不动如山、知行合一？趁收益还是正的，赶紧总结下今年的股市里的教训

创作立场声明：不唱多持仓股票，不唱衰清空股票。总结教训，谈个人浅薄理念，写在这里，希望给大家带来帮助。

很多人以为一定要投资收益率秒杀众生的人才可以分享投资经验，你们错了。

很多人都在秀自己今年收益率高达200%—2000%，我就笑了，巴菲特投资七十年，有记录的年化投资收益率也才20%左右，你一年翻十番，是可以持续的吗？

今天我就以一个今年收益率不高，还觉得自己正走在正确投资道路上的年轻股民的视角，给诸位做一个分享。

今年的收益率

谢天谢地，截至目前收益率还是正的。

A股收益率

港美股收益率

查了下自己的交易备忘录。截至12月11日，2020年共交易次数（含所有买入卖出操作）为80次，大部分交易其实都是在做T。

不动如山、知行合一，真的是知易行难呢。经过仔细分析与统计，虽然做T基本都是能产生收益的，但是如果能从年初持有至年尾，收益率肯定会更高。其实道理很简单，交易有佣金、手续费等摩擦成本，而且卖掉标的后，股票有可能会扶摇直上，我也就错过了这波收益率。

从时间段来看，今年一头一尾的表现实在不如意，尤其是年初，A股和港美股的收益率都和大盘不相上下。疫情基本控制住后，在年中的那波所谓“牛市”时取得了不错的收益，但A股在第四季度彻底拉了胯了。

今年最失败的投资

成绩就不说了。主要说说今年印象最深的失败交易。

2018年年初，我选择了两支白酒股。个人觉得茅台的股价太高了，所以选择了五粮液和洋河集团。五粮液品牌更硬，产品力更强；洋河营销更好，团队战斗力更强。

于是，给朋友托管给我的账户买了五粮液，而给自己的账户买入了自认为更具成长性的洋河。

然后，洋河的股价从此萎靡不振，似乎其业绩增长也在受阻，在坚持了一年多的时间之后，我于今年将其卖掉了。

颇具嘲讽意味的是，卖掉后不久白酒股爆发，洋河的股价青云直上。其实，白酒股是最应该长期持有的股票，几乎每个名优品牌的传统白酒企业都能维持多年屹立不倒，现在最强势的是茅台，在茅台低估时期，五粮液也曾独占鳌头，西部的四川、东部的安徽，都有别处无可比拟的自然环境优势。

但除此之外的白酒企业，也就汾酒、西凤酒、老白干。建国这么多年，从大势上看，无非就是三十年河东三十年河西而已，别的玩家没得玩，就连BAT等互联网巨头也无法改变这个事实。

这就是巴菲特所说的“护城河”吧。目前持有一点招商白酒分级基金，洋河股票再亏本清仓卖掉后，始终没有的再买回来，引以为憾，也是今年最失败的投资操作。

今年清仓的股票及原因

除了前面提到的洋河股份。今年还清仓了一些股票，重点把最主要的卖出原因跟大家分享一下。

美的集团。整个2018年、2019年我都持有美的集团的股票。收益是正的，而美的的股价在50元上下徘徊地时间也挺长的了。今年清仓卖掉，主要是因为业绩增长的乏力。后来，美的股价也迎来了爆发。

虽然没有吃到美的的行情，但清仓掉美的，却符合我一贯的个人原则，因而没有什么遗憾。

重庆农商行。以往，我给自己选股定了三个不太清晰的标准“企业足够优秀，价格足够低估，护城河足够宽阔“。曾经我以为重庆农商行符合是我的要求的，所以，尽管H股估值永远那么低，股价长期萎靡不振，我依然坚持持有。

曾经，我强调重庆农商行是全国最大的农商行，却忘记了重庆农商行的竞争对手可不是别的农商行，而是所有的银行。

曾经，我以为重庆农商行极度低估，总有估值修复的那一天，却忘记了单纯的估值修复最多只能带来从0.5到1的100%收益，而投资者却要付出无尽的机会成本。

曾经，我以为重庆农商行在2000万总人口的重庆拥有最大的市场占有率，却忘记了银行要赚钱，是要看服务的变现能力的。所以，卖就卖了吧。

重庆啤酒。重庆啤酒的买入逻辑很简单，啤酒行业的业绩整体反弹，重啤的高端化走在了国内的前端，国外大股东的品牌注入又为其扩张带来了雄厚支持。

然后，重庆啤酒今年的估值越来越高，其实是因为国外大股东承诺要将其持有的其他国内的啤酒公司和品牌注入重啤，以避免同业竞争。所以，业绩的想象力提高了，估值也就高了。

嘉士伯带来的乐堡啤酒

资产的注入会带来多大的成长性，笔者分析不出来，看不懂了，也就卖了吧。

今年依然坚守的银行

今年持仓里依旧有银行股，卖掉重庆农商行H股之后，买入了招商银行和宁波银行。

招商银行是老龙头了。近些年来，股份行里的老大。吸引我的，不单是招行的轻量化战略，服务费收入占比高，高净值客户多的特点，更重要的是它的风控在股份行中算是做的最顶尖的，拨备覆盖率高，而不良资产新增不高。

这样的股票还是很让人放心的。银行嘛，说到底是要和风险和杠杆一起舞的，稍不留意容易火烧连环的。

宁波银行给我印象是数据足够好。营收、利润、资本充足率都很不错。但是由于地域的限制，我还从来没有实际见过哪怕一家宁波银行的网点，也没有体验过它家的服务，再加上今年它的股价已经涨了很多了，所以我也只是小仓位的买入，以待后续观察。

今年最纠结的思考

前面说到了，今年A股投资业绩不佳，最主要的原因是重仓的永辉超市股价萎靡不振。在今天（12月14日）大涨4.49%的情况下，今年以来股价只涨了0.03%。

永辉超市的问题不少。创始人这个董事长和他的哥哥这个CEO不合，解除了一致行动人合约，导致董事长失去了最大投票份额。公司除了大卖场以外的mini店、永辉生活、超级物种等都搞得不如人意。尽管超级物种这些都被剥离出上市公司主体，刚倒闭得上蔬永辉在业绩上也不会对上市公司的业绩造成哪怕一毛钱的影响。

但市场对这家公司的认可度已经降到了冰点了。

然而在今年下半年之前，我依然对永辉超市充满信心。因为它在生鲜方面的优势，这个优势是被历史证实的优势，是堪称“护城河”的优势，是京东、阿里等电商巨头都无法夺走的优势。

只要永辉超市保持生鲜方面的优势，依然按照现在的扩张计划，在全国各地开出一家又一家的大卖场，我对它就不会丧失信息。

然而，今年下半年，美团和拼多多，这两家我极度佩服的企业，我也大仓位买入了其中一家公司的股票，却进军了生鲜市场——掀起了“社区团购”的巨浪。

美团，一家擅长在艰苦行业里挖掘金矿的企业。拼多多，一家擅长在电商巨头做不到的夹缝里病毒式成长的企业。

它们两家同时盯上了生鲜这块儿不怎么肥的肥肉。

生鲜不适合网购，但团购是可以的，本来社区团购讲的是稳扎稳打，慢慢渗透，但互联网巨头来了，就是疾风骤雨的打法。

先把量做起来，再靠大数据，靠算法进行甄选。

个人分析，互联网巨头在前端店面销售方面有大数据的支持，有疯狂砸钱补贴以获取成功的经验，这些比永辉超市这种传统零售商强太多了。而永辉超市的优势则是供应链。

这本来也是其他互联网巨头玩不过永辉超市的地方。所以，在今年社区团购刚开始兴起的时候，我是没太当回事的，无非就是让永辉超市的业绩在短期内承压嘛，熬个一年多，这些互联网公司见到无利可图就会退出了。

毕竟优质的生鲜供应链的构建并不是靠疯狂补贴就可以完成的，食材不新鲜，你还是留不住买菜大妈的。

直到我看了拼多多在业绩发布会上答投行精英的提问的时候，我听到一位高管提到，拼多多发展多多买菜是顺其自然的，拼多多本就拥有农产品销售的成功经验！

是啊。央视的广告每天都在播放，本来卖不掉的猕猴桃，在拼多多上卖掉了。

所以，我开始怀疑自己原有的看法，也越发纠结起来……

总结

今年的业绩不多说了，差强人意。上面提到的教训和思考希望对自己和大家有用吧。

今年赚钱多的股就给出推荐了，都是因为运气好，并不是水平高。

投资最重要的是心智。心智方面，今年做的很一般。

想要知行合一、不动如山是很困难的，希望来年能在今年交易次数上再做减少，改掉喜欢做T的陋习（至少在我看来是不好的习惯）。

另外就是思考，思考要足够多，同时要注意全面收集资料，这比较耗时，但却不能像今年这样不够上心。

最后，投资理念也要再进化。很多错误的决定都是理念不足造成的。以前只有上面提到的“三个足够”作为选股标准，这三个方面中哪个方面要优先考量呢？这个似乎要进一步的明确。

最最后，预祝大家今年的投资收官收的漂亮，来年发大财。

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