深入台积电2025年度报告，可以发现其全球晶圆厂的盈利状况呈现鲜明对比。美国亚利桑那州厂在巨额投入后首度扭亏为盈，展现出先进制程的潜力；而早已完成投资的南京厂则持续扮演“现金牛”角色，贡献了更为可观的利润。这份财报不仅揭示了各地产能的财务表现，也折射出全球半导体供应链格局的动态变化。
智能速览
台积电美国亚利桑那州晶圆厂在2025年实现盈利161.4亿新台币，结束了连续四年的亏损。
美国厂的盈利主要得益于4nm制程量产，并获得苹果、英伟达等大客户订单。
台积电日本熊本厂与德国合资厂在2025年仍处于亏损状态。
台积电南京厂因前期投资已摊销，2025年获利高达276亿新台币，是盈利主力。
美国市场已成为台积电最大营收来源，2025年贡献了74.42%的总收入。
各工厂的盈利表现均已计入来自当地政府的巨额补贴。
精华内容
台积电的全球扩张之路，在2025年的财报中呈现出复杂的财务图景。美国、日本、欧洲与中国大陆的工厂，各自书写着不同的盈利与亏损故事，其背后是技术与资本的深层较量。
美国厂首度扭亏
根据台积电2025年度报告，其位于亚利桑那州的晶圆厂在经历2021至2024年连续四年的亏损后，终于实现扭亏为盈，全年获利高达161.4亿新台币（约35.27亿人民币）。
这一转变的关键在于，该厂第一座晶圆厂的4nm先进制程已于2024年第四季度成功进入高量产阶段，并获得了来自AMD、英伟达和苹果公司的关键订单。
然而，其盈利之路并非一帆风顺。财报数据显示，该厂在2025年第三季度净利润环比暴跌99%，部分原因系9月发生事故导致晶圆报废，以及第二座晶圆厂建设带来的支出增长。尽管如此，全年的盈利标志着其美国战略取得了初步成功。
日德厂仍待投入
相较于美国厂的初步盈利，台积电在日本与欧洲的布局则仍处于投入期。
数据显示，2025年度台积电对日本熊本晶圆厂（JASM）累计投资达683.84亿新台币，但当年亏损额为97.67亿新台币。虽然其首座特殊晶圆厂已量产且良率优异，但收回投资尚需时日。
同样，位于德国德累斯顿的欧洲合资晶圆厂（ESMC）也处于建设阶段，2025年投入382.22亿新台币，亏损6.89亿新台币。这表明新晶圆厂从建设到稳定盈利通常需要经历一个较长的亏损周期。
南京厂已成现金牛
在全球新厂纷纷投入巨资之时，台积电南京厂展现出强大的盈利能力。财报显示，南京厂2025年获利高达276.06亿新台币（约60.32亿人民币），远超美国厂的161.4亿新台币。
其核心原因在于，南京厂早在2016年动工，2018年量产，前期庞大的建厂投资及设备摊销早已完成。这使得它在2022年至2025年的四年间，累计获利高达958亿新台币（约209.32亿人民币），成为台积电成熟制程的重要利润来源。
政府补贴的影响
值得注意的是，上述各工厂的盈利表现，均已将政府补贴计算在内。财报明确指出，2025年台积电从美国、日本、德国及中国大陆获得的政府补贴总额高达762.58亿新台币。
以台积电亚利桑那州厂为例，其可针对符合资格的投资申请最高25%的投资补助。这些补贴在很大程度上缓解了新厂建设的巨大资本压力，并加速了其盈利进程。因此，在评估各工厂的实际运营效率时，补贴因素是不可忽视的重要一环。
台积电2025年的全球布局，是一张交织着希望与现实的复杂地图。美国厂的盈利是全球化战略的里程碑，而南京厂的持续高利润则凸显了成熟资产的价值。未来，随着各地新产能的逐步释放，全球半导体市场的竞争格局将如何演变，值得持续关注。
