价格与袪魅 | 基金组合实盘周报 20210522

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一周说说：

价格与袪魅，有感于最近比te币的大跌。

以前听过一个故事，说服装店有件衣服，好久都卖不出去，某个员工在价格后面加了个零，立即就卖出去了。

这可能只是一个段子而已，你可以质疑它是否真实。

在投资的世界里，这种现象似乎更为常见。

我们经常会因为价格的上涨而看好一个投资标的，然后感叹一声，好是好，就是价格太贵了。

这本身是一个矛盾的事情。

如果不是因为它价格涨得好，一路向上，你可能根本不会注意到这个标的。

当你注意到的时候，往往已经是上涨了之后，这时你自然会觉得挺贵的了。

反过来，当价格大跌的时候，坏消息铺天盖地，曾经说只要价格跌下来一定要买的，此刻你可能又不敢买了。

投资，说白了，还是人性。

如果不是经历一轮牛熊，在它最辉煌的时候，在它最落寞的时候，都毫不动摇地坚定持有过，不敢说是真正的价值投资者，顶多是价格投机者。

如果是内心坚定地看好一个投资标的，你唯一盼望的，应该就是让它跌下来，使得你可以在更低的价格买到最多，而不是相反。

千万不要觉得这是矫情，如果你不能认同这一点，恐怕你就是那个价格投机者。

如果你希望你买的标的一直涨一直涨，那么，也不妨大方地承认，你只是喜欢它的价格，而不是它本身。

当然，金融市场，总是在极度的乐观和极度的悲观之间切换，这就是人性的放大。否则怎么会有大起大落，有牛熊周期呢。

好在，金融市场，也很纯粹，你看好，或者不看好，可能用不了太久，总是可以得到验证。

只有你账户里的数字，诚实地告诉你，你是对了，还是错了。

当前组合收益：

累计收益率：52.03%

年化收益率：26.47%

最大回撤：13.65%

夏普比率：1.67

数据来源：且慢。A 股品种更新至周五，海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现，不构成业绩保证。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：+1.51%

中证白酒（399997）： +4.26%

医药100（000978）：-0.14%

中概互联（513050）：+3.75%

深证红利（399324）：+1.6%

中证银行（ 399986）：-1.79%

恒生指数（HKHSI）：+1.54%

纳斯达克100（NDX）：+0.14%

标普500（INX）：-0.43%

德国 30（513030）：+1.3%

本周各指数简析：

1）消费、白酒

白酒又回到了熟悉的上涨节奏，中证白酒周涨4.26%。舍得、水井坊周涨超过20%。

舍得酒业周四封涨停，控股股东占用资金问题得到解决，年内涨幅101.02%居白酒板块第一。之后分别是酒鬼酒年内49.42%，水井坊年内46.82%，汾酒年内19.37%。贵州茅台年内涨2.21%，五粮液涨1.63%。

5月以来，多家酒企扎堆涨价，茅台批价稳定，五粮液、国窖、酒鬼酒、泸州老窖等部分产品均上调了价格。

……

牧原股份在2020年度股东大会上表示，生猪产能恢复将带来生猪价格的回落，未来可能会有季节性反弹，但总体仍然呈下降趋势，预计在2020年或2023年达到周期底部。

5月生猪价格一度跌破20元每公斤，再创新低，行业盈利大幅缩水，部分养殖户陷入亏损状态。

目前牧原股价自高点回落25%，但年内仍然上涨了28.31%；养殖板块的温氏年内跌24.41%，新希望年内跌29.91%，自高点回落63%。

……

消费第二大权重伊利在互动平台表示，公司大部分产品原料为生鲜乳，受饲料价格及供需等多方面因素影响，预计生鲜乳价格仍会维持上涨态势。伊利当前39元，较最高点51.85元回撤25%。

2）医药100

医药100本周微跌，年内涨7.68%，强过消费、互联网，仅略微跑输银行和标普500、德国DAX。

长春高新、康泰生物、复星医药、智飞生物等疫苗相关个股跌幅居前。泰格、药明康德等CRO则表现强劲。

医药板块在疫情发展的推动下，持续地震荡，疫情相关细分板块和创新药板块轮流接力。在疫情推动的行业业绩保持上行的过程中，估值正在逐步降低至去年4月左右的水平。

3）深证红利

深红利周涨1.6%，美的集团涨6.68%在十大权重中涨幅第一。

美的再发增持公告，控股股东一致行动人何享健将在6个月内，以自有资金不低于8亿元增持公司股份，并且不设置价格区间。

美的早在今年2月就已经完成了一轮增持，上周又发布了新的增持计划，股价有所提振。目前年内仍跌17.16%。何享健先生去年9～11月期间为了医院建设套现过55.85亿元。

本周美的集团旗下威灵汽车宣布，电机驱动系统、热管理系统、辅助/自动驾驶系统三大产线正式投产，以汽车零部件介入汽车行业。2003年，国内也曾掀起一股造车热，美的收购云南客车厂等，进军商用车领域，后于2008年卖给比亚迪。

……

权重中，万科A、牧原、格力电器等微跌，万科近三个月下跌，再次失守20月均线。

4）中概互联

中概互联周涨3.75%，自阶段低点反弹，主要权重股上涨为主。

中概互联第一大权重股腾讯发布最新财报，一季度营收1353亿元，同比增25%；净利润478亿元，同比增65%。一季度网游增长17%至436亿元，广告收入218.2亿元，增值服务收入724.4亿元。微信及Wechat合计用户12.4亿，同比增3.3%；QQ用户约6亿，同比减12.6%。

业绩本身其实是略超预期的，不过还是显示出了增长乏力的迹象，核心业务增速放缓，毛利下降。总的来说，腾讯目前处于一个相对成熟的阶段，发展可能会趋缓。这份财报发布后腾讯次日收跌3.37%。

……

京东发布2020年第一季度财报，一季度营收2032亿人民币，同比增39%；净利润36亿元，去年同期为11亿元。过去12个月活跃购买用户近5亿，较2020年一季度净增1.12亿，创历史最大同期增幅。

京东体系总员工数达到37万人，较去年同期增长11万人，一线物流员工人均支出近万元。京东为全体物流员工缴纳五险一金的做法，获得了社会一致的好评。

……

昔日BAT的老大百度一季度营收281亿元，同比增25%，环比减少7%，其中核心广告业务增长34%至205亿元，非广告营收42亿，同比增70%；扣非净利润42.97亿元，同比增39%，环比减37%。

……

网易一季度营收205亿元人民币，同比增20.2%，单季度首次超过200亿元；净利润44亿元，同比增25%。网易一共有三大业务板块，分别是游戏、有道、创新及其它业务，其中游戏的营收占比为73.17%，对游戏的依赖还是比较高的。

5）纳指100、标普500

美股在高位微幅震荡，纳指微涨，标普小跌。关于通胀和加息的忧虑可能仍然没有消退。

今年以来，纳指100涨4.06%，标普500涨10.64%，指数权重科技股表现一般，苹果、亚马逊、特斯拉等表现低迷。

过去一年被称为女版巴菲特的Catie Wood的Ark投资公司周一几乎清空了持股的苹果公司股票，唯一一支还持有苹果公司股票的Innovation ETF在出售18.8万股之后，仅剩2702股。