日经30年新高启示,基金定投组合实盘周报 #201114

2020-11-16 14:16:00 6点赞 44收藏 5评论

创作立场声明:仅代表个人观点,据此操作买卖,盈亏自负。

一周说说:

本周一,辉瑞宣布疫苗最新进展,即有效性超过 90%,全球股市为之大涨。日经 225 指数一举冲破了 2018 年 10 月的前高,突破了 25000 点大关,与 1991 年的位置相当,创下近 30 年来的新高。

当然,距离 1990 年1 月顶部的 39000 点,还有相当大的距离。见下图:


日经30年新高启示,基金定投组合实盘周报 #201114


当然了,我们的上证指数,也仅仅只有2007 年6124 点的一半略多一点点。不过好在,如果从 1990 年上证指数创立以来来看,这 30 年,我们整体上还是上涨了 33 倍左右的。这 30 倍,与我们经济的高速发展息息相关。

日经 225 的这个走势我觉得有以下几点启示:

1、看长远看长期。为什么说要看长期呢?因为看得远,才能想得远。站在更宏观的视角上,经过十多年连续的上涨,指数显然已经泡沫化了,已经不再适合投资了。哪怕眼睁睁看着它再继续涨,也应该离它远一点。或许在一两年内甚至三五年内看,你是踏空了,但是躲过了后面十几年近 80%的跌幅,这种程度的跌幅以及时间长度恐怕是大多数人都承受不起的,因为大多数人投资的时长也就是三四十年。

2、高估和低估都是相对的,也可能在长期内都处于一种高估和低估的状态,要时刻牢记“安全边际”。就好像现在我们的中证白酒一样,这个行业确实不错,越来越多的投资者认识到这个板块的价值,但是在指数已经 50 倍市盈率的情况下,就要谨慎了。不管是与白酒自己历史上的市盈率对比,与其它板块的对比,与其它市场饮料公司的对比,怎么比,都觉得贵。可是,仍然不断地有人在买入,要么是啥也不懂闭着眼在往里冲,要么是过于贪婪,总觉得自己可以做差价,不是最后接棒的那一个。

3、好的行业指数,仍然可以跑赢综合指数。不管是哪个市场,综合指数代表的是全市场所有股票,而这其中,必然有好行业,也有差行业,好的行业仍然是跑赢全市场的更优解。下图是日本东证医药指数与东证指数的对比图,显然,医药仍然是跑赢东证指数的。(找了半天没找到日经的行业指数,只好用东证指数替代。)


日经30年新高启示,基金定投组合实盘周报 #201114


当前组合收益:

累计收益率:44.78%

年化收益率:33.96%

夏普比率:2.04


日经30年新高启示,基金定投组合实盘周报 #201114



数据来源:且慢。A 股品种更新至周五,海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现,不构成业绩保证。可回复“且慢”了解和关注本组合。


本周组合各指数涨跌幅:

中证消费(000932):-0.14%

中证白酒(399997): +2.64%

医药100(000978):-1.27%

中概互联(513050):-3.23%

深证红利(399324):-0.08%

纳斯达克100(NDX):-1.27%

标普500(INX):+2.16%

中证银行( 399986):-0.71%

恒生指数(HKHSI):+1.73%

德国 30(513030):+3.73%

本周各指数简析:

1)消费、白酒

中证白酒在 11 月 9 日本周一市盈率突破了 50 倍,三四线白酒集体“耍酒疯”,直到周五,市盈率再次降到 50 倍以内。

中金公司研报认为,白酒维持高景气的基本面没有变化,高端、次高端、光瓶白酒龙头企业将进一步提升市场占有率,但是部分小酒企已经脱离基本面,对业绩增长有较大透支,需要警惕短期回调。

这或许是周五部分白酒大跌的原因之一,今世缘、口子窖等直接跌停。

有人统计了茅台飞天、五粮液普五、泸州老窖 1573三款白酒近 20 年来历次提价的时间表。20 年来,普遍提价4 至 5 倍,而茅台的价格成为全行业的“天花板”,只有茅台不断地提价,后面的“小弟”才能亦步亦趋地跟随,而五粮液近五年的提价速度明显加快,近两年其股价涨幅也快过茅台。距离上一次茅台提价已近 3 年,此前在 819 元最长停留时间是 5 年,或许,茅台下一次提价,才有可能为行业再次提升天花板。


日经30年新高启示,基金定投组合实盘周报 #201114


……

猪肉方面,国家统计局:猪肉价格在连续上涨19个月后首次转降,同比下降2.8%。牧原、温氏、新希望的股价继续下挫。

2)医药100

辉瑞、BioNTech称其疫苗有效率超过 90%,这是什么概念呢?此前科学家预测的有效率要求达到 75%以上,而白宫疫情顾问福奇医生认为 50%~60%就可以接受,所以辉瑞这 90%的疫苗有效率数据一出,全球股市大涨。

国内,复星医药与辉瑞、BioNTech 在本次疫苗研发中合作,2020 年 3 月,复星以 8500 万美元与 BioNTech 签约,获授权在中国大陆及港澳台地区独家开发及商业化 BioNTech 基于 mRNA 平台研发的疫苗产品。mRNA疫苗,较抗体疫苗等其他种类技术更先进,安全性高,免疫原性好。

复星押到宝,近 5 日股价涨幅 15.94%。其余医药股则整体还是下跌,医药 100 指数本周微跌 1.27%,目前为 17891,非常接近可买区域。

3)深证红利

美的本周一再创新高,五粮液周三新高。除五粮液、美的、格力、泸州老窖小幅上涨,其它金融、地产等个股回调,因为前阵子这些个股上涨有点快。

深证红利再次回到 19 倍市盈率以内,本月 9 号在买入上沿位置定投的 1 份,暂时先站岗了……  4)中概互联

中概互联大起大落的一周,周一还风平浪静,腾讯、美团、京东都创下新高;紧接着辉瑞疫苗的消息,再加上反垄断征求意见稿的消息一出,主要科技股周二、周三大幅回调,中概互联两天回调超过 10%;再到腾讯、拼多多等财报一出,情绪再次逆转……

反垄断意见稿的全称是:《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》,主要针对的是平台型互联网企业,“平台二选一”“大数据杀熟”“捆绑销售”等都被认定为垄断。

个人认为,这个监管的影响相对有限。现在的互联网公司,汇聚了最聪明的脑袋,想尽一切办法,提高广告转化、销售转化,这个办法不行,大不了换个办法,数据在手,能用的招数多着呢。

腾讯和阿里两家,因为是最大的平台方,腾讯的问题较小,主要就是微信里面不让外链,比如淘宝、抖音等等,游戏、广告、金融等业务几乎不受影响;而对阿里的影响稍大,这个监管主要也是针对电商平台,比如要求品牌方不得入驻其它平台,或者要求自己平台的折扣最低等等。

而对于二线大厂,美团、京东、拼多多等,则是利好,因为之前他们主要是被针对的不利的对象。

而对于中概互联指数整体来说,这个影响就更小了。只要网民人数继续上升,网购、游戏的人数继续增加,肉反正是烂在锅里的,东方不亮西方亮。

……

双 11 购物季,天猫总成交金额 4982 亿元,参与商家 500 万,有 450 个品牌的成交额超过 1 亿元。2019 年全天的成交额为 2684 亿元,同比增 86%。

京东11 日当天实现成交额 2715 亿元,同比增 33%。

拼多多没有公布这一数据。

……

阿里最近连续遭受暴击,蚂蚁上市暂停、反垄断之外,还有消息指出,东南沿海地区消费金融公司称,监管已窗口指导,要求消费金融公司新发放贷款利率不得超过最高4倍LPR利率即15.4%。之前网上流传一张图,这些科技互联网公司的消费贷最低的年化利率也接近 20%,高的甚至到了80%~90%。像蚂蚁借呗,如果是万 5 的利息,一年 365 天,5*365 就是 1825 元,也即年化利率约 18.25%。而万 5 几乎是最为常见的利率水平。

阿里近 5 日跌 13.04%,作为中概互联第一大权重股,严重拖累了指数。

……

腾讯三季报,三季度营收 1254.5 亿元,同比增 29%;净利润 385.4 亿元,同比增 89%。其中网络游戏收入增长 45%至 414.22 亿元,增速为 2017 年三季度以来最高。

高盛上调腾讯目标价至 678 港元,维持“买入”评级。高盛报告指出,随着今年科技股的大涨,腾讯旗下所投资项目的价值就已经升至每股 189 港元,过去 14 个月增长 169%,占其目前股价比重为 31.3%。根据腾讯三季报,其投资业务的公允价值上升至 7400 亿,年初大约为 3350 亿元,这其中美团、拼多多、京东今年涨幅较大。

大和证券上调腾讯目标价至 710 港元,看好手游对收入的贡献,报告称,腾讯《使命召唤手游》在 10 月下旬完成最终测试,将为腾讯带来增量收入,看好今年四季报及明年的游戏表现。

……

拼多多三季度实现营收 142 亿元,较去年同期增长 89%,大超市场预期,单季度首次实现盈利。年活跃用户 7.31 亿,较去年同期增长 36%,其中三季度增长 4810 万,远超阿里系新增的 1500 万,在用户规模上进一步缩小与阿里系的差距。

拼多多近 5 日上涨 32.1%,年初至今的涨幅已超过 300%,成为权重个股中涨幅最高的一个。

……

恒生指数公司 11 月 13 日公告,美团将被纳入恒生指数;网易、京东、海底捞、中国恒大、阿里健康、中芯国际等将被纳入恒生中国企业指数。

5)纳指100、标普500

在辉瑞、BioNTech 关于新冠疫苗 90%有效的消息出来之后,市场风格出现明显的转向,前期大涨的科技互联网普跌,而航空、能源、银行、商业地产等板块则出现强劲的上涨。

科技股含量更高的纳指 100 本周跌 1.27%,标普 500 则上涨 2.16%。这也是本月卖出纳指 100,而没有卖出标普 500 的原因。

交银国际宏观分析师洪灏统计,价值相对于成长的弱势在今年 5 月时已经达到了 2000 年 3 月以来的极端水平,与 2000 年 3 月纳斯达克泡沫破裂时的水平相当。

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