【定投君说基金】17年老基民养基心得

创作立场声明：来源：定投从零开始

编者荐语：
本文作者钟琳是我以前的领导，后来去兴全基金任厦门分公司负责人，同时她也是兴全趋势17年持有人。我投资理念和她的是一脉相承的，这篇文章建议看一下。

以下文章来源于兴证全球基金 ，作者与您相伴

兴证全球基金：持有人和陪伴人这两身份，贯穿了我的18年职业生涯

钟琳

加入公司4年，兴证全球持有人16年兴证全球基金厦门分公司负责人

家人为了支持刚刚从业的我买了6万元基金

现在看来，是我支持家人成为百万富翁的机会，但没有好好把握。

2003年，我进入证券行业，当时还是国内公募基金发展的期初阶段，身边的银行储蓄客户和股民对“基金”的认识几乎空白，记得当时真有咨询“基金”的客户说，“来两袋鸡精。”当然，作为基金代销机构的从业人员的我们，那个时候对这个经过18年会发展到22万亿的公募基金的强大生命力肯定是认识不足的。

2005年，家人为了“支持”刚刚从业的我，买了6万元当年首发的兴全趋势基金，因为是“支持”，产品略有5%盈利的时候就“皆大欢喜”的结束了这个投资，现在看来明明是我“支持”家人成为“百万富翁”的机会，但他们没有好好把握。

己所不欲勿施于人。因此，“持有人”和“陪伴人”这两个形影不离的身份，几乎贯穿了我18年职业生涯。作为基金持有人，这么多年自己也不断的总结和反思基金投资、持有过程的心得，希望能更好地成为我们兴证全球基金客户陪伴人。

关于基金投资，我们被问到最多的问题就是
“我现在可不可以买？”
“我要买哪只基金？”
“我要放多久？”

这三个灵魂拷问其实就是基金投资的择时、择基和持有。

辛苦择时，这个多劳会不会有多得？

先讲择时，我们在基金投资的时候想择时，择时实际上就是挑选进场的时机，无非是想达成以下三个目的：规避下跌、低买高卖、选择最佳时点。

首先，我们先看看规避下跌的美好时刻，过去十年，规避跌幅最大的10个工作日，沪深300指数涨幅将从74%上升至281%，但是这10天的日期仅占全部2400多个交易日的0.4%，精准避开有多难？择时是有可能让你错过了下跌，但也可能错过上涨。因为多数人是很难在“恐惧”和“贪婪”的心理界限的边缘快速的切换。中证偏股基金指数在过去的十年持有的平均收益是169%，但是如果错过了涨幅最大的10天，收益只剩零头，仅为63%；更坏的是，不少人都是“高买低卖”左一下，右一下的错，这还不如不折腾。（数据来源：wind，计算：兴证全球基金，时间范围：2011/6/30-2021/7/1，根据历史数据测算，不代表未来表现。基金投资需谨慎。）

第二，我想谈谈低买高卖，我知道“高抛低吸”这个“理想”应该是所有投资人的梦想，也不止是基金投资人，年轻时候的我也是这么想的。2007年2月到2020年7月，上证综合指数9次出现3000点到3300点的波段上升，假设每次都择时正确，3000点申购，3300点赎回，每次都获得了“精准判断”的所有择时收益。而最后的实际情况是：9次完美的波段择时获得的基金收益的加总数，都远远低于从2007年2月到2020年7月（最近一次3300点）一直持有的长期收益。在基金投资上勤劳的低买高卖，貌似“多劳”但真还未必有“多得”的回报。 (数据来源及计算：兴证全球基金，截至2020年7月6日，历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。)

第三是所谓的最佳时机。多数基民会简单地根据股市指数去判断高低，然后去做择时投基，最后会发现也挺尴尬的。过去十年，上证综指的涨幅是30.02%，中证偏股基金指数的平均收益如上所述是169%。这也意味着，有可能出现“指数还是那个指数，基金不是那个基金”的情况。回看08年5月、18年1月也处于上证综指3500点，从当时到今年2月的3500（计算维度截至2021年2月5日），上证综合指数几乎没有变，而期间中证偏股基金指数的平均收益分别是71%和161%。而代表兴证全球整体投资能力的主动偏股基金指数在2008年到2021年的3500点期间，涨幅达到564%。（数据来源：wind，计算：兴证全球基金，时间范围：2011/6/30-2021/7/1，历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。兴证主动偏股基金指数参考中证偏股基金指数，以兴全趋势基金发行日为基日，以公司旗下偏股基金的每日涨跌幅的算数平均模拟指数，截止最新时点指数含兴全趋势、兴全全球视野、兴全社会责任、兴全有机增长、兴全合润、兴全绿色、兴全精选、兴全轻资产、兴全商业模式优选、兴全合宜、兴全多维价值A、兴全合泰A、兴全社会价值三年持有、兴全沪港深两年持有基金）

现在看来，我认为基民通过“择时”这个策略获取超额收益是挺难的。大家有空不妨可回顾一下自己的投资，过往做的波段投资的累加收益会不会比全程净值涨幅高？辛苦择时，这个多劳会不会有多得？

择基？从业18年，现在也不知道6个月后，2021年冠军基是谁。

择基，其实就是我们的预期管理。选择“最优”是我们每笔投资最高梦想。但是大到大类资产我们也难寻其变化的规律。小到股票投资也难把握每个行业轮动的机会。假设我们每次买入前1个月涨幅最大的行业指数，并持有1个月，2010年到2020年十年的累计收益也远远低于同期中证偏股基金指数。受此“梦想”影响，多数人有一个愿望就是能找到每年的“冠军基”。盘点过往的冠军基，它们都有一个共同的特点——第二年才知道。不要说8000多只基金选择难度大，一定要我现在找到兴证全球仅40只基金中，哪只是公司内部的冠军基？也不是一件容易的事。

2011年7月至今过去十年，中证偏股基金指数的年化增长率是13.07%，刚好的是，单只规模50亿以上的公募权益基金运作满10年的中位数也是14%。这个收益应该可以作为我们权益基金投资的参考目标，不过这是年化收益，不是“每年”收益。权益基金的投资收益不像理财产品和存款，它的实现路径不是“线性”的投资收益，它是一个“曲折”实现的过程。

比如2018年市场跌幅较大，但是2019年、2020年就又回暖甚至有一波小牛市。其实，最后影响你财富增值的关键因素，应该是占比较大的资产能不能实现一个中等以上的收益，局部小资产即使让你“幸运”地买到了特别优异的牛基，对你的组合收益贡献也有限。

我接触的很多客户，今天和我说这只好，明天和我说那只好，有的跑的快，有的跑的慢，和股票投资一样在基金之间切换。

我现在自己持有的基金基本就是公司产品的小组合，选择5只风格迥异的兴证全球基金发行的基金作为一个组合和所谓的“冠军基”做PK，较长时间的以不变应万变。

基金投资有三个阶段，投基，惦基，忘基。
所谓忘基，就是淡化基金投资的时间观念。

最后一个问题讲的是时间。

我一直认为我们在基金投资时可为的，是做时间的朋友。

第一，时间可以交换空间。如果我们真的那么背，在2015年的5187这个历史最高点“跟风”进场，六年后的现在，截至2021年6月30日，全市场2015年6月12日以前成立的1034只主动权益基金获正收益概率为86%，平均收益率53%；兴证全球基金8只主动权益基金均获正收益，平均收益99.01%。你看，其实运气背的影响也能被时间抹掉。（数据来源：wind，基金范围：主动投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金，计算：兴证全球基金，时间范围：2015/6/12-2021/6/30，兴全全球视野基金37.99%，兴全绿色基金52.86%，兴全社会责任基金66.04%，兴全趋势基金84.20%，兴全有机增长基金90.57%，兴全轻资产基金%126.80%，兴全商业模式优选基金%149.75%，兴全合润基金183.86%，历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。）

第二，时间或可提高胜算。长期来看，中国的证券市场成立至今，上证综合指数年复合增长率超过12%，有长期的挣钱效应，但同时我们也发现它的年化波动率也显著高于其他国家证券市场。这势必对国内投资者带来了更高的专业和心理上的要求。权益类基金投资也同步要求我们在时间上适当牺牲一些流动性，“闭眼”忽略投资过程的心理波动来提升我们投资的获正概率。（数据来源：wind，计算：兴证全球基金，时间范围：2011/7/1-2021/6/30，历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。）

第三，时间和复利是财富增值的黄金搭档。巴菲特说，人们之所以挣不到钱，是因为没有人想挣慢钱。这里想和大家分享一个投资故事。2013年1月29日谢总开始管理兴全合润，那个时候申购100万兴全合润。每个月末最后一个交易日我们“定期赎回”1万元作为自己的生活费，到今年6月末，谢总管理兴全合润102个月，我们恰好取回本金102万。结果我们会惊喜的发现：账户里还有483万。

除此之外，还有一个令我感动的时间和“忘记”的故事。
两个月前，我的老同事找到我，说有一位老客户找我，因为不记得账户密码要做更改。后来我详细了解这位客户叫老周，我当时是他的客户经理。2005年他参与了兴全趋势基金新发认购，后来我因为个人工作的调动，没有和老周保持联系。最近，我特意去拜访了老周，特别欣慰的是，85岁的老周身体硬朗，之后陆续购买了4万的产品，现在资产达55万元，这笔钱对于未来他养老和生活有很大帮助。那一刻，我也深感“陪伴”职业的责任重大，这也是从业18年，我感触最深的事。

我的建议是，我们在基金投资之前多做功课，最好参考对投资经理的过往5年以上的业绩、波动率、风格等选择适合自己的基金，就像事业投资一样，作为董事长你也至少得给总经理3年的时间展示才华；基金也一样，至少需要3年的时间耐心投资然后做优劣评判。找到你熟悉的、信赖的、适合你的基金管理人非常重要，特别是当你的财富增值到一定阶段，你才“敢”超配他们，才知道“雇佣”了一个什么样的“总经理”，才能让你这个“董事长”安心睡觉。

文：钟琳，数据复核：柯锦达（实习），陆申旸

注意：投资有风险，入市需谨慎，以上内容不构成任何投资建议，根据个人投资策略进行决定。