三季度，保险公司财报有点惨

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2023年三季度的财报陆陆续续已经披露完了，总结一个字就是：实惨。

看一些比较吸眼球的数字：

中国人寿第三季度实现归母净利润0.53亿元，同比下降99.1%。

中国人保三季度实现归母公司股东的净利润6.22亿元，同比下降89.6实现归母净亏损4.36亿元，同比下降120.7%。

新华保险三季度实现归母净亏损4.36亿元，同比下降120.7%。

银保老大中邮人寿前三季度亏损超百亿。

很多同行都直呼暴雷，分析大堆股票踩雷地产踩雷，其实仔细拆开，发现并不是那么简单。

之所以今年很多保险公司财务报表十分难看，有个重要影响因素是：会计准则的变化。

2014年7月，国际会计准则理事会发布了IFRS9《国际财务报告准则第9号—金融工具》，并于 2018 年全球实施代替了国际会计准则第 39 号金融工具。随后我国也做了跟进。

2018年平安开始实行I9，并同步披露营运利润。其他上市保险公司如中国人寿、新华保险、中国太保和中国人保均于2023年1月执行新金融工具准则及新保险合同准则。其中中国人寿A股自023 年1月1日至2025年12月31日采用旧准则过度方案，H股采用新准则。（东北证券）

这个会计准则变化太长又复杂具体就不分析了，为方便理解，用大白话讲下最大的几个影响吧：

1、以前对投资收益调节空间更大，如果投的股票亏了，有些可以等到卖了才算到报表里面，浮亏不算；现在这个准则，浮亏浮盈没办法调节了，如果这个季度投的股票亏了，哪怕没卖，也会算在会计表里面。

2、新准则下，保险公司利润表变化明显，其中已赚保费取消，取而代之是保险服务收入。新的计算方式，更能体现当期的情况。如果是靠期缴保费吃老本，当期新的保费收入不高，在新的准则下，就会比以前的利润表更难看。

3、投资成分从营业收入剔除，这个会计变化，将对储蓄型产品占比较大的公司影响偏大。

所以恰好遇到今年投资特别难做，股债双杀，保险公司投资收益率很差，加上会计准则的调整，这些不利影响更加被放大。反倒之前就调整完毕的平安还不错，虽然利润下滑，但前三季加起来归母利润-5.6%，是没有国寿、太保数据那么夸张的。另外也不难发现，增额寿、年金占主导的公司利润难看，健康险占主导的就好很多。

三季度财报难看，还有个大的影响是：准备金折现率调整。

比如中邮，因准备金折现率造成直接减少的利润，是71.4亿元。

所谓准备金折现，是由于人身险合同的长期性，保险公司需要计提准备金，以应对未来赔付等支出所需。而准备金计提多少，其中一个就要用到准备金折现率。

以前会计准则，传统险准备金折现率基于 750 日十年期中债国债移动平均曲线。现在是要求当日即期利率。恰好今年遇到10年期国债的不断下行，还要调整算法，对折现率带来的很大的波动，因此造成了需要准备更多的准备金，补这个差额，在会计上也就会体现成亏损。这也是中邮业绩惨淡的核心原因。

除开会计的调整，核心根本还有保险公司投资收益率逐步下滑。前些年每年挣个5.5%轻轻松松，今年3.5%都难上加难。

投地产的亏损刚抹平账，但今年这债券收益低不说，股票直接低迷了一年，对财务报表负面影响也是实打实的。仔细看看今年保险公司的财报，你也不难理解为何要下调预定利率，以及执行报行合一。

最后

今年各行各业都不景气，金融三驾马车的保险也未能幸免遇难。不过看到中邮亏百亿，国寿利润下滑99%就说暴雷未免说法也有点夸张。正如上文所说，有投资差的归因，但也有会计调整的归因。不妨等到四季度或明年看，会计调整完，该计提的计提完，明年的数据一定不会难看的。

保险是长期现金流业务，财务报表又非常之复杂，看到短期的亏损就非常担心也大可不必。关于风险和稳定性，参考公司的偿付数据会更加客观。

end.