【定投君说基金】2021估值周报第20期
创作立场声明:来源:定投从零开始
本周需要注意的指标有
1. 本周市场震荡,PE/PB变化不大
2. 十年期国债利率下降,股市性感略微上升,现在2.38
3. 北上资金连续6周净流入,但金额都非常小,基本横盘
整体观点:
市场目前处于正常估值水平。
随时股市震荡,投资者情绪转冷。但当前的估值水平,已经不怎么需要担心系统性的下跌风险了。如果再大跌,应该要转向乐观。
关于估值高低判断,建议先看我的历史文章《高估了吗?》
01 | PE估值
PE口径问题请看我的历史文章《【建议阅读】茴字的几种写法:哪里的估值比较准?》
沪深300点位5134点,PE13.63倍,PE百分位59.28%。中证500点位6527点,PE20.49,PE百分位13.87%。
沪深300历史PE走势图
沪深300从2015年至今PE走势图
随着年报一季报更新,沪深300PE大幅下降,目前处于合理水平,可上可下
中证500历史PE走势图
中证500从2015年至今PE走势图
中证500PE同样大幅下降,目前已经接近绿色低估区间
02 | PB估值
沪深300PB1.51倍,高于历史上37.31%的时间中证500PB2.01倍,高于历史上19.19%的时间PE和PB小结:因为年报季报更新,沪深300和中证500的估值大幅下降
03 | 破净资产股票
通常我们用破净资产的股票数量来反应熊市的恐慌程度,以及牛市的泡沫程度。
目前,破净个股329家相比上周略有上升
04 | 牛熊市间隔时间
目前看,2440大概率将是本轮熊市最低点,距离2013年的1849点间隔5.53年,处于合理的间隔区间。
如果看未来的牛市,现在距离上一次牛市高点过去了5.92年,现在是不是已经处于牛市周期中了呢?
也许“不识庐山真面目,只缘身在此山中”
05 | 融资余额
融资融券开通较晚,无法与历史熊市低点对比。这个指标用于对市场情绪的观察。
当余额上涨时,说明市场趋于乐观,借钱炒股的人变多。融资余额下降时,说明市场趋于悲观,都在还钱。
1月28日余额15552亿
2月25日余额15376亿
3月25日余额15078亿
4月29日15155亿
5月6日15111亿
5月13日15220亿
5月20日15398亿
本周两融余额略变化不大
06 | 股市性感指数
这个指标看这篇《一个指标,判断市场估值水平》
盈利收益率:比如一个公司盈利是10亿,公司的市值是100亿,那盈利收益率就是10/100,也就是10%。换句话说,10%的盈利收益率代表如果用100亿买下一家公司,每年赚的净利润为10亿。
如果换算到指数上,则为指数相对价格的投资回报率。
10年期国债到期收益率:相当于无风险收益率
股市性感指数:沪深300盈利收益率除10年期国债收益率,可以理解为权益投资相对低风险收益的性感吸引力
10年期国债收益率3.09%
沪深300盈利收益率暴涨到7.34%
沪深300盈利收益率和10年期国债收益率的比值2.38,本周略有上升
但从上图可见,不管什么原因,当该数值大于3时,无一例外都是绝对低位!
而在熊市低位震荡时,该数值的上下区间大约在2.5-3.5之间。
而在1.5倍之下时,毫无疑问就是高估了。低于1倍,就是进入泡沫区间。
目前该值为2.38倍,已经接近低估位
07 | 证券化率
证券化率,指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率(各类金融证券总市值与GDP总量的比值),实际计算中证券总市值通常用股票总市值+债券总市值+共同基金总市值等来代表。证券化率越高,意味着证券市场在国民经济中的地位越重要,因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。
证券化率俗称巴菲特指标,巴菲特认为,若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内,这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票,就等于在“玩火”。
A股市场发展的时间不长,早期处于从无到有的阶段,近10年证券化率才有参考价值。
目前证券化率86.21%,现在已经不在低谷区了,但是也还没到高估。
这个指标终有一天会提高100%以上的,证券化率没站上100%,算什么牛市?
07 | 北上资金
从2019年以来,北上资金和上证指数有非常强的关联性。
本周北上资金净流入4.75亿,流入不多,从图中也可以看出,现在北上资金累计净流入已经变横线了
08 | 新增投资者数量
上图为中登公司每月公布的新增投资者数量
新增投资者数量很高的话,说明开户的人挤爆了证券公司,反映了市场情绪十分火热,散户集中入场。开户人数少的话,说明市场还没到狂热期。
2015年4-6月牛市高点时每月新增数量为497万,415万,464万。
今年1月份,新增投资者人数209万
今年2月份,新增投资者人数160万,有所下降,不过2月是春节,目前看正常
今年3月份,新增投资者人数247万,相比1月份大幅提高
今年4月份,新增投资者人数168万,下降明显
这是一个很值得观察的指标,开户越多,代表了居民存款搬家入市的节奏越快。开户减少,代表存款搬家速度下降
09 | 新发行基金
上图为2014年5月至今新发行的股票型+混合型基金的募集份额。
如果募集规模暴增,说明投资者踊跃入市买基,市场行情十分火热。
可以很明显的看出,今年新基金募集规模明显上了一个台阶,从去年每个月募集不到500亿,猛增到1000-1500亿区间。
新基金募资金额是市场的纯增量资金,非常值得注意!居民存款搬家资金正在跑步入场。
2021年4月,股票+混合基金募集规模904亿,相比3月份进一步下降
10 | 证券指数
券商是牛市风向标,从去年最低点466起算,到前期最高点1054,已经翻倍不止。
5月21号的指数收盘点位是795,看图说话,现在是远未到上一轮牛市的水平。