小米汽车Q1亏损收窄至5亿 毛利率23.2%超比亚迪特斯拉 三季度或盈利

小米集团最新披露的2025年第一季度财报显示，智能汽车业务单季度收入达到186亿元，毛利率攀升至23.2%，经营亏损收窄至5亿元。这项数据背后，隐藏着这家跨界造车企业独特的商业逻辑。

从财务数据来看，小米汽车平均每台SU7的售价约为23.83万元，但单台车毛利润达到5.5万元。这个数字不仅超过比亚迪20.07%的毛利率，更领先特斯拉16.3%的行业水平。小米集团总裁卢伟冰在电话会议中透露，SU7上市至今从未降价，通过爆款策略实现了规模经济效应。数据显示，该车型连续6个月单月交付超2万台，一季度交付量达75,869辆，推动固定成本摊销持续下降。

值得注意的是，小米汽车工厂的运营效率被管理层视为核心竞争力。卢伟冰称其渠道效率是传统车企的2-3倍，这或许解释了为何在产能受限情况下仍能保持较高利润率。小米SU7 Ultra车型的交付以及周边产品收入增长，也被认为是提升毛利率的关键因素。不过，5亿元的经营亏损仍反映出造车行业前期投入的沉重负担，平均每台车仍承担约6,590元亏损。

对于外界关注的盈利时间表，雷军在投资者日明确表示预计第三到第四季度将实现盈利。这个判断基于两个关键支撑点：其一是正在建设的二期工厂年中投产后，年产能将突破30万辆；其二是首款SUV车型YU7计划7月上市，该车型研发预算高达35亿元，标配激光雷达等高端配置。虽然YU7定价尚未公布，但管理层强调将延续硬件利润率不超5%的策略。

行业观察人士指出，小米汽车23.2%的毛利率背后，是消费电子企业的降维打法。通过复用手机供应链管理经验，小米在零部件采购成本控制上展现出优势。同时，智能座舱系统与MIUI生态的无缝衔接，节省了传统车企需要额外投入的软件适配成本。不过，这种模式能否持续仍需观察，特别是在YU7上市后产品线扩张带来的复杂度提升。

资本市场对小米汽车的发展轨迹表现出谨慎乐观。财报发布后小米股价单日上涨3.32%，但仍有分析师担忧新能源汽车价格战可能压缩利润空间。值得注意的是，小米汽车业务亏损率已从去年同期的单台4.5万元降至现在的不足7千元，这种改善速度在新势力车企中较为罕见。随着35万辆年度交付目标的推进，这家跨界企业的造车故事正进入关键转折期。