人工智能芯片企业寒武纪发布业绩快报，2025年首次实现全年盈利，营收同比增长超450%，净利润扭亏为盈。这一里程碑式进展，标志着公司在持续投入后迎来收获期。然而，在亮眼数据的背后，其净利润连续两个季度环比下滑、股价较高点大幅回落等现象，也揭示了高速增长后可能面临的波动与挑战。
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寒武纪2025年营收近65亿元，同比增长453%，实现上市后首次全年盈利。
公司净利润已连续两个季度环比下滑，第四季度净利润环比下降19.8%。
股价已从去年超1500元/股的高点回落，市值蒸发超1500亿元。
国产AI芯片企业普遍营收大增，但多数仍处于亏损状态。
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首次全年盈利固然可喜，但深入剖析其业绩数据与市场表现，会发现一些值得关注的信号。
里程碑式盈利
根据业绩快报，寒武纪2025年全年实现营收64.97亿元，同比大幅增长453.21%，净利润达到20.59亿元，成功扭亏为盈。公司表示，这主要得益于人工智能行业算力需求的持续攀升，以及公司对应用场景落地的积极推动。此次盈利是寒武纪自上市以来的首次年度盈利，意味着其股票代码有望摘掉代表未盈利企业的“U”标识，对市场信心有积极影响。
增长的隐忧
然而，亮眼的全年业绩之下，隐藏着利润增长的波动。数据显示，2025年第四季度寒武纪营收18.9亿元，环比增长9.4%，但净利润为4.55亿元，环比下滑了19.8%。这已经是其连续第二个季度出现净利润环比下滑，2025年第三季度净利润环比降幅为17%。这一系列数据表明，在经历了业绩的快速爆发后，寒武纪的经营状况可能正在进入一个波动调整期。
股价的落差
资本市场对寒武纪的业绩反应复杂。公司股价已从去年8月超1500元/股的高位回落，市值蒸发超过1500亿元。今年以来，其股价累计下跌13.1%。2月初，市场曾传闻公司给出的2026年营收指引远低于预期，引发股价下跌，尽管寒武纪迅速辟谣称该信息不实。股价的波动与高位的回落，反映出市场在为其高增长兴奋的同时，也对未来增长的持续性存有疑虑。
行业仍在追赶
寒武纪并非个例，整个国产AI芯片赛道正经历着相似的增长轨迹。另一家AI芯片企业摩尔线程2025年营收同比增长243.37%，亏损同比收窄；沐曦股份预计营收增长超115%，亏损幅度也同比收窄。这表明国内AI芯片企业普遍受益于行业东风，营收实现高速增长，但走向稳定盈利的道路依然漫长，目前多数企业仍处于“增收不增利”的阶段。
