基金定投 VS 一次性买入

创作立场声明：现在【基金定投】已经被太多的自媒体过度的神化了，本文通过数据回测，告诉大家最真实的结果，让大家对于基金定投有更深入的理解，而不是被其他自媒体无脑鼓吹带偏。

现在不管是自媒体还是客户经理，只要听到你想投资基金，他们大多都会推荐你开始基金定投。推荐的理由基本都离不开以下几点：

1. 基金定投分批买入，可以解决新手一开始不敢买，害怕亏损的恐惧心理
   

2. 基金定投可以平摊成本，避免一次性买在高点被套的风险。

3. 基金定投的投资方式适合绝大部分的上班族的工资收入，可以强制储蓄，积少成多。

4. 基金定投门槛低，省心省力，严格纪律地执行定投计划，最终都能获得不错的收益。

以上的理由看起来基金定投策略对于新手和小白来说，确实是一种非常不错的投资方式。但现在【基金定投】已经被太多的自媒体过度的神化了，本文就通过回测先涨后跌、先跌后涨和一直震荡三种情形下，定投和一次性买入的收益对比，让大家对于基金定投有更深入的理解，而不是被其他自媒体无脑鼓吹带偏。

第一种情形：先下跌后上涨（微笑曲线）

测算一个更加极端的例子，在2015年牛市最高点开始定投，一定投就遇上市场的暴跌，坚持定投至今看看最终收益如何？

2015年6月12日-2020年7月1日沪深300走势图

定投时间：2015年6月12日-2020年7月1日

定投基金：160706 嘉实沪深300

定投扣款：每月1号1000元

申购费率：0.15%

分红方式：红利再投资

先下跌后上涨情况，定投与一次性买入收益对比表

在先下跌后上涨的情形下，基金定投能充分发挥其摊低成本的优点，在市场下跌时仍坚持扣款可以降低基金的整体申购成本。因此基金定投在先下跌后上涨的情形中收益是明显高于一次性买入的，先下跌后上涨也就是我们常说的微笑曲线。

先下跌后上涨情况，定投与一次性买入的累计收益对比图

蓝色是定投方式的累计收益走势，橙色是一次性投资的累计收益走势，定投买入的累计收益曲线走势更加的平稳，期间最大的亏损发生在2019年1月3日，累计投入43000元，亏损金额为4900元，收益率为-11%。而一次性投资累计收益波动幅度较为剧烈，账户较长的时间内处于亏损的状态，最大亏损18282元，收益率为-24%，是定投买入方式亏损的2倍。

另外最终的定投收益结果有没有让你非常的吃惊，从2015年的牛市最高点定投至今，不单没有亏损，反而赚了13551元，是一次性投资盈利金额的2.5倍，最终收益率为22.59%，年化收益率为8%，何况现在市场仍未达到上一轮牛市高点，如果未来在来一轮大牛市，收益会涨得更加高。

两种买入方式的累计收益走势对比，你会发现定投在先下跌后上涨的情形中，能够很好地发挥摊低成本，减少短期市场剧烈波动影响的作用。对投资心态不成熟的新手投资者来说十分的友好，有效降低短期波峰和波谷对账户盈亏的影响。

所以在先下跌后上涨（微笑曲线）的情形下，定投 优于 一次性买入。

第二种情形：震荡行情

2019年3月至2020年5月沪深300震荡行情

定投时间：2019年3月4日-2020年5月29日

定投基金：160706 嘉实沪深300

定投扣款：每周一 1000元

申购费率：0.15%

分红方式：红利再投资

2019年3月沪深300点位3749，2020年5月底沪深300点3867，一年多的时间内沪深300只涨了3%，点位几乎没什么变动。沪深300指数点位也一直在3600-4100之间多次来回震荡。

震荡行情，基金定投和一次性买入的收益对比

由上图我们可以看出在震荡行情下，基金定投和一次性买入的收益差距并不明显的。但这里我想强调一下这只是针对于被动跟踪的指数基金，如果主动管理型的基金在震荡行情中，优势反而突出，一次性买入的收益会比定投的收益高。

震荡行情，基金定投和一次性买入主动基的收益对比

上图是将原本测算的嘉实沪深300指数基金换成兴全趋势，定投和一次性买入的收益对比结果。从上图我们可以得出两个结论。第一，在震荡行情中主动基的定投收益和一次性买入收益差距比完全被动跟踪的指数基金差距大。

第二，在国内买优秀的主动基收益更高，我们可以看出定投相同的时间段，定投扣款频率相同，定投嘉实沪深300的收益为0.53%，定投兴全趋势的收益为15.28%。主动基的收益大幅跑赢指数基金的收益，因此在散户为主的A股市场机构投资者能够利用其自身的专业优势，为持有获得超额收益。

第三种情形：先上涨后下跌（哭丧曲线）

2016年1月27日-2019年1月8日沪深300走势图

上图是沪深300指数2016年初至2019年初的走势图，我们来看三个关键的点位。第一个是2016年初沪深300指数点位2940点，第二个点是该时间区间沪深300最高点位4400点，第三个是2019年初沪深300点位3047点。

可以看出2016年初和2019年初沪深300点位基本是没太大的变动，但期间沪深300的波动是非常剧烈的，2016-2018年初是上涨的，2018年初-2019年初是下跌的，经过一轮大的上涨和下跌后，沪深300点位几乎没太大的变动。

定投时间：2016年1月27日-2019年1月8日

定投基金：160706 嘉实沪深300

定投扣款：每周一 1000元

申购费率：0.15%

分红方式：红利再投资

先上涨后下跌情况，定投与一次性买入收益对比表

在先上涨后下跌的情形中，回测时间段越长，两种买入方式的收益差距越明显。相同的时间段，买相同的基金，投资相同的金额，最终一次性买入比基金定投方式买入收益高29843元，两者收益率相差20%。

先上涨后下跌情况，定投与一次性买入的累计收益对比图

为什么在先上涨后下跌的情形下，基金定投的收益和一次性买入的收益差距那么明显。

第一，刚开始定投遇上上涨行情并不是什么好事，基金定投之所以能发挥摊低成本的效果，最重要的是在市场下跌时坚持扣款，同样的投资金额就可以买到更多的基金份额，从而实现摊低成本的作用。

而一开始定投遇上上涨，定投不但不能摊低成本，反而因为市场不断上涨，定投不断买入将整体的申购成本拉高了。

第二，由于定投积累本金的速度是比较慢的，所以刚开始定投遇上上涨行情会存在踏空的风险。由于基金仓位不高会错过上涨行情的盈利，积累不够厚的收益安全垫。

四、总结

三种市场情形，定投和一次性买入收益对比

先下跌后上涨（微笑曲线）和震荡行情的两种情形，定投都是能赚钱的，而先上涨后下跌（哭丧曲线）的情形，定投的分批买入会提高基金的申购成本，最终收益反而是亏损了。

定投买入和一次性买入在先下跌后上涨（微笑曲线）和先上涨后下跌（哭丧曲线）两种情形中，收益差距最为明显。在先下跌后上涨（微笑曲线）情形，定投的收益会明显高于一次性买入的收益。因为在定投开始时市场下跌，有利于买入更多的低价筹码，起到摊低成本的作用，当市场上涨的时候，获得较高的收益回报。

而在先上涨后下跌（哭丧曲线）情形，一次性买入的收益明显高于定投分批买入的收益。因为在定投开始时本金积累不够，错过上涨行情的盈利。基金的成本都是高于定投开始时，因此定投分批买入方式无法发挥摊低成本的作用，反而每一次买入都会拉高的基金申购成本，最终回到相同点位，一次性买入账户会小额盈利，而定投方式拉高了成本会小额亏损。

说明定投开始并不怕下跌，反而害怕上涨，存在一定的踏空风险。刚开始定投时市场下跌，同样投资金额能够买入更多的基金份额，有效地发挥定投摊低成本的作用。

震荡行情的情形，对于完全被动跟踪的指数基金来说两种买入方式区别不大。但对于优秀的主动基金来说震荡行情一次性买入的收益会比定投的收益高，所以我们会发现指数相同的点位，但主动基的净值却在不断上涨，一次比一次高。这正是主动管理型的基金魅力所在，能在震荡行情中捕捉到市场的投资机会。而在资金利用效率方面，定投分批买入的资金利用效率会明显高于一次性买入。

回答不易，为了保证数据回测的真实和准确性，耗费了一定的时间和精力整理计算，希望各位读者在阅读完后可以动手“收藏+赞同”。

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