【定投君说基金】指数高估了吗？

很多小伙伴都希望有一个指标可以很判断估值高低，大于某个数就是高估，小于某个数，就是低估。

可惜，现实里不存在这样的指标。

关于估值，巴菲特有句话说，模糊的正确胜过精确的错误，就像门口进来一个人，你一看就能看到他是胖子还是瘦子，不需要知道他的准确体重。

但看估值高低的过程和看胖瘦正相反。

1. 看胖瘦：先看到一个胖子或瘦子，再来猜他的身高和体重

2. 看估值：先看到身高，体重等信息后，再猜测是胖还是瘦

但是胖瘦这个东西，只看身高体重，还挺难直接判断的，就比如一个身高165的女生

1. 有的人喜欢有肉乎乎一点的，觉得要有点肉才算美，110斤正合适

2. 有的人就喜欢瘦的，90斤正常，80斤更好

3. 有的人经常健身锻炼，浑身肌肉，120斤，身材还前凸后翘

4. 有的人就是虚胖，120斤，看起来就全身浮肿

所以通过身高体重来判断胖瘦，就存在一定的主观判断和不同标准

同理，通过PE，PB等估值指标来判断估值高低，一样存在一定的主观性。

再说一个体重变化的故事

有一个女生，身高165，曾经生病需要激素治疗，结果体重飙升到250斤，胖得要命。

后来努力减肥，成功地瘦到了100斤。

但激素的效果是一直持续的，必须得坚持锻炼才能保持身材，一旦松懈体重就会反弹。这几年体重反复过好几次，有反弹到150斤的，有反弹到125斤的，也有反弹到115斤的。

最近这一次，又涨到了120斤，请问这个女生胖吗？未来她可能会反弹到多少斤？

165身高，120斤的体重，确实很难就一锤子打死就说她胖

1. 毕竟真要胖起来，曾经也是胖到过250斤的人

2. 过去体重反弹的时候，也有胖到过170斤

3. 而且客观上讲，165的身高，125斤的体重，也确实说不上胖

4. 而且周围的人，长得比她矮，体重比她重的，多的是

那如果这个女生的名字，叫做沪深300呢？

1. 沪深300的PE，2007年牛市时，最高接近50倍，高得离谱

2.后来有所往复，最高的时候也有反弹到27/28倍，但这几年都控制得好，体重一直没有反弹到很高。

3. 目前PE14.31倍，盈利收益率6.99%，是10年期国债收益率的2.21倍，依然非常有吸引力。客观来讲，确实不胖

4. 而且和周围的人相比，身高比她矮，体重比她重的，太多了

比如有个美国亲戚，叫标普500

标普500的年纪比沪深300大，但是锻炼太少，体重都已经飙到200斤了，还很多人夸她长得好看。

比如说还有一个病友，叫创业板，也是打激素的，比她还狠

创业板身高只有155，比沪深300矮，但是当年吃激素的时候，直接吃到500斤，体重是沪深300的两倍，就跟个球似的

即使创业板后来减肥了，最瘦的时候，也有150斤，就已经很多人夸创业板美得赛西施。

现在创业板都还有220斤呢，好多人觉得创业板比沪深300还要瘦。

所以沪深300到底是不是胖子，每个人可能都会有不同看法。

1. 体重数据根据有没有穿衣服和鞋，是饱腹还是空腹，也许会有一点偏差，但整体差别不大

估值数据因为统计口径不同，不同网站的PE，PB都会有点不一样

2. 但体重整体来说，都是客观数据

估值数据是客观的

3. 有的人觉得现在体重120斤，已经很胖了。这个没错，每个人审美不一样

有的人觉得沪深300现在PE和百分位很高，已经是高估了，相比过去确实不算低

4. 但未来会不会继续胖到像美国亲戚（标普500）一样呢？谁也不知道啊

投资从来不是低估涨到正常，合理涨到正常，高估再跌会正常的。谁也不知道是不是会从高估涨到泡沫

5. 我个人觉得，120斤，最多就是微胖界人士，还没到肥的地步

所以沪深300目前估值，对我而言，顶天就是估值正常偏高

注意：投资有风险，入市须谨慎。