90期：珍惜每一次大跌的机会 | 基金组合实盘周报 #20211016

创作立场声明：仅代表个人观点，据此操作买卖，盈亏自负。

一周说说：

在过去的一个多月里面，之前跌幅较大的板块大都企稳，并出现了不同程度的回升。

虽然现在，我们仍然不知道这是一次反弹，还是反转。

不过，这种大于30%级别的回撤，可以让你更好地检视自己的投资理念和投资体系。

在过去的一两年里，太多人以“价值投资者”自居。只是理解上可能非常大的差别，很多人拿着那些被贴上价值投资标签的股票或基金，以为长期持有，就可以赚钱了。

从2019年到今年初来说，这种做法应该确实是赚到钱了。但是过去的半年，却让人不得不怀疑这种方法的正确性和正当性。

需要知道，价值投资绝对不是抱着一些股票（基金）长期持有这么简单，或者说长期持有本身就不简单。

价值投资不是一定赚钱，尤其不是时刻都赚钱，市场里面也不是只有价值投资这一种赚钱的方法。

价值投资的基本原理一贯是明确的，即：股票价格围绕公司内在价值波动。

核心在于对价值的理解，如果说一跌就受不了，想跑，那显然不是真价值投资，至多是价值投机：涨的时候一切都好，跌的时候就不想要啦。

而波动，则是价值投资者在市场过度反应时应该抓住的交易机会，从而获得超额的收益。

当然，能否抓住波动的机会，还是在于对价值的理解。

道理简单，理解也不难。

但是面对波动和下跌时，你如何应对，才是最真诚的态度，毕竟身体最诚实。

第一次大跌时你的表现，都将决定你未来的投资收益。

当前组合收益：

组合1. 定投养老（定投）

累计收益率：38.25%

年化收益率：15.97%

最大回撤：19.16%（2021年9月）

夏普比率：0.92

组合2.中投稳健（中短期配置）

当前净值：1.0172

本周涨跌：+0.2%

累计收益：+1.72%（1月12日以来）

组合3.长投进取（长期配置）

当前净值：0.9621

本周涨跌：+1.39%

累计收益：-3.79%（1月12日以来）

数据来源：且慢历史业绩不预示未来表现，不构成业绩保证。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：+0.78%

中证白酒（399997）： +3.23%

医药100（000978）：-0.51%

中概互联（513050）：+4.5%

深证红利（399324）：-0.41%

中证银行（ 399986）：+1.92%

恒生指数（HKHSI）：+5.69%

纳斯达克100（NDX）：+2.2%

标普500（INX）：+1.82%

德国 30（513030）：+1.79%

本周各指数简析：

1）中证消费、中证白酒

消费周涨0.78%，白酒周涨3.23%。白酒用两个多月的时间已经反弹超过25%，消费差不多反弹了不到20%。

当前中证消费的估值为40.51倍，白酒为48.18。

酒鬼酒三季报预告净利润同比增157%～164%。行业普遍对白酒三季度的业绩预期较好。

海天味业部分产品出厂价格调整，幅度为3%～7%不等，新价格于10月25日实施。

猪肉价格继续新低探底，北京猪肉价格最低到7元每斤，同时养殖企业新希望、正邦、温氏、牧原三季报均预告亏损。牧原为三年来首次出现季度亏损，猪周期凶猛。

2）医药100

医药100周跌0.51%，基本持平，年初至今-6.54%。当前37倍左右的PE估值算合理，不过PB仍然处在较高位。

随着第三波新增数字的回落，多国疫情逐步得到控制。加上原材料价格的上涨，和去年的高基数，疫情相关的医药股业绩可能出现一定的回落，但相较疫情前，仍然维持在一个相对高位上。

300医药今年的表现略逊于医药100，年内跌12.23%。主要权重中CXO、疫苗股表现相对较好，其它个股总体跌多涨少。

3）深证红利

深证红利周跌0.41%，同样持平，年内跌幅14.75%，当前PE15.23倍，处于近10年中等略偏下位置。

过去两三个月，深红利主要得益于白酒股的反弹，第一权重五粮液、第六权重泸州老窖、第九权重洋河近60个交易日分别上涨12.81%、29.01%和9.74%。

家电双雄，第二和第四权重的美的、格力近期出现一定的筑底现象，60交易日仅微跌。过去的价投明星股格力又来到了个位数PE，上一次这个估值出现在2018年下半年。

4）中概互联

中概互联本周涨4.5%。场内ETF恢复正溢价至2.86%，国庆假期前的9月30日出现了阶段性低点至1.383收盘，节后两个交易日上涨8.89%，目前维持在这个位置。

在过去的五个交易日中，主要权重仅拼多多出现了2.3%的下跌，其它权重均上涨。

近期政策层面，美团因“二选一”垄断行为被罚款34.42亿元。翻了下数据，2020年美团的调整后净利润仅有31.2亿元，基本上一年利润罚没了。跟“财大气粗”的阿里相比，美团还是显瘦弱单薄许多……

人民网14日刊文称，富途和老虎证券等跨境互联网券商在用户信息安全以及合法化、合规化方面存在风险，一是信息收集安全问题，二是信息去向问题。此后两家公司回应称，就2019年7月App专项治理工作组提出的整改意见，已于2019年8月2日按照监管要求完成所有整改工作。

11月1日，《中华人民共和国个人信息保护法》将正式施行。

5）纳指100、标普500

纳指100和标普500本周分别上涨2.2%和1.82%。

美股在本月初经过一波6%～8%的回撤调整后，本周重拾升势，标普500收近一个月的高点。

近一段时间，美股指数权重股中特斯拉表现抢眼，本周收报843美元，距离前高900美元不远，近60个交易日累计上涨了29.84%。

此外，在板块方面，美国银行业业绩表现强劲，高盛Q3业绩大超市场预期，因为美国银行业兼具券商功能，整个银行板块今年来的表现仅次于能源板块。