可转债打新之进阶--优化卖出

创作立场声明：本人在投资上有13年的投资经验，在可转债上有8年的投资经验，本人长期进行可转债打新，持有两个可转债账户。

【写作说明】：本人已经写了好几篇关于可转债申购的文章，也已经帮助好多值友赚到了不少零花钱。本文的目的，在于教大家关于卖出的优化技巧。相信很多值友在可转债打新上所获不多，看到一篇文章说打新一年一个账户只赚两千大洋，可是我一个账户，仅仅今年上半年就已经获利3500大洋了。是不是看到钱，双眼已经放光？接下来我就教导你一下应该如何操作。但是，我这里特别说明，本文只限于对可转债打新已经有深入了解的值友，已经觉得赚多赚少无所谓只为刷经验值的值友。对于那些刚开始搞可转债打新的小白，我建议您开盘立即卖出，本文并不适合您。如果小白对本人也感兴趣，那建议您先收藏本文，等您刷上几年的经验值之后再来看本文也不迟。

正文

本文讲述的前提是您进行可转债打新，随着时间的推移，您会持有一部分可转债，本文认为在开盘卖出并不是最大化利润的方法，本人认为研究可转债价格运动的规律性以及特殊的国情，择机卖出才是最大化利润的方法，举个例子本人今年转债的最低卖出价是150元，每个转债的最低利润是500元。

要想获得最大化的利润，首先应该研究可转债的特性：

1,如果股价上涨，则可转债价格会随之上涨。

2,如果股价下跌，则可转债价格降到90元左右后将不再下跌。

3,如果股价暴跌，为了不偿还债务，公司将会下调转股价，可转债价格将会上涨（部分国企不适合本条，因为有不得贱卖国有资产的限制，也就是市净率不得低于1倍市净率）。

不知道大家有没有发现，可转债的运动规律是存在bug的，也就是下跌的幅度及其有限，而上涨的理由则很多。因为如果股价下跌，虽然可转债的价格也随之下跌，但是却由于债性的保护，一般不会低于90元，又由于可转债的转股价格可以下修，极度下跌的转债反而还会上涨，导致您就是想亏钱都难。所以假如您在打新完后，不去卖出，而是选择持有，你会遇到什么结果呢？请注意，打新时，转股价值基本上是相当于100元。

1,如果股价下跌，大概率会下修转股价，于是可转债下跌后又涨了回来，您没吃亏。

2,如果股价上涨，可转债价格也随之上涨，于是您赚得更多了。

因此，如果您打可转债后，不是上市后立即卖出，而是进行观察，择机卖出，将会获得更多的利润。由于这里面需要诸多的考虑和技巧，因此并不适合小白。

1,东财转3,我大约是150的价格卖出的。当时东财转3的溢价率远高于东财转债和东财转2,考虑到同一个公司的转债，溢价率有收敛的可能性，因此本人认为相对于其他两个转债，东财转3估值较高。此时恰好某海在屎球提示风险，考虑到此人在转债界影响力较大，本人因此迅速卖出。

2,星源转2，中签后该转债价格为110元，本人发现该股票处于锂离子行业，当时正经过一段时间的下跌，而市净率较高。我估计，假如继续下跌或遭遇不利局面，该转债注定下修转股价，所以一定是不会亏损的，而锂离子行业正处于风口，很可能面临炒作，所以有极大的概率大赚一笔，所以本人就选择了持有，仅过了两个月，股价就迅速上涨，到了转债价格160元时，正股估值80倍市盈率，本人对此估值感到震惊，且如果股价下跌，可转债价格有可能跌回110元，因此本人选择了160元卖出，当然，事后该债曾到了255元。本人没有事后诸葛亮的能力，只能赚分内的钱，请不要鄙视我！

3,华自转债。该转债上市时只有不到110元，正股仅1倍市净率多点，该股历史上曾经到过三十多元，当时正处于股价历史最低左右，横盘了很长时间了。该股起了个一看就会引起韭菜感兴趣的名字，而市值仅有二十亿，是最值得庄家控盘炒作割韭菜的好股票。所以我就选择了持有转债，果不其然，仅过了两三个月，股价就大幅上涨，7月16日，当时溢价率是负16%左右，如果是小白，会觉得溢价率为负数不舍得卖，但是本人果断以193.6大洋的价格卖出，净赚九百多大洋。理由是，本人发现在股价上涨后，成交量极其巨大，该股票的盈利能力其实很差，而可转债溢价率为负数，且没有到转股期，无法转股变现，且我怀疑可转债的大牛们估计对该股被庄家控盘洞若观火，所以才负溢价的，所以我不再犹豫，决定卖出。

上面只是举了几个例子，对于可转债，由于打新时转股价值基本上是100元，上市价格基本上是110-120元，在这个价格上，下跌的风险是很小的，如果想获得更大的收益，完全可以持有，等待有较高的价格时再进行卖出，这样获得更大的收益。当然，如果您持有了好几年，仍然没有找到卖出的机会，那么您也可以不必再持有。对我自己来说，我的大部分转债都没有持有好几年的机会，基本上都是很快就找到了卖出的好价格。目前我持有时间最长的转债是三峡EB，这个转债在上市时溢价率很低，转债到了100元以下。大家可能知道该正股被大家称为电茅，是我国最好的水电站，我认为这个价格持有该转债是划算的买卖，至少比持有正股强吧，这个转债我持有两年了仍然没有卖出，现在是120元，每年赚10%，虽然我没有卖出，但是我根本没亏。这个转债，我们家三个账户共中了13手，现在赚了两千七百元了。

下面接着讲规律性，我不知道大家发现了没有：

1,可转债本身有利息

2,每次发股息，可转债价格都会下调转股价

3,股票的长期收益率是其ROE

也就是说可转债除了能获得股票的长期收益率，额外还能获得可转债本身的利息。而股票的长期收益率大约是12%，除此以外，我国还有个转股价可以下修的bug。所以曾经有人统计过，如果打新后持有转债到强制赎回或者到期，则年化收益率高达20%以上，我记得是23%，这就是为什么打新后不要卖出，而是持有到一个好的卖出机会再卖出会获得更大的利润的理由。 在我国的特殊国情下，可转债的长期收益率一定比股票的长期收益率更高。当然了，可转债这么高的收益率，到底是因为谁受到了损失呢？嗯，如果您想不明白这个问题，我认为您一定要正视自己的智商和经验值，不要搞可转债套利的买卖。

风险提示

我这里特别提示一下风险：

1,有的人也许会说，如果我不是靠打新，而是主动去买入转债，等待该转债上涨再卖出，举个例子，你在上市那天买入华自转债，持有到该转债暴涨后卖出，那么是否是合适的？坦率地说，现在可转债市场上有很多精明的人专门干这个，获利当然是很多的，某小众网站某录的垃圾老干这个的很多。但是我特别强调，套利是一门高深的学问，非在这个场子混迹多年的老油条尽量不要涉足，否则很容易套利不成反被套，这里面的水很深很深。我只建议您打新持有的理由是，打新是一种接近随机性的买入，而不是有选择的买入，这样可以降低你被诱饵的概率。实际上，在可转债这个池子里，您看到的好东西，大概率都是诱饵，让您上套的，举个例子，华自转债的负溢价率其实反映了正股是庄股的事实，如果你以为溢价率为负数所以会收敛，很可能就会被耍。

2，所谓打新后持有赚得更多，很大一部分原因是这两年是牛市，如果遇到熊市，可能您长期找不到卖出的时机，所以本文所说的，其实有一定的局限性，这一点请您务必考虑。

总结

最后再次说明，本文只适合有一定可转债经验的老手，不适合新手小白，如果您看了本文导致赚得少了或者亏损了，后果自负。另外，切勿过分发挥想象，想去买入可转债牟利，如果您水平确实高超，能赚得了这份钱，那自然是您的福分，但是切记不要忘了，金融市场的聪明人太多太多了，千万不要高估自己的智商和勤奋。