四日跌超34%后罚单落地！九方智投被暂停新增客户三月

2 月 9 日晚间，港交所首家上市证券投顾企业九方智投控股发布公告，让此前市场流传的监管调查传闻正式落地。上海证监局对其子公司上海九方云智能科技有限公司出具《行政监管措施决定书》，责令公司限期改正，并作出自收到决定书之日起暂停新增客户三个月的处罚决定，要求公司立即开展全面整改工作，而这也是 2026 年以来第五家因违规被监管部门处罚的第三方证券投顾机构，持续释放出行业强监管的明确信号。

四日跌超34%后罚单落地！九方智投被暂停新增客户三月

上海证监局在决定书中明确指出了九方智投的多项违规情形，不仅部分营销宣传内容存在误导性表述、直播营销环节发布虚假不实信息，其内部的合规管理和风险控制机制也存在明显不健全的问题，更有部分未在中国证券业协会完成证券投资顾问登记的员工，直接向投资者提供投资建议，上述行为均违反了证券投顾行业的相关监管规定。针对此次整改，监管部门还划定了明确的业务红线，要求九方智投在暂停新增客户的三个月期间，不得与新客户签订任何服务协议，也不得以 “投资者教育” 等任何名义变相开展证券投资咨询相关业务，同时需要每月向上海证监局提交书面的整改工作进展报告，确保各项合规问题整改落实到位。

面对此次监管处罚，九方智投控股在公告中第一时间作出回应，称公司目前整体经营状况保持正常，内外部的经营环境均未发生重大不利变化，本次行政监管措施仅针对子公司部分业务环节的规范性问题提出要求，并不涉及重大违法违规情形。公司同时强调，该处罚不会影响对存量客户的正常服务，股票学习机等相关产品及服务的提供也将照常进行，不会对公司的长期持续经营能力造成实质性影响。九方智投还表示，公司已搭建起立体化的产品服务体系，成为驱动公司收入稳健增长的核心动力，同时持续深化 AI 技术在全业务场景的赋能应用，通过技术手段延长客户生命周期、构建高黏性的客户服务体系，目前客户满意度和留存率均保持向好态势。针对此次处罚的财务影响，公司直言预计对当期财务数据的影响处于可控范围，董事会对公司稳定经营拥有充足信心，也预期公司将继续维持健康的现金流状况。值得注意的是，九方智投已针对监管指出的问题制定了五大整改方案，包括严肃处理违规人员、强化营销宣传全流程管控、完善直播内容审核机制、健全合规风控体系、明确业务操作边界等，全面推动合规问题整改。

事实上，此次监管罚单的落地，也让今年 1 月下旬九方智投的股价异常波动有了合理的解释。1 月 26 日，九方智投控股股价在盘中出现急速跳水，跌幅一度超过 30%，截至当日收盘，股价仍大跌 25.92%，单日市值大幅缩水。面对市场的恐慌情绪，九方智投控股在 1 月 26 日晚间紧急发布回购公告，宣布拟回购 4483.57 万股公司股份，拟使用的最高资金总额达 1 亿美元，试图通过回购稳定市场信心。不过这份回购计划的提振效果仅持续了一个交易日，1 月 27 日公司股价短暂反弹后，1 月 28 日、29 日便再度走跌，跌幅分别达到 7.65%、4.22%，短短四个交易日内，九方智投控股股价累计大跌 34%，市场对公司潜在的监管风险担忧持续升温。针对当时市场上的监管调查传闻，九方智投曾在 1 月 29 日早间发布公告辟谣，明确公司及其附属公司不存在被监管机构立案调查的情形，也不存在任何应披露而未披露的重大事项，如今监管罚单的正式公布，也印证了彼时市场传闻的真实性。

公开资料显示，九方智投控股总部位于上海，主营业务涵盖在线投资者教育和金融信息软件服务两大板块，公司于 2023 年 3 月成功登陆港交所主板，成为首家在香港上市的证券投资咨询公司，行业地位凸显。从中国证券业协会的公示信息来看，九方智投控股旗下上海九方云智能科技有限公司目前登记在册的从业人员数量达 2638 人，在第三方证券投顾公司中，这一规模仅次于指南针，位列行业第二。在 A 股市场行情向好、居民财富管理需求提升的背景下，九方智投的经营业绩也迎来了爆发式增长，根据公司 2025 年半年度财报数据，上半年公司实现营业收入约 21 亿元，较去年同期大幅增长 133.79%;归母净利润更是达到 8.65 亿元，同比增幅接近 6 倍，其中毛利率达 88.2%、净利率 41.2%，在规模扩张的同时实现了利润弹性的释放，而金融软件销售及服务订单金额达 16.1 亿元，付费用户数量同比增长 152.7%，业绩的高速增长也反映出证券投顾行业在市场活跃度提升后的发展红利。

九方智投并非近期唯一一家因违规遭监管处罚的证券投顾机构，今年以来，监管层对证券投顾行业的合规整治力度持续加大，多家机构相继收到监管罚单。今年 1 月，北京天相财富管理顾问有限公司、慧研智投科技有限公司均因违规被监管部门责令改正，并暂停新增客户 3 个月;深圳市珞珈投资咨询有限公司、上海凯石证券投资咨询有限公司的处罚则更为严厉，被责令改正的同时暂停新增客户 6 个月，而九方智投的被罚，让年内被罚的投顾机构数量增至五家。若将时间维度拉长至近三个月，已有 6 家投资咨询机构被各地证监局责令改正并暂停新增客户 3 至 6 个月，监管整治力度可见一斑。

回溯近一年的行业监管态势，证券投顾行业的强监管基调更为鲜明，中方信富和青岛大摩证券投资成为处罚程度最重的两家机构。2024 年 12 月，证监会发布的行政处罚决定书显示，中方信富因多项严重违规被处以 300 万元罚款，其证券投资咨询业务许可也被撤销，公司时任法定代表人、董事长张松不仅被给予警告并罚款 60 万元，还被采取 6 年证券市场禁入措施;同期，青岛大摩证券投资也收到 300 万元罚款的行政处罚，证券投资咨询业务许可同样被撤销，另有 4 名相关责任人分别被处以 60 万元至 30 万元不等的罚款，并受到警告处分。从处罚类型来看，监管部门对投顾行业的处罚已从最初的责令改正、出具警示函，逐步升级为暂停新增客户、撤销业务许可，市场出清机制正在加速发挥作用，而中国证券业协会的公示信息显示，证券投资咨询机构数量已从 2021 年的 83 家减少到目前的 76 家，行业洗牌持续推进。

此次九方智投的被罚，恰逢证券投顾行业迎来发展机遇与监管规范双重背景的关键节点。2025 年 12 月，证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》，厘清监管原则、程序要求和实施措施，传递从严监管的明确信号;而证监会主席吴清也在同期强调，要推动证券投顾业务转型发展，强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体系。在行业高速发展的过程中，部分机构为追求业绩增长忽视合规底线，出现误导性宣传、无证展业、直播荐股等违规行为，而监管层的持续加码整治，正是为了推动行业从 “野蛮生长” 向 “规范提质” 转型。对于九方智投这类头部机构而言，此次合规整改不仅是自身经营的一次 “大考”，也为整个证券投顾行业划定了清晰的合规红线，唯有坚守合规底线，回归投顾业务本源，才能在行业发展浪潮中稳步前行。

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