逆天的生意模式，白酒行业强大的原因？

看来政治局会议已经开始发挥威力了，在铺天盖地的消费券以及政策引爆之下，昨天消费板块大涨，其中茅台上涨3.6%。

说起消费行业优秀的历史业绩，其实主要还是归功于白酒行业超强的赚钱能力。

尤其是高端酒，比如茅台、五粮液，由于黄牛价远高于出厂价，所以毫无任何销售压力，只要提价就能轻松提高利润，做零风险生意。

由于话语权越来越强，所以白酒指数的roe也越来越高，目前已经达到了26%，行业景气度处在巅峰期。

白酒超高的roe，帮助其实现了惊人的收益率，近五年白酒指数把沪深300和创业板秒的渣都不剩。

如果估值能维持下去，那么消费、白酒还将继续维持超高的收益…

贵州茅台历史市盈率

这里举个例子，在图上A、B、C三个点买入茅台（历史PE和现在相同），B点（18年6月）买入至今收益是45%，C点（19年4月）买入收益是18%。

但这里有一个风险，如果买在A点（11年4月）了呢？

那么股价将先遭遇一波腰斩....随后才开始迎来上涨。

所以当前阶段的白酒，最大风险就在于不确定性因素下导致盈利能力的下滑。

简单的说，就是塑化剂，敬酒令，反腐败，或者后续的YY黑天鹅事件（暂时想不到），都可能会摧毁白酒的高估值。

比如12年7月时的茅台，当时估值比现在更低，结果转眼出个三公消费和塑化剂，股价被腰斩，这一躺就是4年的时间。

但注意了，白酒的高估是盈利确定性极强下的高估，高估原因是因为确实太赚钱了，而半导体的高估则是市梦率，钱还没赚到手，主要靠想象力。

但我还是怕估值杀，毕竟胆子小，所以不敢大比例买入，持续观察，如果估值真跌出机会，那就拼命买买买。

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1. 4月1日起正式取消外资对国内券商持股比例限制。这条狼终于来了，外资进场和国内券商PK，我认为长期看还是利多一点，毕竟国内券商还是太安逸了，前期即使被挨打一阵子，后面反抗起来，加速券商行业的创新业务和转型，还是件好事。

2. 全国高考延期一个月。主要是因为全国很多学校还没有开学，考生也和NBA球员打总决赛一样，需要提前几个月考考试热身，不然上场一脸懵逼，手感全无就麻烦了，教育部非常贴心的考虑到这点。

3. 今天利群转债开启申购。利群债转信用评级AA，正股利群股份是开百货超市连锁的，在山东开了不少大型门店，综合债底保护较强，给予8分申购分，建议申购。

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