油价短期跌势收尾！霍尔木兹暗藏风险，7月3日难有大幅下调

近期国际原油迎来一轮明显回调，国内成品油连续两轮大幅下调，不少车主期待油价持续走低。但结合地缘航道风险、原油供需数据综合分析，本轮下跌空间基本耗尽，受霍尔木兹海峡不稳定局势牵制，国际原油后续存在大幅冲高潜力，7月3日新一轮国内调价窗口，市场难有大幅降价预期。

先通过数字化数据复盘近期油价下跌行情，直观看清本轮回落幅度。5月下旬布伦特原油最高触及98.95美元/桶，短短二十余天，截至6月19日回落至79.28美元/桶，区间累计跌幅近20%；WTI原油同步从94美元上方跌至75.53美元，单月下跌超21%。

对应国内调价数据更直观：6月4日汽柴油每吨下调525元、505元；6月18日再度下调515元、495元，两轮累计每吨降幅超1000元，折算私家车92号汽油每升累计下调0.9元左右，加满50升油箱能省下45元，短期出行成本明显降低。

本轮油价下跌核心推动力是美伊短期缓和，市场暂时消解航道封锁恐慌，但霍尔木兹海峡的供给风险并未彻底消除，这也是原油难以持续走弱的核心逻辑。该水道是全球能源核心枢纽，全球25%海运原油从此通行，日均正常运量2000万桶，我国超四成进口原油经此航道运输 。当前海峡通航恢复速度远不及市场预期，6月日均原油通行量仅290万桶，较正常水平缩水85.5%，每日形成千万桶级供给缺口 。

多家机构测算过航道冲突对应的油价波动数据：若海峡局势再度紧张，单日原油涨幅普遍在3%-8%；若通行受阻加剧，每日将形成1400-1800万桶供应缺口，布伦特原油有望快速冲高至120-150美元/桶，对比当前价格涨幅超60%；即便仅维持低烈度对峙，原油也会长期叠加10-25美元/桶地缘风险溢价，很难重回70美元低位区间。