发车！基金定投实盘第 29 期，2021 年 12 月分析与买入

2021年12月买卖

100万版本买入：

医药100（001550）：900元

中国互联（164906）：1800元

深证红利（481012）：450元

中证银行（240019）：450元

恒生指数（000071）：900元

100万版本卖出：

债券基金：1500元

如有工银双利债券A（485111）、交银择优回报A（161725）、“我要稳稳的幸福”组合，这三者皆可卖出，卖出平时投入金额的50%即可。如果平时每月投入3000元，则卖出1500元。

合计：

本期投入金额：3000元

本期卖出金额：1500元

本期合计买入金额：4500元

*注：每期正常投入仍然是3000元，即每月投入金额保持不变。但是总的买入为4500元，不足部分，通过账户卖出债券基金来凑（以前高位时攒的）。当日操作时先垫付1500买入，同时卖出债券基金1500元至自己账户，以保持实际每月投入不变。

交易截图：

定投规则

1）定投平台：推荐且慢、蛋卷基金。

2）定投时间：每月9日晚20:31发文，10日15时前买入即可（如遇节假日，顺延为下一个交易日）。

3）每月资金：实盘以100万为示例，每月固定投入金额3000元。

本期买入后组合持仓分布：

买入逻辑和分析

1. 中证消费、中证白酒

持有

消费、白酒继续反弹，自7、8月见底以来，连续四五个月月线收阳。

当前中证消费的PE来到55.65倍，不过因为成分股业绩下滑导致PE暂时失真，以PB来看，十年分位值也已经来到90%左右，比70%分位都高出53%。

而中证白酒PE为49.25倍，PB为12.34，这个数倒是不失真，不过十年百分位都在90%上下，同样高出70%分位约50%左右。

12.34的PB，意味着1块钱的资产现在卖到了12.34元，而沪深300的PB仅为1.61。在目前蛋卷提供的估值系统里面，中证白酒是其目前统计的PB最高的行业指数。

定投部分，我们仅在7、8月份跌下来之后买过两次消费，当时在配置组合中也加入了5%的消费。

回顾过去两年多，在消费白酒上基本上没赚到什么钱。一方面是刚开始时在PE估值30倍上方震荡时因为买入标准卡得比较紧而没怎么买，另一方面，则是因为消费和白酒自去年以来的较高估值，根本无从下手。

我还是更多地认为这是市场的极端情况，而非常态。当然，高估，或者低估一段比较长的时间，也是有可能发生的，这个无法避免。

2. 医药100

买入2份

当前医药100的PE为36.46倍，十年分位值在60.6%，而PB值为5.64，不过分位值却在82.36%。

这同样是因为PE失真。因为医药全行业而言，自去年疫情以来总体是受益的，业绩大爆发的细分行业和公司比较多。尽管今年三季报数据，同比去年比较高的基数也不是十分理想，但相较2019年仍然是不错的数据。与消费相反，这是因为利润提升导致的PE估值阶段性下降。

综合PB和月均线关系，目前医药是2份买入的，不过总体，还是偏2份的上沿。

相对来说，今年医药板块的头部公司跌幅更大一些。持仓相对集中的300医药今年跌12.44%，而等权重的医药100指数今年下跌6.15%。

后续走势虽然无法判断，但是如果医药进入3份买入的阶段，我会从医药100切换到买入300医药指数。我只是说如果。

3. 深证红利

买入1份

近两周深证红利大幅反弹约9%，如果按照今天上午的收盘价计算，深证红利将进入1份买入的位置。

以昨晚收盘计算，深证红利的PE估值来到15.87倍，大约在十年的中位数附近，PB值要略微高一点点。按照现有数据，本次深证红利仍然2份买入。 下午看着涨太多了，已经明显超标，改成1份了。尾盘又跌了点，不想改了，就1份吧。

近期深红利的反弹，主要是受益于白酒的上涨。近20个交易日，第二权重五粮液就上涨了21.8%，第五权重泸州老窖上涨16.83%。

过去5个交易日，深红利的前十大权重全部上涨，而第三权重海康威视在近5个交易日则上涨了14.93%居第一。

今年以来深红利的总体表现是偏下的，年初至今仍跌11.61%。

市场涨跌是无法左右的，不过定投就是这样，到了定投日，按照今天的位置下注就可以了，涨跌就交给市场吧。

4. 中概互联

买入4份

今年的中概互联绝对是全市场的焦点，年初至今的跌幅就达到了35.66%，而自高点的最大跌幅已经超过了50%。而距今最近的，全市场普跌的2018年熊市，中概互联也只跌了40%不到。

在年初，市场热议“抱团”现象和反垄断时，尚且预料不到问题的严重性。而随着6月滴滴上市，以及教育股的崩盘，一大波zc接踵而来。本以为横盘三个月筑底即将完成之时，年尾的退市危机再度重挫投资者信心。

尽管市场分歧依然很大，看空中概互联的声音不绝于耳。但是从8月以来，定投组合维持4份买入中概互联。

互联网，看似是一个行业，实际上它是很多行业。腾讯是社交+游戏，阿里、京东、拼多多是电商，美团是本地生活，小米是硬件制造，百度是搜索+人工智能，网易是游戏，等等。

只要互联网这个大行业不会彻底消亡，那么这个行业的指数便不会彻底归零，它早晚会回来的，这就是底气所在。

那些看似在理的看空言论不值一驳。说用户增长天花板的，那白酒产能就没有天花板吗？说互联网公司不赚钱的，涨了两年的新能源赚钱了吗？说垄断没有创新的，难道市场形成寡头的时候不是利润最为丰美的时刻吗？

5. 纳指100、标普500、德国DAX

持有

美股从9月份以来，一直走得磕磕绊绊，最近因为新的病毒变异，又是一波下蹲，但美股的修复能力很强，本周短短两三个交易日又收复了。

在去年因为估值飙升的缘故，减过一些美股仓位，现在持仓持续下降，占比较低，因此不会再动美股的仓位了。

6. 中证银行

买入1份

当前银行大约在0.64PB的位置，估值角度依然是低位。

银行今年虽然也没有太好的表现，不过年内依然是正的，今年以来银行ETF涨幅为2.79%。

在去年业绩低基数的基础上，今年其实银行业绩不错，三季报普遍在两位数的增长，即使与2019年比较，两年平均下来也有5%以上增长，加上分红等等，我依然认为10%是有保证的。

如果一不小心估值有提升，是会有超预期的回报的。尽管我们不知道在什么时候，但我相信早晚会发生。

去年因为可买的不多，银行稍微多买了一些，标准也放得比较宽。以现在来看，如果坚持在20、60、120月均线以上不买，那么今天盘中已经站上20月均线，如果可以保持住，下个月也便不买了。

7. 恒生指数

买入2份

恒生指数因为去年和今年纳入了较多的互联网公司，上涨的时候没吃到肉，下跌挨的打一顿没拉下。

当前同时低于20、60、120月均线，估值角度如果扣除去年纳入互联网造成的上升，实际也仍然是底部的。总的来说，我认为是肉眼可见的便宜。

请不要跟我说，几年没涨，很垃圾，所以不买。这么想逻辑上是有问题的。正因为几年没涨，现在便宜所以才要买。如果不买这种的，难道要买连涨了几年的那种吗？

组合收益分析

自 2019 年 8 月以来：

且慢小账本（小程序）记录：

今天就是2021年度的最后一次定投买入了。

这一年中，有太多的想不到。

首先是中概互联的回撤幅度之深想不到。按照过去历史估值最低去预测的场内ETF应该在1.5元左右，事实上现在已经跌到1.3x了。

并且这个过程当中，是不断地爆出利空消息，这是站在一年前不可能预判到的。

其次是年初最高时债基在组合中的占比一度达到27%左右，没想到随着调仓和底部的多份加投，也消耗得差不多了。

当然还有其它，只不过这两点的影响更显著。

虽然这两者之间有一定的关联，但又并不完全是同一个问题。

前者仍然是单一一支指数的风险敞口暴露问题，而后者则是全局的仓位控制和极限状况下的抗压测试。

不过原因总体来说，还是去年有一点过于乐观。因为每期花不出去的钱有点多，所以对规则的执行上面略有一点点放松，尽管已经相对比较克制了。

距离年终还有20来天的时间，不过大局基本已定。

敬畏市场，多多总结，希望接下来可以做得更好。

声明：以上内容仅代表个人观点，为本人操作记录，据此操作买卖，盈亏自负。

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～