都说复利3.5%，为什么增额寿IRR（实际收益率）却达不到3.5%？

最近有朋友提问：

为什么所有人都说增额寿是复利3.5%产品，可我算下来实际收益率IRR＜3.5%？

这是怎么一回事？

一、

回答这个问题前，我们先从保费说起。

保费计算公式

当然，现在不是高数课，保费精算原理看看就好。

我们只要知道保险公司计算保费的3大基础：预定利率、预定发生率、预定附加费用率。

银保监会《普通型人身保险精算规定》

我们的买增额寿的保费（即我们的投入）由净保费+附加保费组成。

净保费包含风险保费（与预定发生率相关）和储蓄保费（与预定利率相关）；

附加保费涵盖保险公司的人工、运营成本等。

这也和保险公司的3大利润来源相关联，

• 死差：例如保险公司设计产品时，精算师根据预定发生率预计100人买未来有5个人发生保险事故，结果未来只有3个人发生了，保险公司少赔了2个人的保险金，就是死差益。

• 利差：保险的保费都存在预定利率，例如是3.5%，而保险公司的实际投资回报是5%，那这差额1.5%就是利差益，这是寿险公司主要利润来源。

• 费差：例如保险公司预计一个产品的附加费用（营销、渠道等）是50万，结果只花了20万就OK，那这“省”下来30万就是费差益。

不同于其他险种，增额寿的特殊属性使预定发生率（死差）的作用几乎可以忽略，

重心在影响保单收益的预定利率上，其次是附加费用率。

根据银保监办发〔2019〕182号文件，当前普通型人身保险预定利率上限为年复利3.5%，这就是我们说增额寿复利3.5%的来源。

那回到开始的问题：

“为什么所有人都说增额寿是复利3.5%产品，可我算下来实际收益率IRR＜3.5%？”

二、

答案很简单，预定利率≠IRR（实际收益率）。

什么是实际收益？就是我们投入多少，最终获得多少。

因此不同情况下，IRR（或称实际收益率、内部收益率、保单收益率）是动态变化的。

比如买了一份增额寿，持有10年和持有30年，IRR肯定不一样。

但有一点是统一的，不管持有多少年，目前实际收益最高的增额寿IRR都只能到3.49%，无限逼近3.5%，却达不到。

这是为什么？

即便预定利率和IRR计算方式不同，可预定利率是理论的回报上限，为什么IRR达不到3.5%？

原因我们前文其实提到了——附加费用。

我们交给保险公司的钱，保险公司会扣除附加费用后，进行“使用”，即：

预定回报收益（预定利率）- 附加费用 = 实际收益

这也是“为什么同为预定利率3.5%产品，有的增额寿IRR能到3.49%，有的只有3.3%”的答案。

一般IRR越高的增额寿，保险公司附加费用部分越少，甚至保险公司会从自己未来的利差收益中拿出部分充当附加费用。

可见保险公司为提升产品竞争力，不可谓不卖力，要知道银保监规定的附加费用率还是挺高的：

可大多保险公司都不会收这么高，毕竟“家不大业不大”，产品卖不出去才是大问题。

不过再怎么样，附加费用不可能没有，再少都只能看到IRR无限趋近3.5%却达不到3.5%。

这才是增额寿实际收益率达不到3.5%的根本原因。

当然，一口咬定增额寿IRR＜3.5%存在一个漏洞。

假设个极端情况，买了10万增额寿，第2年意外身故，保险金16万，这IRR肯定远超3.5%了...

所以计算IRR通常会忽略这类极端情况（其实就是我们前面说的预定发生率范畴）。

最后给大家排下坑，

线下很多代理人会误导销售，例如说某款增额寿确实是复利3.5%，还会拿出“证据”，像下面这种 ▼：

某线下top3保险公司的增额寿新品

现金价值是增额寿的账户金额对吧？对；

这款现金价值年增长率是3.5%对吧？对。

那这款增额寿收益就是复利3.5%对吧？不对。

因为现金价值增长率≠IRR（实际收益率）。

换句话说，这个案例投入是10万×10年交，第一年交了10万，现金价值只有7991。

它以7991作为基数看增长率根本无法反映我们的投入后的实际收益。

如上图，持有20年，账户149万全用的话，实际收益率IRR只有2.59%，折合年化单利才3.16%，跟3.5%相差甚远。

因此，即便IRR有一定缺点（只能假定某时刻用钱来计算IRR），可它仍是体现一款产品实际收益的唯一衡量标准。

其他预定利率、保额增长率、现金价值增长率都是“烟雾弹”，买增额寿还是建议问清各时段的IRR情况。

了解这些后，相信大家就不会被误导了。