美团抽成高到商家哭，骑手天天喊苦，去年却净亏234亿！钱去哪了

一边是商家吐槽美团抽成太高，薄利根本扛不住，一边是骑手天天喊苦，跑断腿也赚不到多少钱，结果美团2025年的财报一出来，直接让人懵了——全年净亏损234亿元，上年同期还是盈利358亿元，从赚几百亿到亏两百多亿，反差大到让人不敢信。

很多人都觉得美团抽成是“一刀切”的高，其实不是，只是商家和骑手的体感不一样。美团核心本地商业CEO曾公开回应，商家看到的20%左右的抽成，其实是两部分费用的总和：一部分是技术服务费，也就是真正的平台抽佣，平均不到8%，主要用于商家信息展示、交易服务、IT运维等；另一部分是履约服务费，简单说就是骑手的配送成本，平均每单接近7元，这部分钱其实是平台代收后，大部分要转给骑手的。

美团2025年核心本地商业板块收入2608亿元，其中餐饮外卖是主要支柱，但这部分业务的成本也高得吓人。美团自己算过一笔账，外卖每笔订单的利润只有0.28元，而单均配送成本就高达7.38元，甚至每笔配送订单还会亏损0.03元。对于客单价30元左右的中小商家来说，20%左右的综合抽成，再加上食材、人工成本，确实没什么利润，尤其是三四线城市的小餐馆，很多都在“赚吆喝不赚钱”，这也是商家频繁吐槽抽成高的核心原因。

根据美团研究院的数据，2024年全国月均有单骑手数量达336万，高频骑手（当月接单22天以上、日均时长6小时以上）的月均收入在6650元至9344元之间，一线城市熟练的乐跑骑手月均收入能达到11547元，看似不算低，但扣掉成本后，实际到手并没有那么多。

骑手的成本主要集中在三个方面：一是装备和电池费用，每月大概300-500元；二是违章罚款、订单超时罚款（不过2025年底美团已全面取消超时扣款，缓解了部分压力）；三是隐性成本，比如跑单时的餐饮、交通费用，以及长期高强度工作带来的健康损耗。而且骑手大多是众包模式，平台不缴纳五险一金，社保、医保都需要自己承担，一旦出现意外，没有任何保障，这也是骑手觉得“苦”的核心痛点。另外，数据显示，骑手日均跑单时长在5.18小时至6.22小时之间，熟练骑手靠效率赚钱，新骑手则需要3-6个月的适应期，收入不稳定，很多人干不了多久就会离职。

最让人困惑的是，既然抽成不低，骑手成本也不算少，美团为什么还会净亏损234亿元？看完整份财报就会明白，亏损的核心原因有两个：一是行业竞争加剧，二是新业务投入太大。2025年美团遭遇多线围攻，京东高调入局外卖，阿里整合饿了么与淘宝闪购，抖音凭借流量优势切入到店业务，为了保住市场份额，美团不得不加大投入。

具体来看，2025年美团总营收3649亿元，同比增长8.1%，但成本和开支增长更快。核心本地商业分部（含餐饮外卖、闪购等）从2024年盈利524.15亿元，转为2025年亏损69亿元，主要是因为毛利率下降，再加上为了吸引用户和商家，增加了用户激励、商家补贴和推广费用。比如在消费者端，美团加大营销推广力度，提升价格竞争力；在配送端，增加骑手激励，丰富骑手权益；在商户端，投入资源支持商户运营，这些都让成本大幅增加。

另一个亏损大头是新业务板块，2025年新业务收入1040亿元，同比增长19%，但经营亏损同比扩大至101亿元。新业务主要包括小象超市、海外业务Keeta等，小象超市截至2025年底已进入全国39个城市，Keeta则加速布局中东海湾地区和巴西，这些新业务都处于投入期，需要大量资金用于供应链建设、市场推广，短期内很难盈利，也是拖累整体业绩的重要原因。除此之外，美团2025年研发投入达260亿元，用于无人机配送、算法优化等，进一步增加了开支。

从专业的商业模式角度来看，美团的核心是“双边平台”，连接商家、骑手和用户三方，本质是“薄利走量”的模式。平台的收入主要来自商家的抽成，而成本主要花在骑手履约、技术研发、市场竞争上，这种模式下，一旦行业竞争加剧，或者新业务投入增加，就很容易出现亏损。而且骑手成本是平台最大的开支之一，2020年的数据显示，骑手成本占美团佣金收入的83.1%，也就是说，商家缴纳的抽成，大部分都用来支付骑手的配送费用了，平台本身能赚到的利润非常有限。