双底可转债策略：衡量转债市场是否过热的几个指标

昨天双低可转债策略净值又创新高，我在文章里面说“更加让人充满希望的是，目前转债市场仍未进入高估状态”。

为什么这么说呢？因为有以下针对高估的指标支持这个结论。废话不多说，先把各项指标给大家看一下，“×”表示未达标，“√”表示已达标。

1，可转债价格中值上120元（×）。

2，破面值转债数量占比小于2%（×）。

3，双低中值上150（×）。

4，双低均值上170（×）。

5，双低值125以下数量小于10只（×）。

6，整体成交量连续多天破1000亿（×）。

01、可转债的价格中位值

可转债价格是衡量转债市场是否过热最直接的指标，但是为什么用中位值不用平均值呢？因为首尾数据相差过大的话计算出的平均值会带来比较显著的失真，而中位值就是把数据排序之后选最中间的那个值，因此更能反应整体的情况。

最近三年半的可转债中位数变化图（2018.01.02-2021.07.09）

从图中可以看到，中位数的变化基本上是在95-125这个区间内运行，当接近120时就要开始小心了，历史上几次大的回撤都是发生在可转债中位数超过120的时候，而且最近的中位数价格一直在缓慢升高，但还是在正常的位置，昨天的中位数为114.27，并没有超过115。
但是也不能放松警惕，如果有大资金要进入的话现在6层仓位应该是比较合适的。

02、破面值转债占比小于2%

转债因为有债底保护，一般来说除非特别差的，其他很少会低于面值，目前低于100的转债一共有15只，占比为15/368=4.1%。

如果低于面值的可转债较多，代表整体转债市场的信心和热度都不是很强。如果这个值很少，那么整体转债市场就是高估的。

最近三年半的破面值转债占比变化图（2018.01.02-2021.07.09）

03、其他几个值

目前的双低中位值为139.65，双低平均值为157.19，这里就不做图了，这些数据也都是可以通过集思录查到的，有些需要自己通过excel处理下，大家可以自己去试试，可能分析数据之后还有其他的发现，也算是一种锻炼了。