拆解一副AI眼镜：谁在赚钱，谁在铺路，谁在赌未来

前段时间一个做硬件的朋友跟我聊天，说他最近在研究智能眼镜供应链。他的一句话让我印象很深：“你们在外面看到的是一副眼镜，我拆开看到的是一个比手机还精密的利益链。”

受他启发，我也去翻了翻最近券商出的几份研报，结合行业信息，试着把AI眼镜这个赛道从“产业链”和“用户场景”两个维度梳理了一下。今天就聊聊一副AI眼镜从设计到落地的背后，到底在发生什么。

一副AI眼镜的成本构成

智能眼镜的核心逻辑是：硬件负责采集，芯片负责算力，光学负责显示，品牌负责整合。从BOM成本（物料成本）来看，不同环节的权重分配非常明确。

根据Wellsenn XR的数据，以Ray-Ban Meta为基准，一副AI眼镜的综合物料成本大约是164美元。其中，SoC芯片一项就占了33.5%，约55美元。排在芯片后面的，是镜片与结构件，然后是存储模组和摄像头传感器。

这个比例说明一件事：智能眼镜本质上是一台挂在脸上的计算设备，核心处理器的性能决定了它能做什么以及不能做什么。高通的骁龙AR1系列芯片发布后，整条产业链都在关注它的功耗和算力平衡，它是耗电最大的组件，也是整副眼镜的运算核心。

另一个值得关注的数据是光学模组。在带显示的AR类产品中，光学显示单元在整机成本中的占比接近43%。光波导方案虽然能把镜片厚度压缩到毫米级，但目前量产工艺还不成熟，成本也偏高。换句话说，光学技术的突破是决定下一代产品竞争力的关键因素。

一个值得注意的技术方向是碳化硅（SiC）光波导。碳化硅的折射率和透光率都明显高于传统光学玻璃材料，能够支撑更大的视场角和更高的亮度，同时从原理上抑制光效低、彩虹纹等问题，被视为下一代AR光波导的核心发展方向。但碳化硅硬度仅次于金刚石，加工难度高、良率控制困难，这也是目前能够量产碳化硅全彩光波导产品的厂商极少的原因。

目前，国内公司秋果计划科技旗下的Wigain品牌，已经在2025年发布了碳化硅全彩光波导XR眼镜的，在这一技术路线的商业化落地方面走在了行业前列。

三类玩家，三种策略

从爱建证券和招商证券的研报来看，当前赛道上的主流玩家可以分为三类，每类的打法都不一样：

第一类是多方合作的联盟模式——Meta和雷朋的合作是一个典型案例。 在Ray-Ban Meta的物料成本中，排名前三的供应商分别是高通（SoC芯片）、EssilorLuxottica（光学镜片与结构件）和佰维存储。三家公司分工明确：高通提供算力，EssilorLuxottica负责传统眼镜的外观和佩戴体验，Meta提供软件和AI能力。2025年全球AI眼镜出货870万副，Meta一家就占了740万。

第二类是手机厂商——华为和小米是这一派的代表。 它们的优势在于供应链整合能力和渠道覆盖。华为的鸿蒙AI眼镜一季度销售额增长了4.6倍；小米AI眼镜上市后定价2499元起，依靠小米生态的规模效应来降低成本。它们的策略是：如果智能眼镜成为下一代计算终端，那么终端入口必须掌握在自己手里。

第三类是专注AR领域的独立厂商——XREAL和Rokid、Wigain属于这个阵营。 XREAL连续四年在全球AR眼镜市场收入排名第一，2025年营收5.16亿元，超过70%来自海外。但过去三年累计亏损超过20亿元，账上现金不到1亿。今年4月XREAL递交了港股IPO申请，本质上是在通过融资来维持运营和发展。Rokid则走资本合作路线，今年年初连续完成多轮增资扩股，引入了蓝思科技（独家制造合作伙伴）、商汤科技（算法支撑）等产业资本。秋果计划Wigain选择了不同的技术路径，直接切入碳化硅全彩光波导，并搭载自研Oasis OS系统，定位为不依赖手机的独立智能终端。在技术差异化上做得比较彻底，但目前主要面向开发者和专业用户，消费级市场的放量还需要时间。

招银国际的报告里总结了一个行业核心矛盾：“重量、续航、算力”三者很难同时兼顾。重量轻通常意味着电池容量小、续航短；算力高会带来更大的发热和功耗，需要更大的电池和散热结构，从而增加重量；显示效果好通常需要更复杂的光学模组，推高成本和重量。在技术发展到一定阶段之前，厂商必须在这三个维度之间做出取舍。

用户实际使用场景分析

目前用户购买和使用AI眼镜，主要集中在以下几个场景：

第一，随身通话与即时信息处理。 从华为的用户数据来看，“国补”政策落地后华为智能眼镜的销量增长超过三成，购买者以商务人士为主，核心需求是解放双手的通话功能，可以开会、打电话、听语音通知，这些是每日都会发生的刚性需求。

第二，第一视角拍摄与内容创作。 很多科技用户和普通消费者购买AI眼镜，主要是为了获得一个第一人称的拍摄视角。不需要举着手机，对话或行走过程中就可以完成录制，这种低侵入性的记录方式在某些场景下确实比手机更方便。

第三，翻译、导航、会议纪要等需要抬头可见的信息显示。 这是带显示类眼镜的核心价值。例如下飞机时实时翻译航站楼指示牌、在陌生街区给出导航箭头、开会时自动转写会议纪要。这些场景虽然不是每天都会用到，但一旦使用，体验升级的感知非常明显。

目前行业内产品的平均退货率大约在30%。这说明不少用户购买后觉得产品还不够刚需，或者在续航、重量等基础体验上仍有不足。这一数据的双重含义是：用户愿意为这个概念买单尝试，但产品还不够好到让所有尝试者长期留存。

行业发展阶段预判

招商证券在最新研报里提出一个判断：2026年全球AI眼镜行业正迎来一个关键拐点。这个判断的依据不是某款产品的热度，而是产业链各环节已经成熟到足以支撑一个消费级市场。

具体来看三个变化：第一，高通等芯片厂商已经推出专门适用于AI眼镜的芯片平台，体积更小、功耗更低；第二，国产硅基OLED和光波导供应链正在快速成熟；第三，“国补”政策将AI眼镜纳入补贴范围，为规模化上量降低了价格门槛。

这三件事叠加的结果是：产品价格会下降，产品形态会趋于稳定。一旦主流产品的价格降到两千到三千元区间、续航撑住一整天、重量控制在40克以内，AI眼镜就有可能从一个尝鲜性质的科技产品，演变为真正的个人智能终端。目前这几个指标都在持续改善，但还没有同时满足。

当然，行业仍面临多个待解决的问题。光波导技术能否实现低成本大规模量产、用户的刚需场景能否从分散走向集中、AI智能助手的体验能否从“勉强可用”提升到“真正好用”，这些都是未来两到三年需要行业回答的问题。

但无论如何，产业链的基础已经搭建完成，后续的演进方向是明确的。