医疗板块大跌，凉了吗？

医疗板块大跌，逼近一年新低了，很多人郁闷，这货会不会成下一个丐帮

来分析分析~

医疗为啥持续下跌呢？

第一是因为疫情改善，随着新冠口服药，新冠疫苗研发成功，板块没有更好的业绩爆发点和热点，再加上水龙头收紧，新能源和芯片分流了资金，于是导致了医疗板块的回调。

从公募整体持仓看，三季度对医疗板块大幅减持。

ps：这帮人去抱新能源了

第二个原因是因为上涨太多，均值回归。

对比近五年，中证医疗和米国标普医疗指数整体涨幅接近。

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黄线为标普医疗，黑线为中证医疗

标普医疗指数的PE一直在20倍左右，PB在4~5倍，估值中枢没有太大变化，上涨曲线可以说非常的丝滑。

但中证医疗从疫情期间被疯狂炒作一波之后，进入一个较高的位置，随后便开始回调，出现了明显的均值回归。

可以说如果从投资稳定性和性价比的角度去看，标普医疗指数显然是比国内更加稳定一筹。

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从估值的角度上来看，目前中证医疗的PB为8.9倍（分位68%），PE40（分位13%）倍，整体比标普医疗的PE20倍，PB5倍高出不少。

一般高PB估值分位，需要更高的行业景气度的支撑，否则就无法持续，但显然医疗的景气度相比疫情期间在回落，所以走势也萎靡不振。

那是不是国内的医疗板块性价比很差？连疫情都没拉开和米股的优势~

倒也不是，从指数的夏普率来看，咱国内的医疗指数虽然不如标普医疗来的性价比高，不过主动基金的超额收益却非常明显。

同样的时间维度，从16年12月到现在，国内的医疗主动基超额收益普遍达到50%甚至100%，因此也可以抵消掉高波动的负面影响。

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但很多小伙伴持有医疗的关键问题在于入场太晚，没有利润积累，所以今年回调很快亏损，心态就崩不住了。

可话说回来了，和新能源、消费、科技一样，好赛道回调正是值得关注的机会。

主线是老龄化，人们对长寿，医疗环境改善的持续追求，这注定医疗是能穿越牛熊，长线收益最高的板块之一。

我们可以分析海外的几大医疗指数，同期业绩均排在所有行业指数的TOP3位置。

从过去20年来看：

标普500医疗在十一个子行业业绩排名第四，仅次于可选消费，科技，材料；

在标普欧洲行业指数中业绩排名第一；

在标普日本行业指数中业绩排名第二；

在恒生行业指数中排第一。

当一个优秀的指数在合理估值时，我们可以考虑标配，在低估时，则适当超配。

那医疗指数何时是低估买入的机会呢？

医疗PE因为周期加持有一定失真性，PB分位会更具有参考价值。

目前中证医疗的PB为9倍，5年的中位水平为6倍，从这个层面看，进入低估还有30%的调整空间。

但纯看PB也未必正确，因为目前医疗股盈利能力整体相比之前有所提升，所以我们适当放宽标准的话，可以设置一个回调10%、20%、30%的梯度标准。

假设我们以当前医疗权重目前为10%的初始情况~

继续累计回调10%，开始上调医疗的权重（15%），改为微超配；

累计回调20%，改为超配（20%）；

累计回调30%，改为重仓（25%）；

这样就可以逢跌买入优质资产，并科学分配仓位。

最后再说下，有的人说你看XX组合，今年涨了50%，多强多厉害，是不是要选他。

说实话今年能涨5成的，大部分都是全仓押注新能源赛道或者资源股~

但如果过度集中在一个板块，风险和回撤也会高度集中，一旦政策或者业绩有变，组合就会迎来巨大的回撤，显然我是不喜欢赌的~

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我们可以看这张图，从难易性来说，优质赛道的分散投资，对个人投资者的友好度最高。

不管是复杂度，研究壁垒，还是跟踪难度，都不难，也是散户长期最容易获得超额收益的方式。

虽然这几年核心赛道涨幅很大，今年均值回归也很惨，但长线来看依然是性价比最高的可操作策略。

但反观宏观投资和微观投资，对个人投资者就非常不友好，散户既没有一手的数据，也没有深度分析的能力，不管是行业轮动还是择时买卖都很弱，所以很忌讳这两种。

其实公募基金的超额收益，核心也就是因为聚焦赛道，医药、消费、科技，一直以来都是公募稳定的超配。

现在再新加个新能源，再适当做点轮动，来获取超额收益。

一个是行业选择，一个是选股收益，就和医疗主动基和指数基金的区别一样，行业优选+个股增强才是这几年公募yyds的原因，至于什么轮动，择时，其实大多公募也没这能力，咱明白就好...

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