烧了上百亿，终于赚了10亿！岚图上市是给东风交作业还是真起飞？

岚图以“介绍上市”方式登陆港股，不融资却引发关注。从年亏15亿到净赚10亿，这家背靠东风的车企如何实现盈利逆袭？其背后的资本运作与产品策略值得细究。

智能速览

• 岚图2025年净利润超10亿，实现业绩大反转。

• 梦想家MPV成销量支柱，带动毛利率达20.9%。

• 采用“介绍上市”不融资，配合东风集团私有化。

• 携手华为补齐智能化短板，2026年推四款新车。

精华内容

在造车新势力普遍亏损的当下，岚图交出了一份令人意外的成绩单，这背后究竟是财技运作还是实打实的经营能力提升？

利润大反转

2023年岚图还亏损近15亿，2024年亏损收窄至9000多万，到了2025年却实现净利润10.17亿元。营收两年翻了接近三倍，销量突破15万台，三年复合增长72.8%。这种跨越式的增长曲线，标志着其经营状况发生了根本性转变。

MPV定江山

销量结构显示，岚图的成功主要源于梦想家这款车。2025年梦想家卖了7.6万台，占总销量一半以上。这台30-50万区间的豪华MPV，精准切中了商务接待和家庭出行的需求，避开了纯电SUV的红海厮杀，直接对标别克GL8和腾势D9。

资本新玩法

此次上市采用独特的“介绍上市”方式，不发行新股、不融资。这与东风集团港股私有化形成了“母退子进”的资本闭环。岚图股权被用于支付东风私有化的部分对价，既保留了控制权，又将优质新能源资产推到了资本市场聚光灯下。

挑战在即

尽管业绩亮眼，但岚图仍面临诸多挑战。高端市场竞争激烈，华为光环能持续多久尚存疑问，且背靠央企的决策灵活性也是未知数。2026年虽计划推出四款新车，但如何平衡产能、渠道及老用户权益，将是检验其持续盈利能力的关键。

岚图的上市不仅是一份财务报表的胜利，更是传统车企转型的一个缩影。虽然通过精准的产品定位和资本运作实现了逆袭，但面对智能化军备竞赛，它能否持续保持盈利增长，仍需时间检验。

关键评论

• 梦想家已被视为高端MPV里的顶级车型。

• 销量数据亮眼且真实，快速上市水到渠成。

• 介绍上市不圈钱，侧面证明了企业的实力。

• 在其他车企亏损时盈利，表现相当厉害。