交银新生活力，杨浩开启亏钱模式，还能买吗？

创作立场声明：基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。
投资本身是一件严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~
我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

今天是“交银三剑客”连续剧的大结局，

交银三剑客最后一位是杨浩，这位基金经理和高毅的冯柳一样都用弱者思维做投资，但杨浩非常头铁，不会因为当前市场风格变动而改变自己的投资框架。

头铁的后果就是他的基金近一年来每个阶段的表现都不咋样。

比如交银新生活力灵活配置混合（代码：519772）：

当然，这样的表现被基民吐槽是必然的：

杨浩是不是过于固执？

交银新生活力灵活配置混合值不值得投资？

一起来看看吧~

一、基金概况

交银新生活力灵活配置混合成立于2016年的光棍节，到现在有5年的时间了，时间不长，规模不小，有128.25亿！

杨浩让这只基金累计创造了197.79%的收益，而回撤只有-26.01%，综合表现不错！

为啥要说综合呢？下面揭秘！

二、收益特征

收益展示

交银新生活力灵活配置混合6年来的累计收益是197.80%，而沪深300指数的累计涨幅只有44.39%，这么对比交银新生活力还是很优秀滴~

不过仔细看图会发现基金成立将近一年的时间里，收益表现都和沪深300差不多，之后才开始逐渐起飞拉开与大盘的差距。

然而今年春节之后，这只基金表现还不如大盘，沪深300跌了-14.45%，交银新生活力灵活配置混合居然跌了-21.04%！

另外两位剑客王崇和何帅年后表现都好于大盘，特别是何帅的基金不跌反涨，三剑客中就杨浩表现最差。

所以综合来看这只基金的表现不错，但最近的表现真是一言难尽。

牛熊成绩

因为杨浩管理的基金重仓股重合度很高，投资框架也一致。

所以这里我们加入杨浩的代表作交银定期支付双息平衡混合（虽然业绩基准是股债各50%，但基金股票仓位依然超配）一起进行比较。

6局5胜，唯一败局就是今年春节之后的下跌行情，两只基金都跑输了沪深300。

在今年以前，杨浩的基金表现都比沪深300好很多，牛市能赚钱，熊市少亏钱。

证明杨浩的投资能力还是有两下子的！

再来仔细看一下交银新生活力灵活配置混合的风控情况吧。

最大回撤（下跌）

交银新生活力灵活配置混合的最大回撤是-26.01%，就发生在最近，有种之前的不败金身一夜破防了的感觉。

这只基金的回撤大多数时期都是好于沪深300的，尤其是2019年基金的表现远好于大盘。

看看杨浩究竟都买了什么股票才让基金表现变差的吧。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

交银新生活力灵活配置混合二季度的重仓股和一季度一样，没有新增或剔除，只是对股票的持仓占比进行了调整。

看到这个持仓基本就能知道为啥基金春节后跌的这么惨了。

芒果超媒、顺丰控股、美的集团、顾家家居、荣盛石化春节之后就一直跌跌不休，而且前十大重仓股直接占基金股票仓位的70.37%，基本上基金买的股票就这么几只。

一季度重仓这些股票可以理解，毕竟风格突变，反应不过来也可以原谅。

但是二季度还一直拿着是几个意思？赌它们会反弹？

杨浩可以赌，但是基民不想赌，可以看到自春节之后不少持有人选择跑路：

这几个最近大跌的股票杨浩都持有了不短的时间，特别是芒果超媒，从2017年4季度就出现在基金的前十大重仓股里了，这么多年为基金创造了丰厚的收益。

难不成是杨浩对它们重仓重出感情了？

既然一二季度的重仓股都一样，那么我们就可以结合两个季度的报告来分析一下杨浩不同时期的投资心态。

今年一季报：

今年二季报：

在今年一季度，杨浩坚定看好出海定价权不错的制造业、数字化零售和供应链、企业智能化资本开支，对应的股票就包括芒果超媒、顺丰控股、美的集团、荣盛石化。

到了二季度，杨经理依然坚持一季度的投资方向，所以依然持有这些股票，然后就悲剧了。

不过杨浩也确实注意到了问题，所以也进行了一波反思，反思的结果就是为了优化中短期和中长期的投资平衡，而降低了部分股票的仓位，但依然坚定持有。

简单来说就是杨浩依然坚定看好自己的投资方向，但因为短期的亏损让投资者有些扛不住了，不得已降低了一些跌的太惨的股票仓位。

杨浩的头是真的铁，也可以说他从一而终，来好好了解一下这位思想坚定的基金经理吧。

四、了解基金经理

杨帅是北京邮电大学通信与信息系统专业硕士，2010年加入交银施罗德基金公司之后就担任TMT行业分析师，4年后成为TMT研究组长，负责整个交银施罗德在科技领域的个股挖掘工作。

在2015年成为了基金经理，因为之前一直研究TMT领域，杨帅对传媒、电子、计算机行业的股票一直都很看重。

近两年随着管理规模的扩散，杨浩也在扩展自己的能力圈，加大了对消费领域的研究，食品饮料、家用电器、农林牧渔等也会涉猎。

上文有提到过杨浩和冯柳一样，都是用弱者思维做投资。

弱者思维就是认为市场有效，自身能力不足以完全了解市场，也就是肯定会犯错，因此不判断宏观上的大势，不判断点位，不押注方向，更关注组合的平衡和对冲。

简单来说就是不会一直坚守某个策略和领域，随时根据市场行情变化而改变自己的投资框架。

不过从杨浩的坚持来看，他现在似乎已经脱离了“弱者”。

也许是被百亿以上的大资金的管理难度所限制，导致自己难以再通过高频交易获利，自从管理规模提升之后，杨浩的基金换手率也不断下降。

关于择时，杨浩的操作也十分明显，会随着行情波动而调整股票仓位。

杨浩偏向于成长股投资，这个风格特点也可以从他的持仓中反映出来。

杨浩的选股逻辑大致可以分为三个层面：

1. 长期：看企业的价值观和商业模型；

2. 中期：看产品和公司的周期；

3. 短期：景气度与估值的匹配、个股之间的比较收益率等。

按照当前杨浩的投资风格，中长期是他更加在意的部分。

杨浩长期持有的芒果超媒就是比较有代表性的，公司一直在为用户提供优质影视资源，在这个领域是龙头企业，说明商业模式没有问题，而且难以被挑战，长期维度没问题；

芒果超媒拥有众多明星资源，即便行业出现外来者，也很难去挑战其地位，中期维度也没问题；

在持有芒果超媒的期间，这家公司的业绩和估值共同抬升，股价呈现出了戴维斯双击的趋势，足以见得之前杨浩投资芒果超媒的英明，只是最近这只股票的表现真的闹心。

影视寒冬之后，近期国家广播电视总局开始整治网络综艺节目，芒果超媒短期内恐怕翻身会比较艰难了。

不仅是芒果超媒闹心，最近，杨浩又踩到了雷，7月22日中天科技暴跌10%，一日蒸发约31.2亿元。股价暴雷原因可能由于公司业务出了问题，大批款项无法回收导致，。

根据二季报的数据，交银新生活力灵活配置混合、交银内核驱动混合、交银定期支付双息平衡混合累计持有中天科技金额超过18个亿，这波亏大了！杨经理最近这是进入水逆期了吗？

随着管理规模的增大，杨浩的投资风格也偏于均衡了，希望未来的时间里杨浩能赶紧摆脱“跌跌不休”的现状，再做出几个投资成功的案例！

来看看杨浩在二季度跟我们说了什么：

五、基金公司分析

交银施罗德基金公司的介绍已经在测评交银新成长混合的文章里详细写过了，就不再赘述了。

总结一下

交银新生活力灵活配置混合自春节之后表现就一直让人不满意，这和杨浩坚守自己的投资方向有直接关系。

不过杨浩的投资策略也确实让基金在之前的各个时期都取得了不错的表现，牛市赚得多，熊市亏得少，因此针对春节后的表现，希望大家能再给杨经理一些时间，毕竟人家已经在开始反思了~

杨浩在TMT领域造诣颇深，如果你也看好电子、传媒、消费服务等行业，那么杨浩的基金就值得关注啦！

按照惯例提示风险：

杨浩是个非常坚守自己投资逻辑的基金经理，即便看出了当前的行情趋势，也不会轻易改变自己的持仓，这就容易延续一二季度的惨淡。

如果有想要上车的小伙伴请一定注意风险控制，毕竟钱是自己的，短时间亏损太多也难受啊！

友情提醒：投资有风险，买入需谨慎，用闲钱理财，才不会坏了心态。

平时没空常看基金，怕买入后有什么情况没办法及时发现？

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最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！