美国8月核心PCE同比降至3.0%，环比回升且含统计调整水分

1. 市场刚刚学会鹰派，高盛却开始交易终局。9月FOMC的冲击波只过去七天。点阵图显示，18名委员中有16人预计年内至少还要再加一次；长期中性利率被上调至3.25%；主席沃什三次强调，这只是去除了一剂宽松。市场随即转向，快速定价年内两次、明年三次的极端鹰派路径。但高盛反手给出另一个判断，美联储将在10月27日完成本轮最后一次加息，随后加息周期正式落幕。这不是一次简单的观点分歧。它背后是对通胀路径、政治周期和政策约束的重新建模。高盛为什么敢逆着点阵图下注？事实上，通胀的最后一公里，卡在油价，而非需求。对此，高盛亚太区首席经济学家Andrew Tilton认为核心通胀到今年年底就会进入明确下行通道，到明年下半年有望回落至2%的目标区间。这与美联储反复强调的通胀粘性形成鲜明预期差。因为数据已经在验证。8月核心PCE同比稳定在2.9%，环比仅增0.2%；7月核心CPI环比0.2%，8月虽小幅回升至0.3%，但整体仍处在温和回落的大趋势里。真正推高整体通胀的，只有油价这一个变量。市场预期9月CPI同比反弹至3%，汽油价格环比4.1%的涨幅是最大推手。高盛的基准情景是，布伦特原油到12月会出现实质性回落。只要油价不持续冲高，核心通胀的下行趋势就会把整体通胀重新拉回回落轨道。换句话说，市场现在担心的通胀二次反弹，在高盛眼里只是能源的短期冲击，而非全面通胀的卷土重来。这也是高盛反复强调油价是核心前提的原因：油价若持续超预期上涨，美联储的加息剧本还得续；油价若回落，10月最后一次加息的判断就会成立。其次，中期选举之后，美联储将失去加息的政治窗口。11月4日的美国中期选举，不只是今年美国政治的重头戏，也是美联储政策的隐性分水岭。从历史看，大选临近时，美联储通常会避免出台可能引发市场剧烈动荡的政策，以免被扣上干预选举的帽子。而选举结束后，政治压力虽会骤减，但加息的必要性也会同步下降。尤其是如果选举带来分治政府，财政扩张预期会直接降温。高盛预判，民主党有望赢得众议院控制权。如果这一情景落地，未来两年美国财政政策将从扩张转向温和收缩：大规模支出法案很难再通过，政府开支增速会明显放缓。财政收缩本身就会抑制总需求，相当于替美联储分担了一部分抗通胀压力。财政退坡叠加通胀降温，双重作用下，美联储继续加息的理由会被大幅削弱。10月加息刚好卡在选举前一个月，既能展现抗通胀决心，又不会因离选举太近引发政治争议。时间点踩得恰到好处。有意思的是，高盛认为点阵图反映的是官员的主观预期，从来不是政策承诺。近期美联储官员的公开讲话已经出现明显分化。虽然巴尔金、穆萨莱姆等偏鹰派，强调不排除进一步加息；但也有官员开始提及政策滞后效应，警示过度收紧的风险。高盛认为，9月加10月连续两次加息，是最顺畅的政策路径，也符合FOMC更及时回归2%目标的表态。但在此之后，每多加一次息的边际成本都会急剧上升。经济增长的压力、金融稳定的风险、联邦政府的利息负担，都会随着利率高位停留时间拉长而加速显现。在高盛看来，市场现在定价的年内两次和明年两次明显过于悲观。如果要在两次加息和四次加息之间选边，答案会非常清晰地倒向前者。如果10月真是终局，资产怎么配？如果高盛判断成真，10月是本轮最后一次加息，对全球资本市场意味着什么？高盛研究部高级顾问Dominic Wilson与全球风险主管Josh Schiffrin在最新播客中给出的策略框架是，当前市场对加息的定价已经过度悲观，年底前存在全资产上涨的交易窗口。但全资产上涨不等于闭眼买。高盛对各类资产的判断，分歧很大。对于债券，高盛固定收益全球联席主管Anshul Sehgal认为，5%以上的无风险收益率看似诱人，但盈亏比很差。就算赌对了加息结束，长债的上涨空间也有限；可如果通胀粘性超预期，利率继续上行，下跌空间却很大。所以更推荐的策略是聚焦高评级债券的票息收益，保持中性久期，用通胀保值债券做尾部风险对冲。赚确定的利息钱，不赌方向的价差钱。在利率高位震荡阶段，票息收入才是最稳妥的收益来源。对于股票，高盛最新策略报告表示，不要对抗基本面。原因很简单，美联储已经明确不会再像过去那样，市场一跌就放水救市。投资者如果还等着美联储降息催生全面牛市，大概率会失望。未来的市场，会从流动性驱动彻底转向盈利驱动。目前高盛给出三个明确方向：第一，算力与数据中心。这是高盛最看好的赛道。AI产业周期还处于早期阶段，算力需求爆发式增长，相关公司的业绩弹性远大于利率上行压力。Sehgal直言：“做多算力的盈亏比，远好于做多长债。”第二，现金流韧性强的公司。高利率环境下，自由现金流充沛、资产负债表健康的公司，抗风险能力更强，也更有能力持续分红和回购。第三，分散化配置。不要all in单一赛道或单一市场。跨地区、跨风格、跨收入来源的分散配置，比押注单一方向更重要。最后，高盛在多个研报里反复强调一个核心判断，油价是决定四季度资产走势的关键变量。如果油价持续回落，通胀压力缓解，加息预期降温，股票、债券、黄金等各类资产会同步受益，也就是高盛所说的全资产上涨窗口。但如果油价继续超预期上涨，所有逻辑都会反转：通胀重新抬头，美联储继续加息，股债双杀的剧本会再次上演。所以对普通投资者来说，接下来一个月最该跟踪的不是美联储讲话，也不是CPI数据，而是原油价格。布伦特原油能不能守住90美元、能不能回落至85美元以下，将直接决定四季度的资产价格走向。写在最后当然，有人觉得高盛的预测一定会对吗？其实没人能百分之百预判美联储的决策。但顶级投行的价值，从来不是给你一个标准答案，而是帮你理清市场的核心矛盾、关键变量和可能的演化路径。但10月27日的议息会议，注定会成为本轮加息周期的里程碑。不管那是不是最后一次加息，有一件事是确定的，本轮加息周期已经进入下半场，最激进的收紧阶段已经过去。对理性的投资者来说，当下最该做的不是恐慌，也不是急着抄底，而是做好准备——等那个关键变量落地的时刻，等那个全资产上涨的窗口打开的时刻。毕竟，机会永远只留给有准备的人。而这一次，准备的第一步，是承认便宜资金的时代已经结束。

新浪微博 2026-09-26 00:00:00

2. 本周超级周：PCE、非农、中国PMI、GPT-6发布，市场要变天？

今日头条 2026-09-28 00:00:00

3. 美国周三将同时公布通胀和收入消费数据，可能决定高利率还能维持多久。 美国将在9月30日公布8月个人收入、个人消费支出和PCE价格指数。7月PCE同比已经达到3.7%，明显高于2%的目标，因此这次数据的关键不是消费者有没有继续花钱，而是收入、消费和价格谁跑得更快。如果消费强、通胀也高，市场可能继续押注加息，美债收益率和美元容易维持强势；如果实际消费转弱，经济放缓担忧又会回来。 我的判断是，本周全球资产最重要的变量之一，就是美国通胀是否从能源和商品进一步传到服务价格。普通投资者不要在数据发布前单押方向，高估值科技股、黄金、美元和长债都可能同时出现较大波动。等数据落地后再调整，通常比猜一个小数点更稳妥。#热点观点畅聊会##头条精选-薪火计划#

今日头条 2026-09-28 00:00:00

4. 四十年罕见通胀倒挂：PCE反超CPI如何改写美联储加息节奏？

搜狐 2026-09-23 00:00:00

5. 投资纳斯达克📓 🔥美股持仓复盘｜32w+浮盈，接下来重点盯这几个数据投资以来这一路的曲线起起伏伏，有回撤也有创新高的时候，长期持有真的很考验心态📈 接下来我们来做一下下周的美股数据前瞻！下周美国重磅经济数据扎堆公布，是市场定价美联储政策的关键窗口👇✅ 9月30日 20:15｜美国ADP就业人数（小非农）前值3.8万人，预期5.8万人👉ADP反映私营就业景气。数据偏强，市场会担忧降息延后；数据偏弱，反而会提振成长科技股情绪 ✅9月30日 20:30｜美国8月核心PCE物价指数年率前值3.30%，预期3.40%👉这是美联储最看重的通胀指标！如果通胀高于预期，降息预期会降温，对高估值科技成长压力更大；通胀回落，则利好纳指。 ✅10月2日 20:30｜9月失业率+非农就业人口失业率前值4.10%，预期4.20%；非农前值16.2万，预期10万👉大非农，重磅中的重磅。就业数据是美联储判断经济冷热的核心标尺，很容易引发美股短期波动。 💡简单理解逻辑：通胀偏高+就业火热 = 美联储降息预期推后，成长股承压通胀降温+就业走弱 = 市场期待降息落地，利好纳指这类科技成长资产 ⚠️市场永远交易预期，数据公布前的猜测≠最终行情，数据落地也可能出现“利好兑现变利空”的情况，不要单靠单一数据做买卖决策。 我的持仓曲线也能看出来，就算长期是向上的，中途依然会有明显回撤。海外市场波动大，叠加QDII还有额度、汇率、时差等额外影响，做好仓位管理、理性看待波动才是最重要的。 ————风险提示：以上仅为个人复盘记录，不构成任何投资建议。海外市场波动较高，汇率、政策、经济数据都会影响资产价格，基金有风险，投资需谨慎。🍀 #美股# #纳斯达克# #QDII基金# #基金复盘# #非农数据# #核心PCE# #理财记录# #基金# #我的理财日记# #理财#

今日头条 2026-09-27 00:00:00

6. 一周前瞻丨密集发布！8月核心PCE、9月非农数据重磅来袭；特朗普拒绝伊朗停火提案，霍尔木兹海峡谈判生变；特朗普、众议院议长、科技公司高管召开人工智能会议；OpenAI开发者大会召开；美光财报将放榜

东方财富网 2026-09-28 00:00:00

7. 10月加息定价过头了？瑞银：核心PCE下修叠加基数效应，美联储不太可能连续加息

今日头条 2026-09-25 00:00:00

8. 9月23日晚间黄金市场最新动态整理如下 1. 政策影响维度 美国8月核心PCE物价指数将于9月30日正式发布，该数据作为美联储首选通胀观测指标，将直接影响10月加息预期强弱，进而牵动黄金短期定价逻辑。 2. 央行购金维度 世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净购金达289吨，同比增长62%，处于近四年同期高位；全球45%的受访央行预计未来一年内继续增持黄金储备，持续为金价构筑长期底部支撑。 3. 需求托底维度 印度排灯节将于10月20日开启，历年六周节庆季黄金需求占全年总量的30%-50%，季节性实物买盘将对国际金价形成托底。 4. 关联市场维度 欧佩克+宣布维持10月原油产量不变，油价波动传导通胀预期间接作用于黄金估值。 5. 机构研判维度 摩根大通最新研判：黄金长期牛市逻辑未破，短期受政策与数据驱动呈区间震荡，预计四季度运行区间为4500-5000美元/盎司，年底有望冲击6000美元关口。

抖音 2026-09-23 00:00:00

9. 下周前瞻：PCE、多国CPI与非农报告

网易 2026-09-25 00:00:00

10. 美元指数维持101关口震荡,本周非农与PCE数据将主导美联储加息预期

新浪 2026-09-28 00:00:00

11. 美元指数维持101关口震荡，本周非农与PCE数据将主导美联储加息预期

搜狐 2026-09-28 00:00:00

12. 本周非农与PCE将揭晓 美国经济韧性或再推升加息预期

搜狐 2026-09-28 00:00:00

13. 国庆长假期间连续三天每天都有硬数据落地，国内休市外盘正常交易，波动会被放大。周三晚上20:15分美国9月ADP就业数据，市场预期7万人，比8月的4.8万明显回升。20:30分美国8月核心PCE物价指数，这是美联储最看重的通胀指标，市场预期核心PCE环比上涨0.3%，比7月的0.2%加速。周四晚上20:30分美国初请失业金人数，上周是19.7万，低于预期，就业市场依然稳。周五晚上20:30分压轴大戏，美国9月非农就业数据，市场预期新增10万人，比8月的16.2万明显放缓，失业率预期从4.1%升到4.2%。这些数据在A股市场休市期间，直接影响贵金属市场，从预判来看这些数据能利好黄金的并不多，由于地缘局势影响国家油价居高不下，一些通胀数据很难低于预期，现在悬念最大的是ADP和大非农就业数据，由于上个月大幅度超预期，9月份比8月份放缓是符合预期的，而且我不认为这一次的非农数据会利空黄金。

今日头条 2026-09-27 00:00:00

14. ATFX本周前瞻：美国非农就业报告、美国PCE数据、澳洲联储决议

腾讯网 2026-09-28 00:00:00

15. ATFX本周前瞻:美国非农就业报告 美国PCE数据澳洲联储决议

新浪 2026-09-28 00:00:00

16. #你觉得美联储年内还会加息吗# 点阵图显示多数官员倾向年内再加一次，但加息并非既定事实，核心看通胀与就业数据，属于“数据依赖型”政策。当前美国经济韧性较强，消费、就业没有明显降温，叠加油价抬升，通胀回落不及预期，这是官员保留加息选项的底层原因。 但加息存在明显约束。美债付息压力持续走高，持续加息会放大财政风险，一旦失业率快速上行，美联储会暂缓紧缩。鲍威尔团队反复强调，不会预设路径，后续CPI、PCE只要持续改善，就可以停止加息。 市场已经部分计价了年内加息预期。如果最终落地，短期压制黄金、推高美元；若通胀回落超预期，加息预期会快速降温，利好贵金属。 加息有概率，但不是必然。 点阵图只是官员预测，不是政策承诺，后续几个月的物价与就业数据，才是决定美联储行动的核心标尺。 风险提示：仅宏观观点分析，不构成投资建议。

今日头条 2026-09-24 00:00:00

17. 当PCE通胀‘降温’但失业率悄然升至4.4%,美联储的‘软着陆’究竟是精密调控还是侥幸通关?

新浪 2026-09-24 00:00:00

18. 霍尔木兹海峡局势再生变 国际油价盘中拉升 9月28日，受霍尔木兹海峡地缘局势再度紧张影响，国际油价盘中快速拉升。市场关注本周即将公布的美国8月PCE通胀数据及9月非农就业报告，美联储加息预期仍存不确定性。PCE数据将于北京时间9月30日晚间公布，非农数据将于10月2日发布，两项关键数据将直接影响全球资产定价和货币政策路径判断。

今日头条 2026-09-28 00:00:00

19. 周一：22:30 美国9月达拉斯联储商业活动指数周二：22:00 美国8月JOLTs职位空缺周三（超级数据日）20:15 美国9月ADP就业人数（小非农）20:30 美国8月核心PCE物价指数年率&月率、8月个人支出月率、二季度GDP年化季率终值、二季度核心PCE终值21:45 美国9月芝加哥PMI23:30 EIA原油库存（截至9月25日当周）周四04:30 美光 26财年Q4业绩17:30 美国9月挑战者企业裁员人数20:30 初请失业金人数（截至9月26日当周）21:45 9月标普全球制造业PMI终值22:00 9月ISM制造业PMI周五（大非农）20:30 美国9月失业率、9月季调后非农就业人口、8月平均每小时工资年率&月率重点盯：周三核心PCE、小非农；周五大非农。#财经日记

今日头条 2026-09-28 00:00:00