又喝醉了?| 基金组合实盘周报 20210605

2021-06-06 12:41:44 1点赞 4收藏 8评论

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一周说说:

前几天看到一组数据,是关于白酒的。

下面这张图统计了所有上市的19家白酒企业过去五年来的营收,以及年复合增速。

又喝醉了?| 基金组合实盘周报 20210605

第一梯队,汾酒、酒鬼酒、水井坊,贵州茅台、五粮液,这五家可以保持在20%以上,占比大约26%。

第二梯队,包括今世缘、舍得、泸州老窖,古井贡、老白干这五家,增速在10%~20%之间,占比同样是26%。

剩下的9家,则低于10%,其中金种子、皇台、青青稞这3家则是负增长。低于10%及负增长的合计占比约47%。

如果按照中证白酒指数中各企业的权重来加权处理一下,估计这个年复合增速的值应该在16%~18%这个区间,这还赶上了过去五年白酒相对景气的一个周期。

如果按照18%的年复合增长,从业绩角度来讲,五年的业绩增速应为1.18^5=2.2877,也就是大约增长128.77%。

而中证白酒2015年年线的收盘价是2965.07,2020年年线收盘价是18474.27,涨幅是523%。

如果业绩只增长了128.77%,而股价上涨了523%,那么业绩之外的部分,即是估值的提升,这个部分应是406%。

可以看到,在3~5年的周期里面,估值的影响因素要大于业绩增长的因素。换言之,过去几年投资白酒的收益,主要还是来自于估值的提升。

反过来看这个问题,那就是,如果在高估值时买,那么可以想象的是,在之后几年里的投资收益就不会很好。如果用18%的业绩年复合增速,来消化需要腰斩两次的估值的话,那差不多需要8年左右的时间。

虽说,是否泡沫和泡沫何时破裂是两回事。即,我们相对容易识别泡沫,但我们并不能精确地预测泡沫何时破裂。

尽管我们并不知道60倍的中证白酒是不是估值之巅,但可以肯定的是,继续持有的性价比不高。

你总不会指望它继续去到100倍吧?

当前组合收益:

累计收益率:53.67%

年化收益率:26.59%

最大回撤:13.65%(2020年3月)

夏普比率:1.69

又喝醉了?| 基金组合实盘周报 20210605

数据来源:且慢。A 股品种更新至周五,海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现,不构成业绩保证。

本周组合各指数涨跌幅:

中证消费(000932):+0.87%

中证白酒(399997): +4.04%

医药100(000978):+0.2%

中概互联(513050):-0.98%

深证红利(399324):-1.21%

中证银行( 399986):-1%

恒生指数(HKHSI):-0.71%

纳斯达克100(NDX):+0.83%

标普500(INX):+0.69%

德国 30(513030):+0.72%

本周各指数简析:

1)消费、白酒

消费周涨0.87%,白酒周涨4.04%,白酒再次成为组合中周涨幅表现最好的指数。

中证白酒当前PE 59.85倍,茅台五粮液约60倍,汾酒103倍,酒鬼酒123倍,金种子酒更是夸张到266倍。

本周大市值白酒涨得倒不是很多,有点涨不动了,中小市值白酒继续疯涨。顺鑫、金徽、水井坊、迎驾、青青稞、舍得、金种子、伊力特均涨超过两位数,舍得酒以周涨31.83%再拔头筹。

中证白酒本周突破了此前的次高点,逼近此前的高点,还是继续观察这个位置吧。

……

牧原股份5月生猪销售均价17.65元/公斤,环比下降16.39%,销售生猪309.7万头,销售收入67.8亿元。生猪售价虽然下降了,但是量上来了,去年5月生猪销售量为144.7万头,同比增长114%;去年全年销售生猪1881.5万头,今年前五个月已经销售1396.2万头。

2)医药100

医药100本周微涨0.2%,300医药涨3.11%。

之前涨得比较多的疫苗股多数出现一定的下跌,如智飞生物、沃森生物、康泰生物等等。

在现在疫情反复以及出现变异病毒的情况下,医药整体的走势还是延续震荡或略有上升的格局。

3)深证红利

深红利本周收跌1.21%,前五大权重股本周均收跌。

第一权重五粮液是本周白酒板块唯一一个收跌的个股。二、三位权重美的、格力出手回购,美的新一轮回购于本周五出手,耗资1.57亿元;格力的回购也已经出手,但股价跌势不止。

自去年3月以来,铜的价格一路上涨,目前已经翻倍有余。格力董明珠曾多次表示,不会立即涨价将原材料上涨的成本转嫁给消费者,这势必会对家电企业的毛利产生一定的影响。

马上618临近,一些消费电子类的产品,我观察了一下,总体还是有不同程度的提价。

4)中概互联

中概互联本周冲高回落,周跌0.98%。

根据深圳市《深圳经济特区数据条例(征求意见稿)》,互联网平台若使用大数据“杀熟”,即老用户比非活跃用户或新用户贵等情况,将给予重罚。违法所得不超过1万元的,5万元起罚,情况严重的,可处5000万元以上或一年营业额5%以下罚款。

……

瑞银将美团目标价由420港元下调至350港元,称由于担心监管政策导致商户独占性和货币化率下降,以及骑手成本的增加等因素,同时美团优选在今年二度的亏损可能将扩大。

美团本周周涨13.95%至302港元,周涨幅居中概十大权重第一。上周美团财报一季度营收和经调整后利润均超市场预期。

……

虽然目前中概互联前十大权重中已无在线教育股,此前约为九或十位权重的好未来,本周周跌23.7%,目前收30美元,较今年2月高点的90.96美元已经下跌了近七成。新东方较高点跌超五成。

5)纳指100、标普500

美股本周微涨,纳指100涨0.83%,标普500涨0.69%。

美国五月非农就业人口增加55.9万,预期67.5万,不及预期;失业率5.8%,预期5.9%,略好于预期。

美股现在真的挺有意思,因为非农就业不及预期,反倒让市场觉得美联储不会立即停止QE以及不会那么快加息,市场反倒认为是利好。非农的数据出来后,美元指数走弱,黄金走强,美股走强。

之前两个月做过两次视频直播,本来按照计划,今天晚上该做本月的直播。但是上个月的观看人数不是很多,所以还是准备改为每两月直播一次,时间初定在7月3日晚上。

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