长期 VS 短期，基金定投实盘周报 #201205

创作立场声明：仅代表个人观点，据此操作买卖，盈亏自负。

一周说说：

在经过两周中阳级别的上涨，涨幅达到 8.84% 后，银行ETF在本周一开盘继续上冲，集合竞价直接高开 1.5%。要知道上周五，连工行都涨了5.89%，对于一个市值近 2 万亿的银行股来说，这着实有点恐怖。

在周一开盘前，我已经注意到了银行股的上涨，于是在竞价时以 1.212 卖出了 10000 份银行 ETF。开盘后十多分钟，涨幅达到 3.6%，之后出现小幅回调，10 点过后，再次上冲，我再挂 1.23 继续卖出 10000 份。再之后，周一当天收盘时，银行 ETF 跌 1.16%，上下震幅约 5%左右。

之前在 7 月 6 日，银行 ETF 涨停的那天，在涨停价 1.163 卖出过 10000 股。

这些银行 ETF 的份额是我在 5 月 12 日以 1.001 单价买进的，总计买入了 5 万元，扣除手续费，总的份额大概是 49950 左右。

今天之所以要聊聊这件事，倒不是为了证明自己短线有多厉害，因为之前已经尝试过并且决定放弃了，我也不主张所谓的高抛低吸，主要是想聊聊短期资金与长期资金的问题。

对于定投的部分来说，目前我持仓大约 1.2 万元左右，为组合当前第一大持仓。之前文章里公开说过，在 0.8PB 之前，定投组合仍会继续买入。因为这部分钱是长期不使用的钱，即使卖出有盈利我也不会取出账户。

而场内买入的这 5 万元，本身就不是一笔长期投资的钱，而是在 5 月份见到较明显的右侧机会，同时估值又极其低的情况下，进来“投机”的。

我使用了“投机”这个词，因为在当时买入的时候，并不可能预见到之后的走势是怎样的。

任何投资都带有“赌”的成分。不同的是，在当时看来，中证银行当时跌破了 10 年估值低点 0.8PB，仅为 0.7PB 左右，考虑到即使估值不变，净资产不变，那么一年后，仅分红加 ETF 打新也有约 6%的收益。即使估值仍然继续下跌，这 6%作为一个缓冲，那么一年后，要亏钱很难。

正是在这样的背景下，我在定投之外，额外买入了银行 ETF。

而这两次卖出，一次是涨停，一次是两周累计约 10%的上涨，相当于一个涨停的情况下卖出的。

第一次卖出的金额已经提出账户了，不必说了。本周一卖出的部分金额，如果后面有合适的机会，我会再考虑买进，如果没有，那也就算了，一是已经达到我的预期目标了，二是我仍持有约 20000 份呢。

至于银行 ETF 后续的走势，在经过了一定的上涨之后，很多机构，例如中金、中信等等，都积极看多，中金甚至说未来三至五个季度大约会有 50%～60%的涨幅……

一边是定投组合在 0.8PB 之前仍考虑继续买入，一边是短线进来“投机”的钱，在 20%的涨幅后陆续减仓。

这就是长期资金与短线资金的区别，因为资金的期限不同，视角和观点截然相反。

定投部分，因为时间设定得足够久，所以短期的波动完全不必在意了，涨也好跌也好，都随意随缘。

涨了，我账面上出现浮盈，但我拿着的是一个看起来估值更贵的资产。

跌了，我账面上出现浮亏，但我拿着的是一个估值更便宜的资产。

都挺好。

当前组合收益：

累计收益率：48.9%

年化收益率：35.1%

夏普比率：2.17

数据来源：且慢。A 股品种更新至周五，海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现，不构成业绩保证。可回复“且慢”了解和关注本组合。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：+3.14%

中证白酒（399997）： +2.29%

医药100（000978）：+5.14%

中概互联（513050）：-2.41%

深证红利（399324）：+1.18%

纳斯达克100（NDX）：+2.2%

标普500（INX）：+1.67%

中证银行（ 399986）：-0.19%

恒生指数（HKHSI）：-0.22%

德国 30（513030）：+0.36%

本周各指数简析：

1）消费、白酒

消费、白酒本周继续走高，板块内个股普涨， 贵州茅台周涨 3.18%，洋河周涨 8.47%，历史新高，消费第 6 大权重海天味业周涨 12.41%。

此前茅台紧急辟谣的加大直销比例的传闻，本周看起来是部分存在的，只是量没那么大。超过 50 万瓶飞天茅台即将在多个商超渠道上市，其中金鹰供应 10 万瓶，华润万家供应 15 万瓶，家乐福中国供应 29 万瓶，这只是目前各家宣布的量。

此前市场传闻的是 4160 吨，按照每瓶酒 500ML 计算，一吨即为 2000 瓶，算出是 832 万瓶。而每瓶酒在直销渠道的出厂价是 1399 元，高出批发出厂价 969 元，每瓶多赚了 430 元。即使是 50 万瓶，也多赚 2.15 个亿，按照现在的市盈率，相当于每股股价多出 8.64 元。如果按照 832 万瓶计划，每股股价则多出 143.9 元，大约涨 8%，所以本周涨了 3.18%意思一下……

2）医药100

医药 100 在 200日均线位置得到支撑之后，单周上涨 5.14%，板块内个股涨幅在 5%以上的数量不少，如恒瑞医药、华兰生物、泰格医药、复星医药、药明康德、爱尔眼科、康泰生物等等，尤其疫苗股涨幅居前。

一方面的原因可能是疫苗的利好消息不断，美国、中国的主要疫苗厂商均已批量生产并准备出货。美国称年底可接种 2000 万人，至明年 6 月完成人人接种。国内，四川、江苏等省均已做好新冠疫苗采购工作准备，目前共有5 个正在开始 III 期临床试验，国药集团已经向国家药监局提交了疫苗上市申请。

另一方面，近期的集采利空逐步落地消化，第三批国家组织集采的 55 个品种药品已在全国公立医院落地，每年相关费用将由 232 亿元下降至 37 亿元，降幅 84%。糖尿病、高血压、抗感染、抗肿瘤等药物都将大幅下降。集采对于个别公司来说风险比较大，但对于全行业而言，并不是特别大的利空，医药行业过去的营销费用特别高，集采相当于把营销这块的费用给省掉了，直接降价卖给医保系统和医院。

3）深证红利

深红利本周微涨，风格又切换回来了，头部权重五粮液、美的、格力均上涨，万科 A、海康威视、平安银行、宁波银行等近期上涨较快的个股出现回调。

格力电器本周三创新高，股价接近 70 元，年内涨幅 8.97%，在指数前十大权重中，仅好于万科 A 和温氏股份。据行业内媒体报道，10 月空调内销同比增 4.5%，外销同比增 27.4%，有部分订单向国内转移，另外格力两年来首次单月实现两位数增长。同时考虑到今年的低基数，明年一季度，甚至上半年的同比增长将比较可观。　　4）中概互联

中概股整体在近期承压，除腾讯、拼多多、百度微涨，阿里、美团、京东、小米等均跌，尤其美团周跌了 7.5%。

美团发布三季度报告，总营收 354 亿元，同比增 28.8%，经调整的净利润 20.55 亿元，同比增 5.8%。其中餐饮外卖营收 206.9 亿元，同比增 32.8%，外卖日均交易笔数 3490 万单。

美团三季度实际每单外卖只赚 0.25 元，远低于市场预期的 1 元；近期饿了么重启补贴，在阿里在背后撑腰，应该没这么快认输；社区团购火热，滴滴、京东、盒马、美团、拼多多等巨头，以及每日优鲜、永辉等各垂直的线上线下平台，一场混战将不可避免。

美国众议院通过了《外国公司问责法》，只待总统签署即将立即生效。按照这个法案的要求，外国公司连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，禁止其证券在美国交易。尽管这个法案适用于任何国家的公司，但主要还是针对中国公司，目前中国有超过 250 家公司在美国上市，总市值超过 2 万亿美元，约占 A 股总市值的 16%。

5）纳指100、标普500

美股三大指数齐创新高，纳指 100 周涨 2.2%，标普 500 周涨 1.67%，道琼斯指数周涨 1.03%。

目前标普 500 经周期性调整后市盈率（CAPE，也称席勒市盈率），已经超过了 1929 年大崩盘前的位置，仅次于 1999～2000 年的高点了。

当然，这只是一个参考值，关于同一个数据，可以有不同的解读，也可以是由多种原因造成的。比如很显然，现在的标普头部权重个股普遍估值偏高，尤其第三大权重亚马逊的估值在 100 倍左右，即将纳入的特斯拉高达 1021 倍；而标普 500 的盈利质量正在变差，也将提升 PE 估值。

标普道琼斯公司宣布，将一次性地把特斯拉股票纳入标普500指数，12月11日将宣布被特斯拉所取代的那只成分股的名称，纳入行动将于12月21日美股盘前生效。此前，曾考虑两种选项：1、一次性地纳入，2、分两步纳入。

特斯拉在过去的一年中股价上涨了 9.22 倍。在今年上半年，特斯拉每月的换手率都在 200%以上，而苹果、亚马逊等公司的月换手率仅 15%～20%之间。

上周且慢马克杯活动，中奖的是@韶华倾负 @Flow流 @斌 ，请私信我收件地址，如对杯子颜色有要求，可以备注一下。

本周活动继续，再送 3 只杯子，不过规则我需要明确一下，上周我可能说得不是很明确，是 仅限在且慢跟投的用户 ，在留言区，说说你跟投组合的心得体会，也可以是吐槽建议，留言点赞前三位的，各送一枚且慢的马克杯。下周周报时，公布本周中奖名单。

下周还会再送出 4 只，总共是 10 只，没中奖的小伙伴下周继续。