油价跌超15%！伊朗海上原油积压创两年半新高，中国需求成关键

根据彭博社报道，欧佩克成员国伊朗在海上的浮仓原油储量已升至两年半以来的最高水平。尽管该国原油出口量仍保持高位，但由于其最大买家——中国的需求增长放缓，导致原油在海上积压的现象日益显著。

航运情报公司Kpler数据显示，目前伊朗存储在海上油轮中的原油量已达到约5200万桶，创下自2023年5月以来的新高，其中近一半集中在马来西亚周边海域。与一个月前相比，该数量几乎翻倍，而今年1月时其浮仓量仅为500万至1000万桶，反映出极为迅速的增长。

原油积压也导致伊朗主要油品——如轻质原油——的折价幅度持续扩大。据市场交易人士透露，当前伊朗轻质油较布伦特原油的价差已扩大至每桶8美元，而在今年8月，这一折价仅为每桶4美元，显示优惠幅度在短短数月内翻倍。

当前全球原油市场整体呈现供应过剩格局。欧佩克+持续放宽减产限制，其他产油国也在不断提高产量，作为全球基准的布伦特原油期货价格今年以来已累计下跌超过15%。伊朗海上浮仓的大幅增加，可能进一步加剧油价的下行压力。

值得注意的是，尽管面临国际制裁，伊朗原油出口仍实现了七年来的最快增速。中国是伊朗原油最核心的买家，其中以“茶壶炼厂”为代表的民营炼油企业更是进口主力。然而，交易人士指出，目前这些民企的进口配额已所剩不多，采购伊朗原油的意愿受到明显抑制。

此外，美国近期对包括日照港在内的部分中国关键港口实施制裁，而日照港正是伊朗原油进入中国的主要枢纽之一。制裁导致部分油轮无法及时卸货，被迫转往其他港口，进一步加剧了海上原油的滞留。

数据显示，10月份伊朗日均原油出口量已突破220万桶，为2018年美国对其实施石油制裁以来的最高水平，其中约九成出口最终流向中国。为规避制裁限制，大量伊朗原油采取公海船对船转运、或经由东南亚国家转口等方式进入中国市场。

全球能源市场的整体供需失衡也加剧了伊朗原油的积压。据国际能源署（IEA）报告，本季度全球原油日均供应过剩量高达370万桶，摩根大通的估算也达到360万桶。欧佩克+虽已表示将在2026年一季度暂停增产，但此前持续的增产已导致全球原油库存居高不下，海上浮仓总量正逼近新冠疫情时期的纪录水平。

美国的制裁政策在其中起到了关键作用。除针对中国港口的限制外，特朗普政府还对俄罗斯两家大型石油公司实施了新一轮制裁，尽管短期内对市场造成扰动，但并未改变全球原油供应过剩的整体趋势。与此同时，美国自身原油产量持续攀升，不断刷新历史纪录，进一步加大了市场供应压力。

对伊朗而言，出口量的增长是以大幅折价为代价换来的。目前其原油平均售价比国际基准低约10%，意图通过“以价换量”抢占市场份额。然而，海上库存的持续积压可能迫使伊朗进一步扩大折价幅度，从而对其石油收入造成更大压力。

中国民营炼厂面临的进口困境预计短期内难以缓解。一方面，进口配额用尽限制了继续采购的能力；另一方面，美国对部分港口的制裁增加了卸货难度和操作成本。部分炼厂已开始转向其他国家采购原油，这也给伊朗原油的对华出口带来更多不确定性。

展望未来，国际能源署预测2026年全球石油市场将出现创纪录的供应过剩，布伦特原油价格或跌至每桶52美元。伊朗若要缓解当前的海上积压状况，要么进一步降价促销，要么积极开拓新市场。但在当前全球供需格局下，这两条路径均面临严峻挑战。