易中天齐刷刷暴涨背后，我用skill一键穿透了全球光模块产业链

光不止，风未停。

过去这一年，光模块赛道是A股最耀眼的光芒所在，AI算力军备竞赛把每一条800G/1.6T光模块产线都变成了印钞机。

中际旭创站上1275元，总市值突破14000亿；新易盛紧随其后奔至782元；天孚通信以497元的价格坐拥3880亿市值。

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三家公司在同一张光通信产业链上分工协作，旭创是模块龙头吃透大客户订单，新易盛是技术流追求极致性价比，天孚则是上游元件平台卡位关键环节。

今日三者集体大涨，旭创+7%、新易盛+5%、天孚+9%，仿佛在宣告，这束光，还没熄灭。

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我们需要用数据看清，到底是光线未退，还是黄昏前的最后灿烂？今天，我用小二Claw中的可比公司分析Skill做了一个光模块的对比分析~

01

基本面，谁的增长斜率最陡？

从最新财报看，2026年Q1三家公司再次超预期：

中际旭创营收195亿，同比+192%；归母净利57.3亿，同比+262%。毛利率46.1%，净利率32.4%，ROE高达17.5%（单季）。增速为三家中最快，规模效应正在极致兑现。

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新易盛营收83.4亿，同比+106%；归母净利27.8亿，同比+77%。毛利率49.2%，净利率33.3%，盈利能力居中，但净利率环比有轻微压缩迹象，增速虽高，利润率天花板或已不远。

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天孚通信营收13.3亿，同比+41%；归母净利4.9亿，同比+46%。毛利率56.6%为三家中最高，但增速最慢，元件平台的天花板由下游模块需求决定，弹性天然弱于模块厂。

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一句话总结：旭创赚得最猛，天孚赚得最精，新易盛走在两者之间。

02

股价，狂欢已经在发生？

三家今年的走势已经不能用"涨"来形容，用"狂奔"更合适~

中际旭创YTD +109%，年内已翻倍；近20日暴涨49%，今日再涨7%。动能最强。

新易盛YTD +82%，近20日+50%，今日+5%。走势紧随龙头。

天孚通信YTD +145%，近20日+57%，今日+9%。虽然体量最小，弹性反而最大。

值得注意的是，三者近20日涨幅几乎相同（+49%~57%），说明整个光模块板块正在经历新一轮集中抬估值行情，不是基本面分化驱动，而是情绪共振。每轮这种"齐步走"的走势，往往预示着板块已进入高潮阶段。

03

估值，站在什么位置看未来？

当前PE_TTM已经相当"感人"：

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天孚通信的178倍PE显然已进入"市梦率"区间——除非利润增速能持续维持60%+并消化估值，否则这本身就是最大的风险敞口。

但真正值得关注的是前瞻估值，一致预期揭示了市场的乐观假设：

中际旭创（预期最猛）：

• 2026E净利润301亿（同比+179%）、PE切换至44x

• 2027E净利润538亿（+78%）、PE仅25x——如果兑现，当前价格并不贵

新易盛：

• 2026E净利润187亿（同比+97%）、PE40x

• 2027E净利润316亿（+69%）、PE24x

天孚通信：

• 2026E净利润33.9亿（+68%）、PE105x

• 2027E净利润46.1亿（+36%）、PE77x

如果说旭创和新易盛的前瞻估值还在"可理解"的40-45x（对应高增长），那天孚2027年仍在77倍PE——除非营收增长超预期大幅上修，否则当前定价中包含了极大的增长溢价。

那，还能站在光里吗？

坦诚说，以当前价格和预期来看，答案取决于你的时间尺度和风险承受能力：

短期（未来3个月），能。近20日+50%的动能说明大量资金正在涌入，CPO/1.6T/硅光的技术叙事还在发酵，6月也正是业绩空窗期，情绪驱动下板块仍可能上行。但越是高潮，波动越大，今天的齐涨说明资金在抱团取暖，而非各自选择。

中期（未来6-12个月）需要警惕。一致预期暗示2026-2027年是业绩加速释放期，但值得追问的是：

当前价格是否已经price in了3年的增长？

更务实的推算，如果2026年利润兑现（301亿），给40-50倍PE（对标当前的英伟达PEG），合理市值约1.2-1.5万亿，对应价格~1080-1350元，当前价格较为合理。

天孚通信的77倍远期PE需要利润率持续40%+和几乎0竞争侵蚀，这在光器件行业历史上没有先例。

长期（1-3年），产业趋势确定，但股价需要"等业绩"。AI驱动光模块升级周期（800G→1.6T→3.2T）是真实的上行周期，不是故事。但中间必然经历业绩增速拐点和估值消化的阵痛。回顾历史：2023年光模块第一波行情后，18个月的回调让多少人割在了地板？

如果你还没站进来，这个位置追入的性价比不高，目标收益已被透支，风险收益比称不上吸引。

如果你已经在里面，建议密切关注季度业绩增速拐点（GAGR下降、毛利率压缩都是信号）和机构持仓变化（警惕边上涨边减持），做好分批止盈的预案，把仓位调整到"涨了开心、跌了不慌"的程度。

光模块的产业逻辑坚如磐石，但每一种"信仰"在股市中都有价格标签。做时间的朋友，别做估值的赌徒。

04

可比公司分析Skill，一键穿透全球产业链

简单介绍一下可比公司分析Skill（suntime-comparable-company-analysis），专为公司对比分析投资研究设计。

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这个Skill能够识别目标公司在产业链（上游、中游、下游、配套）中的核心位置，并支持A股、港股、美股三大主流市场，全方位检索其核心可比公司。

该技能通过业务重叠度、规模量级、客户结构等多维指标，将可比公司划分为核心、一般、弱可比三级，并最终为用户生成一份包含多市场着色标签、冻结表头及自适应列宽的专业级Excel投资研究报告，它能大幅提升出海研究、跨境估值对标以及产业链拆解的工作效率。

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比如这篇分析中，只要在小二Claw中，使用suntime-comparable-company-analysis，输入中际旭创（300308.SZ），输出的报告内容有：

👇 中际旭创可比公司（A股）：

第1优先级：新易盛、光迅科技、天孚通信

第2优先级：华工科技、联特科技、德科立、剑桥科技、源杰科技

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👇 中际旭创可比公司（美股/港股）：

第1优先级：Coherent

第2优先级：Fabrinet、Lumentum

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👇 报告Sheet2为中际旭创产业链结构，上、中下游和配套产业：

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👇 报告Sheet3为中际旭创可比公司的市场分布统计：

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05

可比公司分析Skill在哪？怎么用？

目前，可比公司分析技能已内置于朝阳永续小二Claw、优刻得FinClaw、火山引擎ArkClaw，无需额外安装，打开即用。

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图：AI小二技能广场

如需单独安装至其他AI Agent，可前往AI小二技能广场复制使用（建议电脑端访问）： 👇

https://ai.go-goal.com/chat/skills

全文完，感谢您的耐心阅读！

数据来源：AI小二、小二Claw，以上数据仅供参考，不构成任何投资建议。