「湾区问道」首期开讲：聚焦长期投资与 AI 时代的阿尔法贝塔

投资组合的长期回报主要取决于贝塔配置，而非多数投资者投入大量精力的阿尔法收益。这一观点来自2026年10月15日「湾区问道」首期论坛楼栋教授的主题分享。

关于「湾区问道」

「湾区问道」由香港科技大学商学院内地发展策略部主办，是以中文为媒介的学术分享论坛。论坛立足港科大、连接大湾区、面向世界，为企业家与终身学习者提供持续、多元的知识分享平台。

论坛在商学院位于港岛核心区的新校区举办，每 1 至 2 个月举办一期，邀请校内外学者及行业人士分享前沿研究与热点议题，且鼓励来宾更多提问与互动交流。

首期主题：什么才是真正可持续的投资

2026年10月15日，首期论坛以“从胜负到共赢，从投机到传承”为主题，由香港科技大学商学院副院长、金融学系讲座教授、金融研究院院长楼栋教授主讲。在一个半小时的分享中，楼栋教授围绕“什么才是真正可持续的投资”阐述了以下观点：

- 贝塔是长期回报的主要来源。楼栋教授援引对四十多年美国公募基金的实证分析指出，投资组合约八成收益来自贝塔配置，择时与选股（阿尔法）各约占一成。他表示，多数投资者将较多精力投入阿尔法，却可能忽视贝塔配置对长期回报的作用。

- 长期资产具有跨期对冲功能。以 25 年后退休的投资者为例，25 年期美债可锁定退休时的购买力，可视作真正意义上的无风险资产；短期美债需滚动再投资，反而可能面临投资机会恶化的风险。这是跨期对冲在长期投资中的体现。

- 利润来自稀缺性。楼栋教授指出，AI 相关产业投资已占美国 GDP 约 3%，上一次单一行业投资达到这一水平还是约 120 年前的美国铁路，而当年投资铁路的投资者多数未获得回报。他表示，技术创新与投资回报并不等同，稀缺性决定企业利润。

活动现场座无虚席，多名企业家、业界学者及金融从业者到场。交流环节中，听众围绕“贝塔属于何种博弈”、AI 时代的动量与择时等话题与楼栋教授互动，并就相关问题展开讨论。

论坛主持人、商学院内地发展策略部负责人杨晓燕向来宾介绍了香港科技大学的情况。港科大被称为“亚洲的 MIT”；其凯洛格－科大行政人员工商管理硕士（KHEMBA）课程今年第十三次获得《金融时报》全球 EMBA 排名第一；据斯坦福大学全球 Top 2%学者榜单，全校约四成在职教授入选。