Netflix以827亿美元收购华纳兄弟与HBO Max！创娱乐业并购纪录

Netflix宣布将以827亿美元现金加股权收购华纳兄弟探索旗下工作室与流媒体资产，将好莱坞历史最悠久的影视工作室与全球最大流媒体平台合二为一，创下娱乐业史上最大规模并购案。双方周五公告已达成最终协议（尚待监管批准），Netflix将获得华纳兄弟影视工作室、HBO及HBO Max控制权。

交易将在华纳兄弟探索完成此前宣布的"全球网络业务分拆为独立上市公司"计划后交割。预计2026年夏季完成重组后，Netflix将接管工作室与流媒体资产，新成立的Discovery Global实体将容纳CNN及华纳有线电视网络组合。消息公布后Netflix股价下跌超1%，华纳兄弟探索股价上涨2%。

交易完成后，华纳兄弟百年片库与《哈利·波特》《DC宇宙》《黑道家族》《权力的游戏》《老友记》《生活大爆炸》《卡萨布兰卡》等顶级IP，将与Netflix原创内容《怪奇物语》《星期三》《布里奇顿》实现整合。Netflix声明将维持华纳兄弟现有运营模式，包括院线电影发行。此举标志Netflix从"自建者"转向"收购者"的战略转变——该流媒体巨头从未进行重大收购，长期依赖自主IP开发。摩根大通分析师道格·阿纳穆斯指出，截至第三季度Netflix原创内容资产占比63%，单部作品观看时长不超过总量1%，这种多元化结构使其免受行业整合冲击。

分析师认为，在HBO Max、Paramount+、Peacock等中小规模流媒体艰难求存之际，规模扩张成唯一出路，Netflix此次收购旨在阻止竞争对手获得华纳IP宝库。Netflix联席CEO泰德·萨兰多斯在公告中表示："我们的使命始终是娱乐全球观众。携手合作将为用户提供更丰富内容，共同定义下一个百年叙事。"

此次交易背后经历激烈竞购。在周五官宣前数月，派拉蒙、Netflix与康卡斯特均对华纳资产提出报价。派拉蒙甚至在本周早些时候致CNBC的信函中质疑华纳流程公正性，公开矛盾激化凸显交易对其生存的关键性。

尽管三家报价均可能通过反垄断审查，但Netflix与康卡斯特因现有规模将面临更严监管审查，派拉蒙则阻力较小。这预示交易将进入漫长监管博弈阶段。即便落定，派拉蒙与康卡斯特仍可能在监管审批过程中重新竞购或提出异议。不过Netflix在现金储备上占据绝对优势——最终协议采用现金加股权组合，华纳股东每股将获23.25美元现金及4.50美元Netflix股票。