基金 篇一百六十三：汇添富创新医药混合基金持有什么股票？3年涨138%，这位基金经理有点不一样！

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天再给大家介绍一直医疗主题的基金-汇添富创新医药混合（006113）。

大家知道2021年并不是医药行业的行情，医疗主题基金表现的都不太好，汇添富创新医药混合更是连续收获不佳的排名：

图源：天天基金网

不过即便如此，基民却还是不离不弃：

那么汇添富创新医药混合究竟有没有投资价值？

来看测评吧！

一、基金概况

汇添富创新医药混合成立于2018年8月8日，相当吉利的日期，基金经理郑磊从基金成立就一直管理这只基金。

3年多的时间里，汇添富创新医药混合累计上涨了139.02%，这个业绩很不错了。

虽然这只基金最近的排名不佳，不过基金规模居然没有出现下滑：

去年三季度基金的规模是108.15亿，还增涨了1个亿。

排名不佳还没被基民抛弃，下面我们来看看基金的具体收益表现。

二、收益特征

收益展示

汇添富创新医药混合成立以来的累计收益是139.02%，同时期沪深300的涨幅是46.15%，相差了3倍还多。

基金从2020年开始发力向上冲，净值不断创出新高，不过在2021年基金开始出现十分明显的波动。

从去年下半年开始汇添富创新医药混合开始震荡下跌，到现在已经跌回到2020年年中的水平了。

去年至今汇添富创新医药混合跌了-19.1%，这亏损程度是同期沪深300的-7.05%的三倍，生动演示什么叫风水轮流转。

牛熊成绩

3局2胜！

2019年白酒医药这些大白马开启了喝酒吃药的行情，郑磊也显然抓住了机会，汇添富创新医药混合在2019年到2021年的结构牛市中大幅跑赢沪深300。

不过2021年春节后到现在，基金落后大盘较多，恐怕持仓的基民们要熬一段时间了。

再来看看基金回撤情况：

最大回撤（下跌）

汇添富创新医药混合成立以来的最大回撤是-31.17%，就出现在今年一月份。

从2020年下半年开始，这只基金就时常出现跌的比大盘还多的情况，基民心里应该都挺苦的。

我们再来用汇添富创新医药混合和其他医疗主题的基金做个对比：

可以发现自去年以来，医药指数和医疗主题基金都在走下坡路，当前表现最好的是赵蓓的工银前沿医疗，居然还赚了1.68%。

而汇添富创新医药混合表现垫底，比指数亏得还多。

接下来我们来分析一下这只基金的持仓。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

去年三季度，汇添富创新医药的调仓幅度不算大，新增4只重仓股，分别是博腾股份、片仔癀和东富龙。

在去年基金三季报中，郑磊说明了调仓思路：还是重点配置创新药、医疗服务和医疗器械这些具有长期需求的细分领域。

郑磊认为创新药服务依然是医药板块景气度最强的细分领域，而医疗服务跌的已经很多了，在负面政策预期消化之后，短期就会迎来估值修复。

通过归因分析可以发现，郑磊对于医药股的挑选眼光还是很准的，基金的超额收益几乎全都来自选股：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

也许基民在汇添富创新医药最近表现不佳的情况下还不离不弃，也是对郑磊的选股有信心吧。

持股变动

因为汇添富创新医药混合是一只医药主题基金，所以我们也用中证医药的波动来对比基金仓位的变化。

可以发现郑磊不怎么在意择时，基金建仓完毕之后，一直都是保持着80%以上的高仓位运作。

去年医药指数出现大幅回调，汇添富创新医药混合的换手率还维持在低位，这就意味着郑磊也没有对持仓股票进行大幅调整，这样一来基金的波动自然也就很大了。

四、了解基金经理

郑磊是复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士，拥有专业学科背景和十一年医药行业投研经验，对医药行业的方方面面可谓是如数家珍。

他最初在国泰君安证券公司担任研究员，之后加入中海基金担任医药行业分析师，后来任职基金经理。2017年加入汇添富基金，如今成为了顶流基金经理群体的一员。

郑磊与其他医药主题基金经理最大的不同，在于他把均衡策略融入进了医药主题投资。

他会在医药行业各个细分领域都配置一点到基金中，这样就可以平滑基金波动，保护投资者的利益。

不过从2020年开始，医药行业的一些政策发生变化，使得一些细分行业的景气度发生变化，高景气度的细分行业越来越集中。

这就导致郑磊难以再找到足够多的细分行业做均衡配置，基金持仓集中度也就被迫提升了，也就是这个原因，让基金近期的波动出现了明显的提升。

郑磊选股主要看3个方面：

1、看行业的持续性成长

郑磊比较看重行业是否具有持续性的成长，比如行业渗透率就是个很好的参考指标，体现未来的发展空间能有多大，比如新能源、CXO等，它们的需求都是长期性的，在这种行业里选股就有可能获取长期稳健的回报；

2、看竞争格局

郑磊认为竞争格局本质是壁垒的薄厚，靠资本堆积起来的壁垒并不牢固，靠产能争夺市场难以维持稳定的竞争格局，一定要有“看家本领”才行；

3、看增长

郑磊认为成长股一定要盈利匹配增长，要通过财报去分析企业的上下游议价能力，能保持长期高毛利的企业，它的商业模式必然具有其他同行没有的优势，比如CXO。

这套选股逻辑放在任何行业也都适用，郑磊的能力圈也在不断地朝着全市场拓展。

来看看郑磊最新的投资观点吧：

总结一下

汇添富创新医药混合成立三年多的时间累计上涨了139.02%，是同时期沪深300涨幅的3倍。

基金最近受医药行业的影响出现了较大幅度的回调，可能需要一段时间来恢复。

郑磊擅长用医药行业细分领域均衡投资来帮助投资者守护收益，不过近期高景气度的细分行业越发集中，基金持仓也只能逐渐集中化。

好在郑磊挑选医药股的能力还是很强的，认可他能力的基民还是可以重点关注一下他管理的基金。

最后给大家总结一下基金存在的3个风险，这些也是医药主题基金共存的风险：

1、医药主题基金与整个医药板块高度挂钩，风险难以分散，容易出现大幅波动；

2、医疗行业是典型的成长赛道，在加息环境中比较吃亏；

3、中国药企最大的客户是政府，药企的议价能力较弱，医疗行业及其周期性受政策的影响程度高

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注搞钱基地，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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