发车！基金定投实盘第32期，2022 年3月分析与买入

2022年3月买卖

100万版本买入：

医药100（001550）：450元

300医药（001344）：450元

恒生互联（013171）：1800元

深证红利（481012）：900元

中证银行（240019）：450元

恒生指数（000071）：900元

100万版本卖出：

债券基金：485.27元（上月已卖出）

标普500：1000元

纳指100：465元

合计：

本期投入金额：3000元

本期卖出金额：1950元

本期合计买入金额：4950元

*注：每期正常投入仍然是3000元，即每月投入金额保持不变。但总的买入为4900元，不足部分，通过账户卖出债券基金、美股基金来凑。当日操作时先垫付1950元买入，同时卖出1950元至自己账户，以保持实际每月投入不变。

交易截图：

定投规则

1）定投平台：推荐且慢、蛋卷基金。

2）定投时间：每月9日晚20:31发文，10日15时前买入即可（如遇节假日，顺延为下一个交易日）。

3）每月资金：实盘以100万为示例，每月固定投入金额3000元。

本期买入后组合持仓分布：

买入逻辑和分析

1. 中证消费、中证白酒

持有

当前中证消费的PE-TTM显示45倍左右，实际大约在35倍左右（之前养猪、酱油出现业绩下滑导致的PE上升），PB约6.7，大致在70%分位略少一点的位置。

中证白酒的PE-TTM自2020年7月以来首次降到40倍以内，PB9.8，均在76%左右的分位。

今年以来，中证消费下跌14.88%，中证白酒下跌16.71%，走到了去年8月相当的位置。从更大的时间周期来看，自去年2月初抱团股下跌以来，消费板块的跌幅总体仍然有限，且出现了高点逐次下降的趋势。

3月7日，茅台历史上首次披露了1月、2月的主要经营数据，之前没有做过月度数据的信息披露，显示茅台1月、2月的营收和利润均实现20%左右的上涨。这对茅台及白酒板块带来一定的提振作用。

从估值而言，消费和白酒目前仍然没到理想的买入位置。即使将茅台的提价因素考虑进去，目前44倍的茅台可能估值在30倍左右，且算是合理的话。那其它白酒过去两年高端酒的业绩早已经有所体现，且估值仍然很高，则肯定是上行动力不足。也就是说从大板块而言，白酒依然是贵了点。

2. 医药100

买入医药100、300医药各1份

当前医药100的PE为约为29倍，十年最低在24倍左右。300医药的PE约32倍，十年最低也是24倍左右。PB估值则要略高一些。不过考虑到医药行业近几年生物医药的发展，科技含量总体更高，估值整体适当地抬高是合理的。

今年以来，医药100的跌幅已经达到19.83%，300医药的跌幅达到23.09%。若以2018年的下跌为参考，医药100在2018年自高点的最大跌幅为41.5%，目前跌了36.4%。 300医药2018年的最大回撤是为45.2%，目前跌了46.7%。

也就是说，300医药目前的跌幅已经超过了2018年，甚至也超过了2015年的股灾时最大回撤幅度，直追2011年了。

从业绩、估值、回撤幅度这些因素考虑，医药现在已经算是性价比比较高的机会了。

3. 深证红利

买入2份

深证红利目前PE约13.46倍，接近三年来最低水平，近十年来的20%分位以内。PB约为2，同样是三年来最低水平，近十年分位值在35%左右。

从下跌幅度来看的话，目前的深证红利高点下跌了40%略多一点，也略超过了2018年的跌幅，直追2015年的大约43%左右。

当然，历史数据仅供参考，历史从来都是用来打破的。但是我们同样也不能否认历史数据的参照意义。

以今年调整过的买入标准来看，本月开始2份买入。

4. 中概互联

买入4份恒生互联

因为中概互联006327限购300元，中国互联164906限购至完全不能买入，因此本月用恒生互联013171替换，依旧买4份。

因为限购的原因，场内513050的溢价已经提升至10%附近，不太建议场内买入，或者找一个溢价不高的标的替代也行。

目前场外006327的净值较高点已经下跌60%。美股中概ETF KWEB的最大回撤已经达到了74%，跌回了2013月的水平，9年涨幅悉数抹光。

最近分析中概互联的人已经很少了，几乎没有人敢唱多，毕竟脸已经很疼了，也包括我。

当然，不用怀疑，它总有归来的一天，只是我们身处其中，不知道它究竟会先走向哪里而已。

投资其实是一个概率游戏，虽然我们没有能力洞悉它完全的走势，但至少我们知道这里买入赚钱的概率是很高的，这就足够了。

至于已经买入的亏了多少，这并不是你影响现在买与不买的决策依据。甚至作为指数来说，这种跌到你脑袋发懵的位置，恰恰是买入的好位置。

5. 纳指100、标普500、德国DAX

持有德国DAX、卖出标普500 1000元，卖出纳指100 465元

当前纳指100已经下跌了超过20%，所谓的牛熊分界线，不过这并不是本次卖出的理由。主要原因是从本月开始，之前囤积的债券已经用完，所以本月超过固定金额的部分，由卖出它们来凑了。

不过总共持有的这三个标的占比也很低，卖出之后继续下降到1%略多的位置，以后也不会再卖了。

6. 中证银行

买入1份

银行一度是今年组合中唯一上涨的标的，不过也没能躲过现在的大跌，目前又再次回到0.62PB的估值最低位置，也再次同时跌破20、60月均线，所以本月买1份。

7. 恒生指数

买入2份

恒生本次的回撤也已经超过了2018年，直追2015年，当前位置比2020年3月的疫情底更低。恒生AH溢价指数也再回148以上，接近去年的两次顶点。

估值数据，因为被2020年纳入美团、阿里等个股而失真，如果考虑这个因素，那么可以说已经比十年的最低还要低一截了。

惨！买！

组合内指数2022年内涨跌幅：

组合收益分析

自 2019 年 8 月以来：

且慢小账本（小程序）记录：

本月录得定投32个月以来的最大单月下跌。上证也几乎用2个月跌掉了过去一年多缓缓涨上来的部分。

尤其今天，上证和沪深300的跌幅一度超过3%，很多指数的跌幅还要大于这个数值，下跌个股一度达到90%以上。这种行情，什么估值、基本面都没用，它是不讲理的。

虽然没有人能够预测接下来将会怎样走，但是看看K线，看看估值，总还是知道现在大概在什么样的位置。

今天这篇文章一边写，一边去看数据，好几个指数的跌幅都已经赶上2018年了。但是全市场整体而言，却还没有到2018年那样的惨烈。

2018年之后有2019年、2020年，但是首先得在2018年活下来，才可以看到。

过去两年多里才开始定投的朋友，此时可能会有困惑，会有迟疑，还能投下去么？

每次当你有这样的疑问时，差不多就是买入能赚钱的位置到了。

只能说，一两年的时间还是短了点，连一个完整的周期都还没走完，而你只是恰好赶上了不太好的时候开始罢了。

如果连定投都无法坚持，不能赚到钱。那用别的方法要想赚钱也只会更难。（你可能今天不认可这句话，那就再过个一两年再看吧）。

声明：本文提到的个股仅为基金分析举例说明。文观点仅为个人观点，为本人操作记录，不构成投资建议。