11月6日，迪拜，仰望U9X跑出503.17km/h，把量产车极速纪录推到500km/h以上。第二天，阿布扎比，超豪华行政旗舰鼎曜全球首发。微博
几乎同一周，国内上市的第二代海豹07，超级置换价13.59万元起。
一台车在海外立品牌，一台车在国内守份额。比亚迪的三季报，把这两条线的账算在了一起。
第三季度，比亚迪营收2215亿元，同比增长14%；归母净利润100.2亿元，同比增长28.08%，净利率回到4.52%。这是2025年以来单季净利润首次破百亿。界面新闻
但前三季度归母净利润223.45亿元，同比仍下降4.24%。所以这不是全面回暖，只是止跌。
真正把利润拉回来的，是海外。前三季度，比亚迪海外销量133.78万辆，同比增长91.9%，占总销量比重从去年同期的约21%升到42.7%。
国内销量约179.4万辆，同比下降约30%。界面新闻
东吴证券测算，三季度海外单车利润约1.5万至2万元，盈利能力是国内的7至10倍；里昂的测算略低，约1.6万元。
上半年，境外收入1812.68亿元，同比增长33.92%，占总收入52.57%，第一次超过境内。
国内卖一辆车赚的钱，海外要卖七到十辆才追得上。国内价格战还没停，比亚迪的净利率却从一季度的2.72%回到三季度的4.52%，答案就在这张海外账单里。
国内基本盘仍在10万至20万元。第二代海豹07车长5080mm、轴距2960mm，超级置换价13.59万元起，C级车卖进了B级价。它要守的是份额，不是利润。
海外的高利润不是凭空来的。慕尼黑伦巴赫广场一家900平方米的门店里，销售说6月卖了约150辆车，试驾到下单的转化率有50%，现在订车要等4到5个月。
德国今年前9个月新注册比亚迪约4.28万辆，是去年同期的3.6倍；整个欧洲（含英国和欧洲自由贸易联盟）约28.4万辆，同比增长134.6%。界面新闻
车价更高，竞争又没国内这么密，利润自然厚。
高端车也在补。腾势均价约36万元，方程豹成交均价22万元区间，仰望在百万元级。前三季度，腾势、方程豹、仰望合计卖了41万辆，同比增长75%，占总销量超过13%。第一财经
账的另一面是成本。比亚迪员工已超过102万人，按“支付给职工以及为职工支付的现金”粗略估算，一年薪酬支出在1200亿至1500亿元量级。
国内销量下滑，工厂、班次和基础人力却很难同比例压缩。前三季度研发费用约363亿元，也高于223.45亿元的净利润。
更大的变量在欧洲产能。匈牙利塞格德工厂投资约45亿美元、规划年产能30万辆，投产时间已推迟到2026年第四季度。
工厂投产前只有资本开支，没有收入，这段爬坡期对利润表是负的。它能不能按时爬坡，直接决定欧洲利润模型成不成立。
欧盟已确认，从2026年12月1日起把中国进口的混合动力车纳入配额管理，2027年配额35万辆；本地组装的车不计入。界面新闻
所以，三季度的百亿利润，本质是一次腾挪：用海外溢价补国内价格战，用今天的资本开支换明天的关税通道。它能不能持续，要看三件事——海外增速不熄火、国内价格战不升级、匈牙利工厂不掉链子。
对比亚迪来说，眼下的问题已经不是“能不能卖得更多”，而是“卖到海外的车，能不能一直比国内更赚钱”。
对国内消费者，这意味着价格战短期内很难真正结束；对看财报的人，月度销量只是表面，海外工厂的投产节奏和单车利润，才是下一张底牌。
