与巴菲特对立的史蒂文·科恩：靠短线交易赚取30%年化收益

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在一个交易大厅里如果你看到一个头发渐少、蓝色眼睛的男人正在全神贯注地进行股票买卖。

那可能就是美国著名对冲基金SAC资本顾问公司的创始人和掌门人“史蒂文·科恩”。

史蒂夫·科恩，华尔街神级操盘手，被称为“对冲基金之王”。

年轻的交易员拼了命地想为他工作，有钱人排着队想把钱给他管。

到2002年，他执掌的SAC成为全世界最赚钱的对冲基金，管理规模达到了150亿美元。

华尔街的投资者，像神一样崇拜他。

科恩曾连续20年，取得每年平均30%的回报。

他创立的SAC Capital Advisors是世界上最赚钱的对冲基金之一。

后因内幕交易，SAC被迫对外部投资者关闭，并缴纳18亿美元天价罚款及禁业两年。

因此，科恩也被国内媒体成为“美国版徐翔”。

他爱穿西装、牛仔裤和毛衣。

因此，“有时候他看起来更像是一个税务会计师，而不是一个掌管着120亿美元基金公司的投资大师。”

据bloomberg报道：

他和他的投资团队每天在公司的交易大厅里买卖1亿股股票，这个交易量是美国股市日交易量的1%。

“我不知道他每天在做什么，也没必要知道，他用每年高达30%的投资回报率为自己说话。”

他的一位投资客户这样评价他。

科恩以无与伦比的赚钱能力被誉为“那个时代最伟大的交易员之一”。

福布斯估算科恩的个人资产目前仍超百亿美元。

如果说有那么一位华尔街大神刚好完全是巴菲特的反面，那无疑一定是史蒂夫·科恩。

为人低调沉迷市场，特立独行书写投资界“传奇”。

在基金杰有一条秘密规定：保持行动的神秘。

不接受采访，对合伙人之外的任何人都要守口如瓶。

当然，科恩也是如此。

在艺术品市场日趋繁荣时，对冲基金经理的地位也开始提高，并拥有了大笔的资金。

与以往出现过的一批批暴发户一样，对冲基金经理们一头扎进了艺术品市场，成了博物馆的大型捐赠者和艺术圈子里的常客。

但对科恩来说，收藏艺术品并不仅仅是为了赶潮流，而是它们的投资回报率。

“这些艺术品的价格每5年就翻一番，比买股票划算。你总不能把股权证书挂在墙上吧，它们真的很丑”。

科恩的艺术品收藏生涯开始于2000年，迄今为止他在艺术品上的投资已经超过6亿美元。

科恩不仅是投资大师，还是狂热的艺术品收藏家，他目前积累的收藏是20世纪艺术品最重要的个人收藏之一。

作为SAC的灵魂人物，科恩在股票交易方面的天赋是SAC成功的主要原因。

每天父亲下班带来当天的《纽约邮报》，科恩都要抢着读股票版。科恩在学校里最喜欢的活动是打德州扑克，因为他总是能赢钱，并称赞这种赌钱游戏教会了他如何“冒险”。

后来，更是直接辞去了超市的兼职，专心打牌。

从玩牌高手到投资大师，科恩13岁开始追踪纽约证券交易所的股票。毕业后在华尔街著名经纪公司担任初级交易员。

上班的第一天他就为公司赚取了8000美元，之后他平均每天为公司赚取10万美元左右。

1992年，科恩自立门户，创立了S.A.C.资本顾问公司，以他名字的首字母。初始基金2300万美元。

科恩对自己的员工要求非常严格，这一切在签署的工作合同中都会有明确规定：

“如果你管理的资金遭受10%的损失，那你就出局了。”

科恩对市场如何变动似乎有一种与生俱来的直觉。

而且，他进入这个行业正逢其时，这个阶段的社会正在大幅地调整自己，好像给予这种超级技能以相应的奖励。

科恩的典型做法是：快速地买卖股票，一天之内就有数十次交易。

这也决定了科恩后来交易股票的手法“短线交易”。

在科恩看来，正是这种交易方式，令他遭受到了华尔街的非议，因为他是交易股票，而不是投资股票。

真正让科恩成为华尔街家喻户晓的名字，是他在科技股泡沫期间的收益。

在1999年，科恩借着美国科技股泡沫之风大赚了68%，而在第二年科技股泡沫破灭时，又因为提前做空获得了73.4%的收益率。

直到2008年的金融危机，科恩初次遭到损失，他的公司一夜之间损失了1.5亿美元。

五年后，也就是2013年，一切发生了戏剧性的变化。

因违规操作、内幕交易科恩受到民事指控，他对这些违规行为认罪，并缴纳了18亿美元的罚款，事实上，罚款金额为12亿美元。

这也成为美国历史上针对内幕交易开出的最大罚单。

除此之外，美国联邦检察官办公室明确表示：

科恩在2018年以前都不得接受外部投资者的资金，并关闭他的对冲基金。

科恩实立刻成立了家族办公室Point72 Asset Management，并在短短8个月内总收益达到了25亿—30亿美元。

2015年，Point72的全年收益率达到15.5%，而当年对冲基金业绩表现为平均亏损3.64%。

科恩的交易哲学很简单：

要在市场赚钱，必须要冒险。但前提是必须要做聪明的冒险，如果交易员有一个好的点子，但舍不得下注，也不能赚得足够多，

科恩每天从市场各个角落吸取大量信息，观察买卖双方实力消涨，他甚至关注政策制定者重要发言里的措辞，做好预测后，买进上万甚至几十万股的股票。

一旦价格上涨，就把这些票卖掉。做空时也采用同样的策略。

科恩一直在耐心地积累，以期东山再起。

2016年，他注册了一个新基金：Stamford Harbor Capital，聘请了一家营销公司与潜在的投资人会面，于2017年初在拉斯维加斯参加了对冲基金行业最著名的会议之一。

对冲基金之王又回到了舞台上。

“看盘也是一种艺术。”

“我不能很确切地解释它;那是对规律的认知。开始交易时，除了屏幕上的数字，我不看任何事情。我甚至不能告诉你公司是做什么的，我也不关心。我总根据自己的直觉，这完全是凭感觉的。”

科恩经常这样说。

他的交易方式与巴菲特完全相悖。巴菲特坚持价值投资，也就是长线。

科恩一直都是短线交易的追随者，正如他的同事们提到的那样，他有时每天会进行多达300笔交易，而从不深入研究任何经济细节。

也可以说，在科恩的投资理论就是在于“眼前的机会和金钱”。

为了选择被低估或被高估的资产，科恩开发了一个特别的程序，为他做了大部分的日常工作。

很多人好奇科恩的交易策略，以及他为什么喜欢短线操盘，在一次记者采访中，科恩表露了自己内心的想法：

“我不是一只独狼，很多人都喜欢单打独斗，但我喜欢得到大量的支持。我成功的主要原因之一就是打造了一支令人惊叹的团队。

我的交易理由非常丰富，我会根据某个资产的走势交易、也会根据大的趋势交易，原因各不相同。

我喜欢按自己的方式交易，我的团队也是，我们不拘泥于任何固定的思维做交易。”

科恩的这番话，是建议人们要清楚地定义自己的角色，而不是试图成为他们本身就不是的人。

如果是投资者，那就好好做投资者。定位好自己的角色并坚持下去，不越界方能成功。

科恩的交易哲学很简单：

要在市场赚钱，必须要冒险，但前提是必须要做聪明的冒险。

1.重视盘感

科恩大部分时间专注于市场，他说，“看盘是一种艺术”，开始交易时，除了屏幕上的数字，自己不看任何事情，总根据自己的直觉和感觉。

2.承受风险

打牌使科恩学会了如何承受风险，他承认自己对金钱总是不那么敏感，这跟做交易一样，他关注风险，关注交易本身，但不考虑金钱。打牌，在他学习承受风险的过程中起了决定性作用。

3.专注强项

从2005年开始，科恩把业务从股票扩大到债券、货币和PE。但在2008年，科恩经历了职业生涯中的第一次低潮，SAC的资金缩水18%。在那之后，科恩意识到，他需要回到老本行。

2008年底，他解雇了所有不交易股票的人，开始把注意力回归到短线股票交易。

4.信息分析

在基金圈中，科恩以“一个贪婪的市场信息收集者”而闻名。

作为“信息套利交易”的信徒，科恩在某种程度上依据每天在华尔街流传的成千上万条信息进行交易。在SAC办公室里科恩处于中心，他会从不同团队中汲取最棒的投资理念和想法，并亲自参与交易。

J2T捷仕分析师总结：

作为投资界的传奇，科恩除了极强的盘感天赋以外，他还无比勤奋，有消息称他的交易桌上有12台显示器，让他能同时跟踪并交易80只股票。

每周日，科恩都和投资经理通话，每位经理被要求用5分钟陈述他们对未来一周的投资想法，而科恩会根据每个方案的风险评级来进行决策。

冒险的同时，科恩也给自己和手下交易员定下一条铁律：

如果一项交易失败了，那么在触及止损点后必须马上清仓，只有这样，才能在完全理性的情况下做下一个交易。

科恩每天从市场各个角落吸取大量信息，观察买卖双方实力消涨，他甚至关注政策制定者重要发言里的措辞，做好预测后，买进上万甚至几十万股的股票。

一旦价格上涨，就把这些票卖掉。

做空时也采用同样的策略。