品牌资讯：李宁2025第四季度营收低单位数下降

2026年1月15日，李宁集团正式披露2025年第四季度运营简报，核心品牌（不含李宁YOUNG）全平台零售流水同比录得低单位数下降，虽仍处于调整周期，但降幅较上一季度已呈现收窄态势，反映出渠道优化与库存管控策略逐步见效。

从渠道表现来看，线下市场仍面临阶段性压力。2025Q4李宁主品牌线下渠道（含直营零售与特许批发）零售流水同比录得中单位数下滑，其中直营零售渠道以低单位数下降表现相对稳健，主要得益于奥莱渠道清货力度加大与终端精细化管理；而特许批发渠道同步出现中单位数下滑，与行业整体消费复苏节奏放缓相关。值得关注的是，电子商务虚拟店铺业务表现坚挺，零售流水与去年同期基本持平，其中抖音渠道实现双位数增长，京东渠道保持个位数增长，成为对冲线下压力的重要支撑，而天猫及官网等传统电商渠道则略有下滑，渠道内部结构分化明显。

门店布局调整持续深化，轻资产化转型趋势凸显。截至2025年12月31日，李宁主品牌（不含李宁YOUNG）在中国市场的销售点数量为6091个，较2025年第三季度末净减少41个，2025全年累计净减少26个。具体来看，直营零售业务门店净减少59个，主要系下半年关闭亏损门店、优化终端质量所致；而特许批发业务门店净增加33个，体现出品牌向轻资产运营模式倾斜的战略考量。与此同时，童装业务成为渠道拓展的核心亮点，截至2025年末，李宁YOUNG销售点数量达1518个，较上一季度末净增38个，2025全年累计净增50个，在产品优化、渠道质量提升与IP联动营销的多重推动下，儿童鞋服赛道的布局持续提速。

库存与折扣方面，集团管控成效显著。2025Q4李宁全渠道库销比已回落至4-5个月的健康水位，其中直营渠道库销比表现优于批发渠道，直营、批发及电商三大渠道的库龄结构均处于可控范围。受暖冬天气影响，集团加大冬装清货促销力度，Q4整体折扣同比、环比均低单位数加深，线下渠道折扣绝对水平略深于6折中段（含奥莱等特卖渠道），通过短期折扣让渡换取库存健康度的提升。品类表现上，跑步、健身品类保持正增长但增速有所放缓，仍显著优于篮球与运动生活品类，成为支撑业绩的核心动力。

尽管短期面临压力，但集团盈利能力与长期布局亮点突出。2025年下半年通过关闭亏损店、优化开关店节奏及精细化管理，渠道费用整体控制良好，预计2025年净利率将偏向高单位数上沿。展望2026年奥运大年，集团将聚焦三大核心方向：产品端重点发力跑步、健身优势品类，拓展户外高增长赛道，优化篮球与运动生活品类，2025年12月中旬推出的奥运重磅新品“荣耀金标系列”有望贡献增量；渠道端以稳健为核心，在提升大货渠道质量的同时，稳步推进龙店、户外店等新兴店型，其中龙店首店将于2026年年中开业，近期将新增十几个快闪店联动冬奥会开展消费者互动，故宫花园门店也将于春节后亮相；营销端将适度提升费用率，聚焦COC相关赛事营销，深化中国奥委会官方合作伙伴的品牌心智。

此次运营数据的披露，展现了李宁在行业调整期的战略定力。通过聚焦核心品类、优化渠道结构、把控库存质量，集团正为2026年奥运周期的增长蓄力，而李宁YOUNG的快速扩张与电商渠道的结构升级，也将为长期可持续增长注入新的动能。