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有效市场假说真的有效吗？这本书告诉你答案
2025-07-23 11:28:27
有效市场假说最早是由哈里·罗伯茨提出的，尤金·法马对此做了推广，该假说认为，所有影响股价的因素，比如盈利、分红、现金流等，都已经包含在股价中了，因此基于这些因素所做的投资组合，都不能跑赢市场平均收益。
威廉·夏普、马科维茨等人后来根据这个理论，提出并发展了资本资产定价模型，这个模型重点是要观察股票风险大小，要看它的收益率与市场的相关性，也就是我们常听到的贝塔。有效市场支持者认为，一个投资者所能拿到的最佳风险收益结果就是全市场组合。
但是随着时间推移，这个理论出现了偏离的情况，至少巴菲特也认为市场不总是有效的。用凯恩斯的话说，市场处于非理性的时间可能比投资者坚持的时间要长。电影《大空头》对此场面有经典的演绎。
《股市长线法宝》的第13章“市场是有效的还是有噪声的？”为我们描述了市场有效假说，也重点分析了偏离市场有效假说和CAPM模型的情形。学习本书越是深入，越能感受到投资市场的高深莫测。
