现比前1年分红后的数值还少的情况，上图中红色表格中演示的就是这种情况。
即：保单年限越长，终了红利占比越高，理论上越容易出现回撤。
分红实现率均值对比
恒安标准的分红险一直都含终了红利，但复星保德信以往都是做现金分红、没有终了红利，今年才开始推出含终了红利的产品，因此分红实现率均值不分类统计。
近6年分红实现率均值：恒安标准＞复星保德信
复星保德信过往的分红情况还是不错的，近2年受分红险高影响比较大，但也处于行业中等水平；
恒安标准更是分红尖子生，近2年仍然保持年度红利均值95%+、终了红利均值100%+的高水平。
但也有人提出，恒安标准近2年的分红实现率占了便宜，大概逻辑是：
1.监管限高对年度红利管控很严格，但对终了红利就卡得没那么死，毕竟可回撤意味着保险公司风险相对可控，这2年数据好看也可能是“纸上富贵”；
2.没有终了红利的分红险，如果因为限高有多余的利润没分，会放在特别储备里，但有终了红利的分红险，特别储备已经体现在其中，将来监管放开限高，分红也没什么提升空间了。
逻辑没错，但我们再多看一些数据：
1.上图中有6年的终了红利均值，可以看到均≥100%；
2.实际上现在去查恒安标准官网，老产品2022年之前，无论是年度红利还是终了红利，实现率都为100%。
所以我认为：恒安标准并不是只在这2年占了便宜才显得分红数据好看，它的确是内地终了红利运营最有经验、过往分红持续优秀的公司。
恒安标准最新分红实现率分析：
结合实际分红水平、投资收益率、风险评级、SARMRA评分等分红险公司层面重点考量的指标：恒安标准优于复星保德信。
选购指南
1.2款产品都是预期利益顶尖的优秀增额分红寿险，但要注意它们都含终了红利，理论上波动风险比仅有年度红利的更大，利益有回撤可能，但长期来看也更容易实现较高的回报，分红潜力更大——喜欢高预期的朋友要问问自己，是否愿意承担更大的分红波动，愿意的才适合考虑这2款，否则还是建议选择不含终了红利的产品。
2.2款产品之间，星福家朱雀版的保底和预期利益都更高，虽说选择了含终了红利的产品，无论保底高低，波动风险都是更大的，但相同投资收益率的情况下，保底高的客户收益率更高，这方面星福家朱雀版是更有优势的，而传世瑞盈B款的保险公司恒安标准在分红实力各项指标和终了红利运营经验上更胜一筹——因此更看重产品数据的选星福家朱雀版，更看重公司的选传世瑞盈B款。
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