德明利往事

2026年7月14日，德明利发布半年度业绩预告：上半年归母净利润预计57亿元至65亿元，上年同期亏损1.18亿元。净利润同比预增最高5611%。

一家从华强北一平米柜台起步的公司，用十八年时间，长成了市值超两千亿的存储巨头。而它的创始人李虎，不过是一个背着U盘样品跑柜台的湖南年轻人。

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南下：从岳阳到华强北

故事要从1975年说起。

李虎出生在湖南岳阳临湘。洞庭湖边的城市，出过不少闯深圳的人，李虎算最不起眼的那种，没背景，没资源，连个深圳的朋友都没有。

1998年，李虎从西安电子科技大学电磁场与微波技术专业毕业。这个专业听起来硬核，但2000年的深圳不看学历，看你能卖多少货。2000年4月，25岁的他一头扎进深圳晶海利电子。干的活一点也不体面，背个包，装满了U盘、存储卡样品，天天泡在华强北的柜台和珠三角的工厂里。

别人嫌跑腿累，他甘之如饴。8年销售生涯，他把NAND颗粒价格摸得透透的，别人看价格表只看到数字涨跌，他看到的是供需拐点、周期节奏。

2000年到2008年，华强北柜台比厕所还挤，谁也没注意到角落里这个沉默的岳阳人。但8年柜台的磨炼，在他心里种下了一颗种子：存储芯片的周期，就像洞庭湖的潮水，涨涨跌跌有规律，关键是你能不能在低潮时敢下网。

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起步：6万元和华强北的小柜台

2008年11月，李虎和合伙人凑了6万到10万元，在华强北租了个小柜台，创办了德明利的前身。一平米柜台，几款U盘和存储卡，就是这家未来存储巨头的全部起点。

创业第一天，李虎亲自站柜台，对面就是他干了8年的晶海利，同一条街，同样的U盘样品，角色从打工仔变成了老板。

创业初期的德明利，只是华强北无数小贸易商中的一员，主营U盘、存储卡、存储模组的贴牌与分销生意，门槛低、竞争激烈、利润微薄。

但李虎盯上的，是别人不敢碰的东西。

存储行业原料是晶圆，全世界能造它的就那么几家国际巨头。好货人人抢，大买家排着队签长约。一家刚开张的小公司，挤不进那个队。李虎盯上的，是另一堆东西，晶圆分品级，整片的好货叫正片，还有一类品质等级不够、批次跟批次不一样的东西，行话叫零片。零片便宜，但没几个人敢接，每一批的脾气都不一样，你接回来了，得有真本事把它们调教成能用的产品。

李虎就赌自己有这个本事。

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转型：从贸易到自研

创业头几年，李虎走的是一条华强北同行不太看好的路。2011年前后，他押注闪存主控芯片自研。华强北做存储的同行，大部分更愿意做贸易赚快钱，从三星、美光拿颗粒，贴个标签就出货，毛利率低但不用烧研发。李虎吃过8年销售的苦，他知道一个残酷的事实：没有主控芯片的设计能力，存储模组厂永远只是搬运工。

他咬着牙投钱搞自研，头三年烧了不少现金，团队从几个人慢慢拉到几十人。产品线也在逐步扩张，从移动存储切入固态硬盘、嵌入式存储，再到内存条，四大板块一步步铺开。

2011年，李虎与妻子田华开始共同创业。田华早年是深圳一家IT公司的市场总监，熟悉产品应用场景，2012年前后加入德明利担任董事，负责产品和市场方向。夫妻二人分工明确：李虎管战略和采购，田华管产品和客户，从夫妻店干到了上市公司。

2015年，德明利组建触控研发团队，进入人机交互业务领域。2016年，李虎带领团队成功量产SD卡与SSD主控芯片，打破海外技术垄断。

那几年德明利不张扬，低调打磨主控芯片和固件算法，在存储模组领域默默攒口碑，客户从国内小厂扩展到一线手机品牌。

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上市：最差的时机

2022年7月1日，德明利在深交所主板挂牌上市，股票代码001309。发行价26.54元/股。

但上市赶上了最差的时机。彼时全球存储行业正经历周期低谷，上市后的德明利业绩并不亮眼。2025年全年，公司营业收入107.89亿元，同比增长126.07%；归母净利润6.88亿元，同比增长96.35%。营收规模连续三年实现跨越式增长，2023年至2025年复合增长率达146.48%。

但盈利能力并不突出。2025年毛利率仅14.81%，低于行业平均36.92%。经营活动产生的现金流量净额为-22.41亿元。

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狂飙：AI时代的业绩怪兽

2026年，AI浪潮引爆存储需求，德明利迎来了真正的爆发。

一季度，公司实现营业收入75.38亿元，同比增长502.08%；归母净利润33.46亿元，同比暴涨4943%。这一数字远超过去十年利润总和的两倍。

业绩爆发与低价囤货密不可分。截至三月末，德明利存货高达121.9亿元，较去年末大增72.7%，占总资产已超六成。作为夹在原厂与终端客户之间的模组厂，德明利在价格低位提前采购大量晶圆和颗粒，等到行业进入涨价周期后，产品售价随市价上调，但结转的仍是此前采购的低成本库存。中间扩大的价差，便直接转化为利润。

2025年，德明利固态硬盘收入45.82亿元，占营收42.47%；嵌入式存储收入36.63亿元，占比33.95%；内存条占比9.74%。从卖U盘起家的德明利，已经把自己变成了一家覆盖消费电子、手机、汽车和数据中心的综合存储方案商。

2026年5月，德明利推出企业级自研主控芯片H3361。从2016年主控芯片量产到2026年企业级主控落地，十年时间，德明利完成了从搬运工到设计者的跨越。

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德明利的底色

从2008年华强北的一平米柜台，到2026年市值超两千亿的存储巨头，德明利的故事，是一部华强北版本的逆袭传奇。

一个湖南农村出来的年轻人，背着U盘样品跑了8年销售，用6万元积蓄在华强北租了个小柜台，硬生生干出了一家市值超两千亿的上市公司。2026年6月，2026新财富500创富榜发布，深圳华强北一条不到1公里的街道，一口气贡献了三位存储芯片富豪，江波龙蔡华波、德明利李虎、佰维存储孙成思。

李虎的故事，是华强北的故事，也是存储行业周期的故事。他赌对了周期，赌对了AI，赌对了自研的方向。十八年间，他把一个华强北的小柜台，变成了存储行业的一支重要力量。

2026年7月，德明利股价从6月高点980块一路俯冲到596块。市场在质疑它的利润可持续性，在质疑低价囤货的红利还能吃多久。

但李虎可能并不在意。他见过2008年的低谷，见过2023年的寒冬，也见过2026年的狂飙。周期的潮水涨涨跌跌，他只是在低潮时敢下网的那个人。

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