押注AI和即时零售，利润暴跌78%，阿里却在狂笑？

当你看到一家巨头企业利润暴跌近80%，

第一反应是它要凉了？

别急，

这可能是一场精心策划的“战略性破产”，

背后藏着你想象不到的野心。

今天咱们来聊一个特别魔幻的事情，就在前几天，阿里发了最新财报，那数据，看得人肾上腺素飙升，利润暴跌百分之七八十，不知道的还以为阿里明天就要去申请破产保护了。

再一看新闻的评论区，好家伙，直接上演大型精分现场：一拨人把净利润暴跌52%的截图甩得比广场舞大妈的扇子还响，另一拨人攥着营收增长的数据说这是"战略性投入"。这场景特别像你过年回家，亲戚一边夸你在大城市混得不错，一边问你工资涨没涨——表面关心实则扎心。

咱们先把这个最扎眼的数字掰扯清楚。2026财年第二季度，阿里营收接近2480亿，同比涨了5%。

你先别急着说“就这？”，人家自己贴心地把已经卖掉的高鑫零售和银泰这些“前任”的贡献给剔除了，这么一算，实际增速直接干到15%。

这相当于啥？相当于一个班里的中等生，期末考试突然蹿到了前十名，虽然离学霸还有距离，但进步幅度绝对值得一个“进步最快奖”。在当下这个全球经济都跟染了重感冒似的环境下，这个营收增长，不能说亮眼，至少也是稳得一批。

但问题来了，另一边利润数据简直没法看。经调整EBITA跌了78%，归属于股东的净利润腰斩，非公认会计准则净利润更是跌了72%。

这就好比你开了一家奶茶店，这个月营业额10万，比上个月多了2万，你正美滋滋呢，结果会计一算账，到你手里的利润就剩8000块。你肯定得懵圈，心说上个月还能净赚2万呢，你不得扯着会计的领子问：钱呢？我那么大一笔钱去哪儿了？

别急，钱没长翅膀飞走，也没被哪个高管揣进自己腰包，而是被阿里自己，非常有计划、有节奏地，扔进了两个看起来深不见底，但可能藏着未来十年宝藏的巨坑里。

一个坑叫“AI+云”，听起来高大上，说白了就是给未来世界修路造桥铺光纤；另一个坑叫“大消费”，特别是里面的“即时零售”，听起来接地气，其实就是把电商从“隔日达”升级成“半小时达”，让你懒得更彻底，活得更滋润。

先说说第一个巨坑，AI和云。这玩意儿听起来很虚，什么算力、模型、算法，但说白了，它就是数字时代的“电力系统”。

做个不太恰当的比喻，就好比放在一百年前，撇开其它因素不说，普通老百姓家里有没有电，决定了他们的生活，跟达官显贵是天壤之别。而现在，一家企业用不用好AI，将来可能就决定了它能不能活下去。

阿里云这季度收入398亿，同比增长34%。34%是啥概念？现在全球云计算市场平均增速也就20%出头，阿里云这相当于在高速公路上，自己开了辆超跑，还把别的车都超了一圈又一圈。

更狠的是，AI相关产品的收入，连续九个季度三位数增长，这不是靠打折促销能忽悠来的，是真有越来越多的企业愿意掏真金白银为这玩意儿买单。

可能有人要杠了：“增长快有屁用，能赚钱吗？”问得好，但关键要看它占住了什么位置。有第三方报告显示，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场的份额是35.8%，超过了第二、第三、第四名加起来的总和。

这种近乎垄断的优势意味着啥？意味着定价权。当球队需要用AI分析球员跑位预防伤病，当连锁酒店需要用AI动态调整客房价格和保洁安排，当工业生产需要行业AI把生产线效率提升的时候，他们能选的、靠谱的服务商，掰着手指头数没几家，阿里云就是其中最粗壮的那根大拇指。

而且阿里搞AI，野心不止于服务企业，它最近推出的千问APP，公测一周新下载量就超过1000万，上线第二天就冲进App Store免费榜前五。

这步棋妙在哪？它不像有些AI公司，要么只盯着企业客户（to B），做个高高在上的技术供应商；要么只做消费者端（to C），搞个聊天机器人自娱自乐。阿里不一样，它手里捏着淘宝、高德、饿了么、盒马这些现成的、每天有数亿人使用的超级场景。

想象一下，以后你在淘宝问“这件冲锋衣适合去西藏穿吗？”回复你的可能不是客服，而是千问AI，它根据你的身高体重、既往购物记录和西藏的实时天气，给你一套完整穿搭方案加行程建议；你用高德导航，AI不仅能帮你选不堵车的路，还能提前告诉你哪个路口容易走错，前面修路得提前绕行；甚至在盒马买菜，AI都能根据你家的健康数据（比如有高血压老人）推荐低盐食谱，顺便把菜给你配好送上门。

这种把AI像水电煤一样塞进你生活每一个角落的打法，比单纯做个陪你聊天的APP，不知道高到哪里去了，相当于别人还在琢磨怎么造一架更快的飞机，阿里已经开始在全国修建机场网络了。

再说说第二个烧钱大户，即时零售。这季度这块收入229亿，同比暴涨60%。这数字背后，是3500多个天猫品牌把自己的线下门店库存接入了淘宝系统。

双11期间，天猫品牌即时零售的日均订单比9月份涨了将近两倍。这意味着啥？意味着你晚上十点突然想给自己换个新键盘，点开淘宝，可能半小时后，附近数码城专卖店的小哥就给你送上门了。

这种“即时满足”的快乐，很多人一旦体验过，就再也回不去了。这可不是什么伪需求，商务部的报告显示，2023年即时零售规模就有6500亿，预计到2030年能超过2万亿，这是一个比现在传统电商市场还要大的蛋糕。

作为一个把电商刻进企业DNA的企业，阿里现在不挽起袖子下场抢，难道等别人把肉都分完了，自己再去舔盘子吗？

肯定有人会说：“送得快谁不会？美团、京东不也在搞吗？”这话咋听之下好像没错，但阿里的厉害之处在于它的生态协同。

淘宝本身就有8亿多月活用户，这些人本来就是来买东西的。现在阿里只是把“买全国货，等几天快递”的“远场购物”，和“买附近货，等半小时送达”的“近场购物”无缝捏合在了一起。双11淘宝消费者还能有双位数增长，近600个品牌成交破亿，即时零售功不可没。

你因为想半小时内吃到楼下的网红蛋糕而打开淘宝，顺便又浏览了下首页推荐，买了几件需要快递的衣服，这种“来都来了”的消费心理，带来的协同效应，是美团和京东这种单一场景平台很难比拟的。

就像你去便利店买瓶水，顺手带了包烟和零食，便利店没多花一分钱推广，就多赚了你一笔。

说到这儿，肯定有暴躁老哥要拍桌子了：“就算是投资未来，也不能这么烧吧？销售和市场费用从324亿翻倍到664亿，占收入比例从13.7%飙到26.8%，这钱花得值吗？”

咱得换个角度看，这钱不是单纯砸广告告诉全世界“我有多牛”，而是实打实地花在了提升你的用户体验上。

比如，优化淘宝的搜索算法，让你能更快更准地找到你想买的宝贝；升级即时配送的调度系统，让外卖小哥少跑冤枉路，你的餐食到得更快；改善客服系统，让你遇到问题不再是机器人复读机，能更快找到真人解决。

这些投入，看起来是成本，实际上是在一砖一瓦地修筑护城河。

用户粘性这东西，不是靠天天发几块钱优惠券就能养成的，是靠一次次顺畅、便捷、舒心的体验堆起来的。等用户习惯了这种“淘宝式”的舒服，再想让他换个平台，那成本可就高了去了，这才是最狠的竞争策略——降维打击。

当然，烧钱这回事，听起来是很爽没错，但也得讲究个家底厚度。你要是换个初创公司这么烧，估计债主早就排队上门把门槛踏平了。但阿里不一样，它账上躺着5700多亿的现金和等价物，相当于揣着将近六千亿的零花钱。

这是什么概念？就算它每天烧掉一个亿，也能坚挺地烧上16年；就算每年自由现金流净流出200亿，也能烧28年。

这种级别的现金储备，给了阿里足够的底气去“用短期利润换长期赛道”。就像你家要是有个矿，你考研的时候就不用想着去打点零工赚生活费，可以心无旁骛地复习，考上的概率自然更大。

阿里现在就是那个“家里有矿”的考生，只不过它要考取的，是未来商业世界的顶级学位。

有人可能担心现金流，经营现金流从314亿降到100亿，自由现金流从净流入137亿变成净流出218亿，这是不是要见底了？其实不然。

自由现金流下降，主要原因是两笔大额投入：一笔是给即时零售建前置仓，就像在全国各个小区布局微型仓库；另一笔是给云业务建算力中心，买显卡、建机房。

这两笔钱在会计上叫“资本性支出”，相当于你花钱买房子，虽然一次性支出巨大，但房子成了你的资产，未来能升值能收租。

阿里现在建的前置仓和算力中心，就是它给未来买的“房产”，现在的现金流出，是为了未来能产生更庞大的现金流入。

这不由得让人想起当年的亚马逊，在互联网泡沫破灭后那几年，也是连续亏损，自由现金流常年为负，被华尔街骂得狗血淋头。但它就是铁了心把钱砸进去建物流体系和云服务（AWS）。

当时多少人嘲笑贝索斯是“亏损之王”，但现在回头看，正是当年的“傻大胆”，奠定了今天亚马逊全球市值顶尖的地位。

阿里现在走的路，和当年的亚马逊有异曲同工之妙，都是在牺牲短期财务报表的漂亮，来构筑长期的、别人难以逾越的竞争壁垒。

说白了，商业世界从来没有什么“既要又要还要”的美事，想吃未来的大餐，就得舍得放下手里的小蛋糕。

咱们再来盘盘财报里那些容易被忽略，但挺提气的亮点。比如阿里国际数字商业集团，以前总被吐槽是“赔钱货”，这季度经调整EBITA居然盈利了1.62亿！

怎么做到的？主要是优化了物流，速卖通把海外仓建到了欧洲、东南亚，以前飘洋过海一个月才能到的包裹，现在最快一周就能到手，老外自然也愿意买单。

还有像虎鲸文娱、高德、盒马、阿里健康这些业务，都在稳步增长，它们就像阿里的“副业”，虽然单个拎出来不如电商和云那么耀眼，但胜在踏实，慢慢也能撑起一片天。

这里要插一句，很多人看财报只盯着营收和利润这两个“显眼包”，其实有个指标叫客户管理收入（CMR），更能反映一个电商平台是不是健康。

这季度阿里CMR涨了10%，到了789亿多。这说明啥？说明商家愿意在阿里平台上花钱做推广，因为他们能在这里赚到钱。要是平台不行了，商家早就用脚投票跑路了，谁还会老老实实给你交“摊位费”？

这就像菜市场，要是人流稀少，摊主肯定嚷嚷着要降租甚至退租；要是天天人挤人，生意火爆，摊位费涨一点摊主也认了。阿里现在的情况，显然还是那个“人流爆棚的黄金菜市场”。

所以，总结一下，阿里这份看似“惨不忍睹”的财报，本质上是一份战略宣言书。它不是在败家，而是在下一盘很大的棋。

营收增长说明基本盘稳得住，AI云和即时零售的高增速说明新赛道踩对了点，5700多亿的现金储备说明它有足够的资本和容错空间去折腾。

那些只盯着利润暴跌就唱衰阿里的人，就像只看了孩子一次考试不及格，就断定他将来没出息的家长，完全忽略了孩子可能正在为未来的飞跃积蓄力量。

商业世界的竞争，从来不是百米冲刺，而是一场马拉松。

短期的利润波动就像天气，时而晴空万里，时而狂风暴雨；但长期的战略布局才像赛道本身的地形，决定了你到底能跑多远。

阿里现在做的，就是在别人还在纠结于眼前哪个水坑更浅的时候，已经开始投入重金去逢山开路、遇水搭桥。虽然眼下看起来尘土飞扬，投入巨大，但一旦路通了，它可能就是第一个到达新大陆的人。

当然，这条路绝非坦途：AI赛道强敌环伺，随便扒拉一下，一个手掌都数不过来；即时零售领域，美团是座难以逾越的大山，京东同样也不是省油的灯。

但至少从这份财报传递出的决心来看，阿里这次是铁了心要搏一把未来。

最后，给各位喜欢吃瓜的朋友提个醒，您在看企业财报，尤其是巨头财报，千万别光看表面那几个数字是红是绿，要学会看它把钱花在了哪里，看它押注的赛道是不是未来发展的方向。

这就好比看一个人，不能只看他当下钱包鼓不鼓，更要看他有没有赚钱的能力和眼光。阿里现在可能不是最能赚钱的公司，但它绝对是在为未来拼命布局的公司之一。

至于那些现在嚷嚷着“阿里药丸”的声音，咱们不妨把时间线拉长一点，五年后再回过头来看今天这份财报，或许很多人会恍然大悟，然后一拍大腿：“原来当年阿里是在下这么大的一盘棋！”

当然，也有可能是一地鸡毛，但那，就是商业世界最迷人的不确定性所在了。

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