发车！基金定投实盘第34期，2022 年5月分析与买入

2022年5月买卖

100万版本买入：

医药100（001550）：450元

300医药（001344）：450元

恒生互联（013171）：1800元

深证红利（481012）：900元

中证银行（240019）：450元

恒生指数（000071）：900元

由于组合中的债基部分已经全部耗尽，如果想维持每月固定金额不变，可以参考“经调整后”的金额，即可维持平时每月的固定金额投入。我自己也将按照每月固定金额3000元的以下方案来买。

经调整后100万版本买入：

医药100（001550）：450元

300医药（001344）：450元

恒生互联（013171）：900元

深证红利（481012）：450元

中证银行（240019）：300元

恒生指数（000071）：450元

合计：

本期买入金额：3000元

交易截图：

定投规则

1）定投平台：推荐且慢、蛋卷基金。

2）定投时间：每月9日晚20:31发文，10日15时前买入即可（如遇节假日，顺延为下一个交易日）。

3）每月资金：实盘以100万为示例，每月固定投入金额3000元。

本期买入后组合持仓分布：

买入逻辑和分析

1. 中证消费、中证白酒

持有

根据估值网站的数据，中证消费的PE飙升至63倍，这显然是严重失真的数据。可能是源于近期指数的调仓，另一方面是因为成分股的亏损造成的，比如现在指数中的生猪养殖牧原股价一季度就亏损了51.8亿元，温氏、双汇也是大幅亏损。所以当下的PE估值对于消费来说没有参考意见。如果看PB的话，目前大概处在70分位左右。

中证白酒当下PE 35.21倍，PB8.38，均在70分位左右。

虽然消费、白酒今年下跌幅度也不算小，但是去年没怎么跌，所以目前也只是刚刚接近但还没有回到可定投的范围内。

业绩方面，白酒2021年报及2022年一季报，总体仍然维持了较高景气度，茅台、五粮液仍保持两位数增长，准一线更是因为高端产品释放的营收和利润而获得较高增长。

从历史规律来看，往往业绩高增长的后一年，因为之前的基数较高，很难连续保持高增长，从而业绩与估值双降，所谓双杀带来的跌幅会是比较恐怖的。

如果这个判断正确的话，白酒的下跌应该还会有较长的一段路要走。

2. 医药100、300医药

各买1份

医药100 PE约29倍，300医药在32倍左右，从估值的绝对值和分位值来看，大约还算不上是历史性的底部。不过当下医药的跌幅已经超过2015年和2018年，那可都是可以称为“股灾”式的年份。

从业绩上看，据统计，医药行业整体2021年收入增速为14.32%，归母净利润增速24.51%。2022年Q1收入增速为10.48%，归母净利润26.16%。在眼下这样的市场环境下，还是体现了医药板块的刚需特性。

当然，医药因为本身是一个大行业，从细分板块来看差异还是挺大的，景气度较高的是生物制品、医疗服务、医疗器械，而更多的细分板块增速不高甚至出现负增长。所以，一方面是全行业挤估值泡沫，另一方面是少数较高景气的板块撑不起整个行业的业绩表现。

综合地看就是医药指数有较高性价比，毕竟跌幅已经足够。然而估值并未见底，当然估值这个东西有其时代性，我认为医药的估值总体上因为创新药的缘故确实是抬高了，但是应该抬高多少却没有明确结论。

3. 深证红利

买入1份

当下深红利PE15倍以上，位于十年来的中位数，不过也略有失真。从PB看，则与2018年的底部相当，处于十年来13%的分位值。

从60月均线角度看，2015年、2018年均未跌破这条均线，而目前已经在这条均线下方两三个月。

不过，因为指数常换常新的缘故，指数成分几年之后已经大变样了。所以历史数据，不论是估值还是均线，都只能作为一个参考。

原本在这样位置上，深红利买2份是没多大问题的。为了做到固定金额，不得不将深红利降为1份。至少目前看来，互联网和医药的吸引力还是更大的。

4. 中概互联

买入2份

原本要买入4份中概互联，经固定金额调整后为2份。并且因为中概互联、中国互联继续限购，所以仍然买入恒生科技代替。

4月底，zz局会议提出要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。这应该标志本轮所谓平台经济的整改已经接近尾声。

过去一年多来，反垄断打响了中概互联下跌的第一枪。然而如今，笼罩在互联网企业头上的最大困难，却不再是国内因素了。

尽管证监会官员多次表态中美关于退市问题一直在进行谈判，并取得了一些共识，然而最后那一锤定音的消息却终究还没到来。

加上美股最近也是跌得稀里哗啦，尤其是科技股为主的纳指100都跌去25%了，中概也不可能毫发无伤。

4月底的一个涨停，也在节后仅三个交易日被打回原形。

尽管我个人对中概从来不曾失去信心，但如今也必须做好持久战的准备了。

5. 纳指100、标普500、德国DAX

持有

传说中只涨不跌的美股，似乎也即将要终结近14年来的连续上涨行情。4月的纳指跌幅大有追赶08年之势。如果不是有苹果和微软两大巨头顶着，美股指数还会更惨。

40年未见的高通胀，被动的加息还在继续进行，国债收益的长期下降趋势正在反转，这将使得科技股的估值承受巨大的压力。

6. 中证银行

买入300元

原本应该买入1份银行，即450元，经调整后买入300元。

银行2021年报及2022年一季报的业绩数据都还是不错的。不过近期经济压力还是挺大，银行不得不再次加大政策支持力度……

7. 恒生指数

买入1份

原本应该买入2份恒生，经调整后买入1份450元。

恒生主要还是受累于中概的表现，早在今年3月份，就已经跌破了2020年3月的疫情底，目前也仍然在低位徘徊。估值方面，在纳入互联网的情况下，目前也仅0.91PB，不得不说是低得让人难以置信。

组合内指数2022年内涨跌幅：

组合收益分析

且慢小账本（小程序）记录：

过去的一个月里，上证指数终于再回3000点以下。十年3000点的“笑话”终于再次成真。

但是，属于“定投党”的“好时机”才刚刚开始！

可以说，选择定投，就是放弃择时，越是下跌最惨的时候，越是定投者优势最大的时候。

如果不能做到在下跌中坚定地执行定投计划，那，定投毫无意义。

这意味着，越是上涨，看到账面上有所收益，开开心心地定投着，结果买了非常多偏“贵”的筹码。

而下跌中，却放弃了定投，放弃了以更低成本获取“便宜”筹码的机会。

当然啦，只要指数还在创下新低，总是有越来越多的坏消息接踵而来，这几乎是必然的。

如果没有那些坏消息，指数为何会跌呢？即使是那些原本无关痛痒的消息，也会在下跌中被大家揪出来，说，就是因为这样那样的消息，所以才跌的。

所以，在熊市里看到坏消息非常考验投资者。与此同时，当且仅当在熊市中坚持熬过去，才有可能会看到最后的“胜利”！

有坚持下去的毅力，比任何定投的优化策略都要管用。

只愿不辜负这个“大好熊市”！

声明：本文提到的个股仅为基金分析举例说明。文观点仅为个人观点，为本人操作记录，不构成投资建议。

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～