认真学投资 篇六：与A股相比，港股市场有什么特点呢？

2014年沪港通开通后，北上资金（港资买入A股）一直多于南下资金（大陆资金买入港股）的金额。我一朋友在香港留学，并留在香港做二级市场民工。他说，内部会议里，大家都很兴奋，最多人说，终于可以买XXXX了！

其实，这个人说的XXXX在香港也是上市的，为什么他们这么高兴呢？原来，这只股票在港股的估值竟然比A股还高。这其实是很罕见的，因为港股的整体估值是比A股低的，只有少数蓝筹股，在A股受冷遇，却在港股更受欢迎。但总体上，港股估值低，跌起来凶险，起伏更大。

随着沪港通和深港通的落地，港资经常在A股暴跌时来抄底——买入资金多于卖出资金，反之亦然。港资成了十足的“聪明钱”。久而久之，港资动向成了一个“风向标”，影响力越来越大。最近随着A股估值水平不断下降，大量投资者开始担心，A股是否会港股化。

雪球专刊111期——港股投资入门近一段时间以来，对于港股的投资价值讨论多了起来。比起A股高高在上的估值，港股的估值要低得多。但是对于港股，我们很多投资者既熟悉又陌生，甚至不少人还没有开通港股账户。那么，怎样开通港股账户？投资港股有哪些要注意的基础事项？ 亚马逊中国去购买

与A股相比港股市场有什么特点呢？

成交量差别巨大

说到交易量，A股就没怕过谁。任何一支股票，哪怕已经被决定退市了，哪怕老板已经被证明是个骗子了，大家还是会去买，就算公司的前途一片黑暗，大家也会当是买张“彩票”一样。

港股就不一样了，虽然实行的是T+0，即当天买的，当天就可以卖出。但依然没有让成交量放大。港股坐拥世界最低换手率，而A股的换手率应该是港股的十倍。成交量不同，带来的是流动性不同。比如中国小火锅企业“呷哺呷哺”，在国内也算行业的TOP2了，发展势头也很猛，但前几年的成交量却低的惊人，经常半天就成交几千股。

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定价权模式截然相反

我在开通港股账户之前，看着恒大、融创的估值非常眼馋，心想就算国内房地产市场暂时低迷，但那也太便宜了吧。如果是在A股上市，这些企业的股价不得飞上天啊。

但等我真的开通港股账户了，我却由于了，就是因为定价权问题。我知道，股价迟早会回归价值的，当时房地产市场的低迷一定是暂时的，但我又知道港股定价权是境外资本主导的，即便房地产市场走出低迷期，你也不知道境外资本们是怎么判断的，什么时候会给这些企业一个我认为的合理估值。

现在来看，境外资本和国内市场的意识依然不同，但国内资本通过凌厉的攻势，已经在内房股（国内房地产行业股票）上给境外资本上了一课。港股市场出现了部分板块的A股化定价。

总结起来看，A股市场对一家有未来发展想象力的企业的估值是十分慷慨的，而港股市场对公司目前的困境是放大来看的，而且外资对中国市场的具体情况缺乏切身的感受，容易给出更低的估值。

而对于业绩相对稳定的，没有想象力的“蓝筹股”，港资通常则比较青睐，又常态化的给出一些“溢价”，我称其为“无风险溢价”。彼得林奇曾经批评过这种情况，认为华尔街非常喜欢投资像IBM这样的企业，因为其他人也都在买，所以即便买错了，也没人回批评你。

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上市机制不同

简单说，港股实行的，就是A股酝酿已久，还未执行的注册制，而且开通了“同股不同权”企业的上市之路。

今年，咱们的独角兽企业“美团点评”、“小米”都是“同股不同权”公司，以前只能去美股上市，现在可以在香港了。

虽然港股的估值低，小米、美团等新上市的“独角兽”，几乎都跌破了发行价。但由于机制的灵活性和上市周期短的特点，大量企业是非常喜欢去香港上市的。

A股就不同了。上市流程复杂，尽管在不断提速，但跟港股还是没法比。

这种不同的核心逻辑是，A股的监管层总想对股民们负责，替我们进行严格的筛选。而港股更倾向于让投资者自己做出选择，似乎不够负责。

所以，正是由于估值低、定价权旁落以及审核不够“严格”等特点，导致部分人担心，A股港股化后，会给A股市场的投资者造成更大的损失。

其实，我们应该珍惜。珍惜什么？珍惜一次机会，一次一辈子可能只有一次的在股票公开市场（即二级市场）实现财务自由的机会。