基金定投实盘第 21 期,2021 年 4 月分析与买卖

2021-04-12 21:05:01 6点赞 44收藏 16评论

创作立场声明:仅代表个人观点,据此操作买卖,盈亏自负。

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2021年4月买卖

基金定投实盘第 21 期,2021 年 4 月分析与买卖

*100万买入,即10年后期望拥有的资产数量。

100万版本买入:

医药100(001550):450元

中概互联(006327):900元

深证红利(481012):450元

中证银行(240019):450元

交银择优回报A(519770):750元+604元(注:750元为本期买入剩余,604元为本期卖出所得)

100万版本卖出:

中证白酒(161725):74元(持仓30%)

纳斯达克100(270042):240元(持仓20%)

标普500(050025):290元(持仓20%)

合计:

本期投入金额:3000元

本期卖出金额:604元(注:卖出金额,需要到账后手动买入519770。)

交易截图:

基金定投实盘第 21 期,2021 年 4 月分析与买卖

定投规则

1)定投平台:推荐且慢、蛋卷基金,组合可一键跟投。

2)定投时间:每月9日晚20:31发文,10日15时前买入(如遇节假日,顺延为下一个交易日)。

3)每月资金:实盘以100万为示例,每月投入金额3000元。如果标的当前高估,没有好的买入机会,则会配置债券类、货币基金产品,当标的高估到有泡沫时会卖出。

本期买入后组合持仓分布:

基金定投实盘第 21 期,2021 年 4 月分析与买卖

买入逻辑和分析

1. 中证消费、中证白酒

持有消费,卖出白酒30%仓位

当前主要消费PE估值为40.84倍,继续持有;中证白酒54.87倍,卖出30%仓位。

前阵子中证白酒一度从21663下跌至14108,跌幅达到35%,上个月9号正值低谷,没有卖出。而近一个月又反弹了约18%,PE再度回升至54倍近55倍,所以本月继续卖出。因为经过多次的卖出,我目前持有的白酒已经不是很多,所以从比例上看30%有点多。

近一个月,主要的白酒企业发布了最新的财报,茅台净利润增速13.55%,山西汾酒净利润增速57.75%,泸州老窖净利润增速29.39%,酒鬼酒净利润增速64%,五粮液的年报需要在4月28日披露,不过其预告的增速是14%左右。

从逻辑上来看,因为茅台市场价居高不下,汾酒、泸州老窖、酒鬼酒、金徽酒等不断地提高其高端系列的终端售价,逼近甚至超过了茅台1499元的指导价,所以二线酒的净利润增速都比较高。

所以这里就有一个市场的分歧,很多人认为茅台应该彻底市场化,大幅提高出厂价,以适应实际零售价,目前大约在2500元上方。这样茅台的利润就会大幅提高,这也是很多人认为当下茅台50多倍市盈率不高的理由。问题是,如果茅台提高了出厂价,导致套利空间减少,终端的需求应该就会下降,投机的部分应该会逐渐消失,其溢价也不可能有现在这么高,可能会至2000元以内。

不管怎么说,就算茅台可以提价,其估值暂且认为合理,那么其它二线白酒在已经提价,净利润提升已经提到兑现的时候,仍然是大几十倍上百倍市盈率,显然不合理。因此,中证白酒,我个人认为依然是严重高估。

长期持有茅台的知名投资人,去年曾说怕高都是苦命人的林园先生,近期表示,现在买入酒类龙头企业回本大概要15到20年。当然,这只是一家之言,不过连一贯以拥抱泡沫作为座右铭的人,都这么说,还是值得注意。

消费目前40倍左右的市盈率不算太高,继续持有了。

2. 医药100

买入1份

医药100目前PE47倍左右,大约是近三年的70分位,近10年要略高一些,大约在85分位。PB则还要更高一些。

之后在合适的位置,组合考虑将医药100替换为300医药,或者两个同时持有。不过目前300医药的估值还是太高了,为57.28倍,所以暂时不会买它。

医药中的很多公司,2020年的业绩都非常好,导致目前PE估值略低,而PB仍然显得比较高。目前全球疫情的形势在一定程度上得到控制,不过相关的医药产品,如疫苗、防护服、防护手套、注射器、检测试剂等等在未来两三年仍将高度景气。

而后疫情时代,相关的医药需求可能仍会维持一段时间,甚至公众的卫生习惯,防护等等,将在根本上提到提升。所以短期内,医药业绩向好,估值应该也不会降得太多。

3. 中概互联

买入2份

中概互联目前我是参考腾讯和阿里的市盈率,主要是因为这两家在指数中的占比比较高。

当前腾讯约31倍市盈率,主要是去年的净利润增长达到了71%,导致市盈率从40倍以上大幅下降,同时腾讯近期的股价也有一定的回落。净利润的增长一是2019年的基数较低,2018、2019年因为游戏版号原因腾讯的营收和利润大头游戏受到一定的冲击。二是因为去年疫情,户外活动减少,玩游戏的增多。目前腾讯这个市盈率低于30分位,市销率略高于30分位,历史最低的24倍左右市盈率只在3Q大战和2018年出现过,现在很难想象会下降到这个位置。

阿里目前约25倍市盈率,历史最低为16倍左右,出现在2018年。电商业务是阿里的主业,目前其活跃用户已经被拼多多超过,当然拼多多的客单价远低于阿里,不过这种威胁是比较致命的。同时直播电商的火热,也使抖音和快手成为这个赛道的新玩家。阿里当前的股价已较高点下跌了近29%,我认为这里已经是包含了悲观预期的,其市盈率和高销率均已低于30分位。芒格旗下的基金也在近期买入了阿里巴巴。

在腾讯和阿里以外,第三权重美团较高点下跌了31%,第四权重拼多多下跌了34%,第五权重京东跌了25%,这三者合计约占中概互联的19%左右。尽管仍然算不得很便宜,但是这三者成长性较高,应以成长股看待,稍高的估值是可以接受的。业绩方面,美团2020年同比增17.7%,四季度增幅达到34.7%;拼多多2020年的营收增长同比为97%;京东2020年营收同比增29%。

综上,我认为当前的中概互联值得2份买入,当前位置的下跌空间有限,即使估值跌到历史低点,一年业绩基本可以消化。

4. 深证红利

买入1份

深证红利当前市盈率为19.8倍,现价/20月均线的比值为1.21,均略略超过了买入标准。不过组合目前的现金占比略有点高,抱着可买可不买尽量买的原则,本月勉强买1份。

深证红利在2月一度摸到过卖出标准,不过不在咱们操作的窗口期,错过了。今年以来,深证红利微跌1.7%,总体表现还算可以。

第一大权重五粮液今年以来跌8.72%,当前53倍的市盈率还是显高;第二大权重美的,今年跌17.5%,尽管在短短40天内回购了86亿元的自家股票,但是没有能够阻止下跌;第三权重格力今年跌1.4%,主要是去年也没怎么涨。

今年内表现较好的权重股是万科+0.94%,海康威视+15.46%,平安银行+10.03%,牧原股份+30.69%,宁波银行+10.55%。

5. 纳指100、标普500、德国DAX

持有德国DAX、标普 500、纳指100 各卖出20%持仓

德国dax今年以来+7.5%,纳指100 +6.75%,标普500 +9.08%,标普500今年来的表现最好。

德国dax近期表现都还不错,不过持仓不多,去年仅买过1份,持仓的收益已经达到45%了,再涨涨也差不多可以卖了,当前仍然持有吧。

纳指100和标普500在上个月遇到一个阶段低点,没有卖出。不过标普500近来一直在创新高,历史上首次超过了4000点,纳指100也接近新高,本月接着卖出20%仓位,虽然也不多了。

几乎所有的市场观察指标都指向一个“事实”,美股当前位置太高了。有头部权重股中市盈率最低的是Facebook的30倍,苹果34倍,微软37倍,谷歌37倍,亚马逊77倍,特斯拉910倍。如果按照A股赛道股的标准来看,确实也不算太贵,不过美股的估值一向不是很高,巴菲特买入苹果的时候也就10倍出头。

6. 中证银行

买入450元

中证银行当前PB 0.77,仍然小于0.8,所以继续买1份。

银行之前一直是今年以来持仓组合中表现最好的,不过现在落后于标普500,也还算是不错吧。

目前已经公布业绩的银行去年业绩全部为正,年度增长虽然数据不是太好看,国有六大行增长最高的是邮储,5.36%,不过四季度都有明显的加速,招行、兴业预告的四季度都有30%以上增长。

持有银行的预期不高,低增长低估值高分红,一年能达到9%~10%是ok的,当前估值即便再回最低估值,一年也差不多可以消化。

7. 交银择优回报A

买入1354元

本期买入剩余750元,加卖出所得604元,全部买入交银择优回报A。其中604元需等卖出到账后再手动买入,蛋卷组合为默认跟调仓,无需手动操作卖出再买入的动作。

本期买入后,组合持有的债券型(含混合型)部分约为26.46%,在最近的下跌中起到了一定的缓冲作用,之后如果遇到更低位置,会逐渐卖出以换回股票型基金。

组合收益分析

自 2019 年 8 月以来:

基金定投实盘第 21 期,2021 年 4 月分析与买卖

且慢统计:

年化收益:28.95%

累计收益:52.73%

最大回撤:13.65%(即 2020 年 3 月)

夏普比率:1.8

基金定投实盘第 21 期,2021 年 4 月分析与买卖

2020年12月31日净值1.4830,当前净值1.5273,组合年内涨幅2.99%,距离高点回撤7.2%。

本来以为在最近的一个月内,有希望回撤达到10%,可以进行一次额外加仓,不过还是差了那么一点点,本月没有执行这个策略。看看接下来这一个月有没有可能吧。

在当前的“定投养老”定投组合中,偏债标的占比超过了26%,继续下跌将会触发一次回撤的调仓策略。同时本月可以买入的标的数量开始上升,如果继续下跌,则可以2份甚至3份买入。偏债部分将在那个时候发挥作用。

在3月22日、26日共对“长投进取”组合进行过两次调仓,目前长投组合持有的偏股成分约为40%。长投组合自1月成立以来最低净值是3月25日的0.9820,基本躲过了2、3月的大幅下跌区间。目前股债比例合适,若有机会将股票占比提升至60%以上,则更好。

“中投稳健”组合自1月成立以来,进行过一次调仓,主要是因为其中一个标的限购,替换一部分为另一个同类型标的。因为中投稳健组合中的各标的,在配置股票时主要是各行业龙头,所以在本次回撤中幅度较大,超过了2020年3月的最大回撤,3月24日时最低净值为0.9890。随着组合中债券部分逐渐取得收益,可以对冲掉股票部分的回撤,应该会逐渐爬升。即使各龙头股票仍然下跌,组合整体的跌幅应该有限,在2021年度内取得正收益问题不会太大。

总体而言,优秀赛道的抱团股,估值仍然偏高,近期行情视为反弹,仍有进一步下行的空间。但整体大环境,应该没有2018年那么悲观。

现在三个组合的情况,我还是比较满意的,涨跌都有相应的准备。

声明:以上内容仅代表个人观点,为本人操作记录,据此操作买卖,盈亏自负。

平时每周六晚20:31,有组合的实盘周报,分析点评各指数走势,大小事件、新闻,也欢迎来看看呀~

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