京东物流港交所递表，或成牛年开年第一大IPO

2020年6月京东在港交所二次上市，年底京东健康也完成IPO，而京东物流在大年初五递表港交所成为近期资本市场当红炸子鸡。京东集团旗下公司前赴后继奔赴港股市场，让我们看一看京东物流到底有几把刷子，能否和他的大哥以及前辈一样表现优异。

一、京东物流概览

京东物流成立于2007年，当初刘强东力排众议决定自建物流，由最开始的不被看好，到如今京东物流已经成长为京东集团的核心资产之一。

成立之初京东物流主要作为京东集团内部物流部门运营，只服务京东集团本身。自2017年起宣布独立，并开始为外部客户提供物流解决方案和服务。2020年京东物流为超过19万家企业客户提供了物流服务，覆盖服装、家电、快消品、家具、3C、汽车、生鲜等多个行业。外部客户收入占比逐年提升，从2018年的29.9%，增加到2019年的38.4%。截至到2020年9月30日，外部客户收入占比进一步提升至43.4%。

外部客户收入占比提升是京东物流扩张的必然趋势，一个京东集团的物流需求显然无法和一家中国头部物流公司业务体量相匹配。从目前的趋势看，京东物流正处于一个良性的发展阶段。

目前京东物流构建了六大网络，分别是仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络。这些网络相辅相成，使得京东能高效的完成货物的运输配送。

在大多数人看来京东物流就是个简单的快递公司，无非就是送送包裹之类的。其实不然，快递只是其众多业务中的一环，京东物流给自己的定位是“一体化供应链物流服务商”。“一体化”代表全面，也就是不管是快递、整车或者零单运输、还是最后一公里的配送，甚至其他增值服务（如上门安装和售后服务）都被囊括进来了，以一体化解决方案的形式提供给客户。京东物流的业务渗透在供应链的各个环节，从中挖掘出更多的机会，通过协同提高整个物流网络的效率。

二、第一把刷子 - 细分领域冠军

一体化供应链物流服务属于外包物流服务市场中的一个细分领域，是一种先进的物流服务。根据灼识咨询报告，2019年京东物流在一体化供应链物流服务商中以2.2%的市场份额排名第一。排名前十的企业市场份额合计也不过7.9%，这是个高度分散还未出现真正龙头的行业，行业整合潜力巨大。京东物流可以凭借其更高效的运营能力、更大规模和优质的服务持续对行业进行整合，获得更大的增长潜力。扛起这一领域龙头大旗。

三、第二把刷子 - 卓越的品牌形象和服务

在众多快递企业当中，京东物流树立了行业服务标杆，在客户服务方面常年处于领先地位。根据国家邮政局公布的数据显示，2018年到2020年期间，京东物流连续三年跻身快递用户满意率前三。根据最新数据，2020年12月期间，京东物流的有效申诉率仅为0.002（每百万件包裹），这个数据远低于同行业平均水平的0.22（每百万件包裹），为同行业最低值。

尽管京东管理的SKU自2012年开始显著增长，京东物流仍旧能协助集团将存货周转天数稳定控制在40天以内。2020年京东物流为京东集团提供的线上零售物流配送服务中，大约90%的订单实现了当日达或次日达。可谓名副其实的“快递”。

四、第三把刷子 - 规模快速增长

京东物流增长态势强劲，公司2018年的营业收入为379亿元人民币，到2019年营业收入增长至498亿元人民币，同比大增了31.6%。2020年前9个月的收入为495亿元人民币，相比较2019年前9个月的346亿元同比增长了43.2%。招股说明书披露，京东物流的亏损也在大幅收窄，从2018年亏损28亿，2019年亏损22亿，收窄到2020年前9个月的1170万。并且，按照非国际会计准则计算，京东物流2020年前9个月盈利达到22.8亿人民币，同比大增843%。

五、中国物流市场概览

根据灼识咨询的研究报告，中国拥有全球最大的物流市场，按物流支出计算。预计2020年中国全年物流支出达14.8万亿人民币。随着国内消费及贸易活动持续的增长，中国将产生更多的物流需求。预计2020年到2025年间，全国物流支出将保持5.3%的年复合增长率，到2025年物流支出可达19.1万亿。从历史数据来看，中国物流支出的增长大体与GDP的增长保持一致。

京东物流的外部客户属于物流外包客户，也是公司大力拓展的目标客户群体。中国外包物流服务市场发展迅速，预计整个市场的规模将由2020年的6.5万亿增长到2025年的9.2万亿，年复合增长率为7.1%。这个速率高于整个市场的物流支出增速（5.3%）。

尽管中国物流市场规模庞大，且培育出了一众物流巨头公司，但是中国物流市场的效率仍低于某些发达国家。例如，2019年中国的物流支出占GDP的14.7%，远高于美国的7.6%和日本的8.5%。中国的物流支出占GDP比例较高，主要原因是冗余的物流环节过多。这为京东物流这种通过提供一体化解决方案而非单一的物流服务来减少冗余，提高整理物流效率的物流企业提供了大量机会。

从数据上来看，未来几年物流市场增速或许没有那么大的想象空间，但是京东物流给自己的定位是一体化供应链解物流服务商。提升物流效率是京东物流深耕的领域，供应链的智能化和一体化协同化可以让物流效率大大提升，成为京东物流的护城河。