银行指数，投资的逻辑是什么？

在我连续提示风险之后，神创板今天终于绿了，其中半导体ETF暴跌9.3%，5GETF暴跌7.3%，北上资金继续净流出67亿，全民上演一场比谁跑得快的游戏~

暴跌原因很简单，我们被外围股市拖下水了，这两天海外疫情乱成一锅粥，股市也是一泻千里，尤其是纳斯达克100指数，连续四天已经连续回调了9%，美股进入惊魂一周。

不过全球股市暴跌，今天低估值板块却涨的飞起，基建和地产更是大涨5%和2.5%，听说很多人已经倒在了幸福的前夜，有多少人卖掉了留言区等会举个手~

对了，差点忘了还有银行，银行今天虽然只涨了0.36%，但也算跑赢了大盘，不容易。

关于银行指数，我已经说过很多次了，但有一个角度从来没提过，给大家分享一个银行指数基金的新视角。

投资银行指数基金，我们可以把它想象成一张20年超长久期的企业债券，银行指数最大的确定性就是每年有3-4%的股息分红，而债券最大的确定性同样也是每年3-4%的票息，因此它们的投资逻辑非常像，你指望一张“债券”在牛市里大涨几乎是不可能的，因为市场资金越炒它，它的股息率越低，吸引力反而越差。

而科技是怎样的呢？上涨取决于预期和业绩提升，和股息完全无关，短期涨的越快，市场预期越高，直到外部因素导致泡沫破灭，所以银行和科技两者投资是完全相反的逻辑。

所以为什么之前一个月金融地产不涨，是因为市场不会炒作它，它得靠着自身的利润累计与分红，来慢慢涨。

再看看过去五年wind银行指数和混合债基易方达裕丰走势的对比，我们会发现银行指数和债券基金走势极为相近。

那么有人可能要问了，既然近五年银行和债基表现都差不多，而且银行波动还更大，那它有什么优势呢？主要有两点：

1. 赚估值差。在低估值的时候投资银行，可以享受估值溢价带来的超额收益，当然这也是劣势，因为估值也可能下滑，不过现在银行估值处在历史低估阶段，所以继续下行的可能性还是很小的。

2. 抗通胀。过去五年我们看到债基和银行的表现差不多，主要是因为物价涨幅较小，通胀稳定，因此加了打新股收益的债基和温和通胀的银行指数打了个平手，但是如果换成21世纪早期，当时通胀高企，因此银行的利润也随之水涨船高，因此大幅跑赢债券。

综上，因为银行这类低估值指数波动小，风险比较低，因此往往可以作为我们建仓指数基金的防守仓位或者底仓，长期用来稳健增值配置。