熊市是散户的朋友（聊聊指数编制与基金净值与收益率）

创作立场声明：留下点什么，改变点什么

贝索斯曾经问巴菲特:“你的投资体系那么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人不做和你一样的事情?”

巴菲特回答说:“因为没有人愿意慢慢变富。”

指数各种涨，可自己就是没赚到钱？

跟投大V基金组合，净值低于1但收益率为正？

亲戚朋友各种赚，自己刚一入场就开始暴跌？

今天来聊一个乍一看很无厘头的事情：指数编制与基金净值与收益率。

先来说说指数编制，这属于不需要知道也没关系，

但是如果知道了，就会觉得自己更“懂”的小知识点。

大家知道，为了应对上证综指编制不合理十年不涨的情况，上证指数“更新”乐，

周三（7月22号），新指数新鲜出炉，上午涨得好好的，下午倒V了回去。盘后，金毛狮王又开始搞事。

周四，一个正的深V，好像什么都没有发生过一样，有够坚挺。

周五，各路消息叠加避险情绪，各大指数一泻千里。

......

继续说指数编制，相信大家都听过上证综指，沪深300，中证500，创业板等指数，可这些指数到底是什么？又是怎么计算的呢？

以知名度最高的（原）上证综指为例，

上证综指（原），于1991年7月15号发布，是上海第一只反应市场整体走势的旗舰型指数，也是中国资本市场影响力最大的指数，包含A股、B股等上交所全部上市股票，以总股本加权计算，代表中国资本市场发展历程，是中国资本市场的象征。

什么叫加权计算呢？

假设今天，上证指数的总市值是45万亿，指数为3330点，

如果明天，一只5万亿的个股纳入指数，那么指数会直接跳涨到3700点吗？

显然，这种情况并不会出现。

为什么呢？

因为每次新增都要加权计算。

当原来市值由于扩充45万亿变为50万亿时，这并不是因为股价涨了，

所以，市场价格指数并不会上涨11.1%（1/9）变为3700，

而是仍然为3330.

怎么做到呢？

扩充前，原来的那45万亿，涨10%，那上证综指就是涨10%，

扩充后，原来的45亿涨幅占比90%=[45/(5+45)]，新增的5亿涨幅占比10%=[5/(5+45)]，

这样，当45万亿涨幅为10%，5亿新市值公司涨幅为0时，指数涨幅为9%。

这就是加权计算，实际要更复杂一些。

每天根据各成分股市值加权计算，算出来指数涨幅。

但并不会因为新增或剔除个股而出现波动。

......

了解到这里，依旧看似没啥用。

但当你自己做一个投资组合（portfolio）或者跟投时你就会发现问题：

很多应用软件自动计算出来的收益率非常“水”。

基金本身有个净值，那个净值一般不会有什么问题。

但将公募基金再做一个组合，净值和收益率就很麻烦。

朋友J在某平台建立了一个portfolio，

有一天突然问我：诶，为什么我的净值低于1，但是收益率却是正的呢？

我看了看基金组份的曲线，发现了这么个有趣的事情。

指数刚出的时候可能是100，1000这种整数，基金最初建仓则是单位1，

当我朋友投入A元建仓时，净值为1，持有A份，没毛病；

当净值降为0.4时，朋友又投入了A，持有2.5A份，没毛病。

可当净值回升到0.8时，第一份A变为0.8A，第二份A变为2A。

投入2A，变为2.8A，收益率40%！而净值为0.8，有趣吧？

究其原因，是朋友J在建仓时位置相对较高，或者说在急跌中大胆抄到了底，

同一品种交易了多次（指数则只纳新人），所以才会出现这么奇怪的事情。

我没有用过那个平台建立组合，所以也不确定是一时的bug还是大家都这样，这个现象是存在的，也是可以修正的，就是会麻烦一些。

......

这给了我们两点启示：

1、熊市是散户的朋友

很多人可能想不到，7月猛涨了小半个月，从3000蹿到3450，现在仅仅回调到3320。

很多新人震惊地发现自己已经赔钱了。

类似于我朋友在“高点”（1.0）建仓一样，被牛市吸引过来的新人往往被困在山顶或者某座山峰上，会当临绝顶。

但不同的一点是，如何对待市场波动的经验不同。

当市场突然一波猛烈地砸下去（0.4），老手咬咬牙/微微笑加仓,新手装死；

当市场回到0.8，老手已经盈利、云淡风轻侃大山，新韭菜还被套着。

又回到1时，老手获利颇丰，可能酌情建仓、可能持仓待涨，新韭菜急着解套；

当涨到2，老手翻番了，新韭菜心动了…

又是一个轮回，历史总是惊人的相似。

2、保持舒服的仓位

试想，如果朋友J在建仓时将子弹打光，

那么当净值降到0.4时，朋友J就没有钱去捞那么便宜而诱人的筹码，

回到0.8和1.0时，也可能有新韭菜的那种焦虑感。

所谓舒服的仓位，是不为涨跌遮望眼的状态，无所谓涨跌，

涨了不心慌，席地而坐数钞票；

跌了不心痛，兜里有钱去抄底，甚至会有点小开心。

居山顶之高默数钞票，处恐慌之坑则微微笑。

保持舒服的仓位，说起来容易，做起来很难。

但只要去摸索交易模式、市场美学以及仓位管理，总会有自己的理解。

…...

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财富自由的味道，嗅起来真香~

著名经济学家周金涛曾说过：人生的财富不是靠工资，而是靠你对资产价格的投资。

无论市场再怎么大，能容得下的财富自由的老板/高管终究数量有限，

以合理的价格买入好公司的股票获取收益，可能要比成为老板/高管容易得多，但想拿到可观的收益也会慢很多。

一个不小心，还可能亏本。

......

贝索斯曾经问巴菲特:“你的投资体系那么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人不做和你一样的事情?”

巴菲特回答说:“因为没有人愿意慢慢变富。”

股票交易充斥着人性的恐惧和贪婪，同时也蕴藏着机会。

开个股票账户，你一定会理解的更深。

熊市，是散户的朋友。