利润暴跌7成！爱奇艺再失速：会员跑了，广告少了

最近，爱奇艺发布了2025年全年财报，这份成绩单让不少观众和投资者都吃了一惊：曾经靠着《狂飙》爆火、连续四年实现运营盈利的长视频头部玩家，这次利润直接暴跌7成，全年净利润更是由盈转亏。风光不再的爱奇艺，显然陷入了新一轮的增长失速困境。

业绩急转直下，利润直接“腰斩再腰斩”

先看最核心的业绩数据，2025年爱奇艺全年总营收272.9亿元，同比下降近7%，这已经是它连续第二年营收下滑。

盈利端的表现更是惨淡：非美国通用会计准则下（简单说就是扣掉非日常经营的一次性收支后），爱奇艺2025年运营利润仅6.4亿元，和2024年的23.6亿元相比，暴跌了73%，也就是大家常说的“跌了7成”。而按照国内通用会计准则计算，爱奇艺2025年直接净亏损2.06亿元，2024年还处于盈利状态，彻底从赚钱变成了亏钱。

更让人担忧的是，这种下滑不是单季度的意外，而是贯穿了全年。2025年的四个季度里，爱奇艺有三个季度都出现了净利润亏损，哪怕第四季度营收实现了同环比双增长，营业利润率也仅1%，远低于2024年同期的水平。

两大“赚钱支柱”全垮了：会员留不住，广告没人投

爱奇艺业绩崩盘的核心原因，是支撑它多年的两大基本盘，同时出了大问题。

首当其冲的是会员业务，这一直是爱奇艺的“压舱石”，占了全年总收入的6成以上。2025年，爱奇艺会员服务收入168.1亿元，同比下降5%。要知道，2023年靠着《狂飙》的全民热度，爱奇艺会员收入曾冲到203亿元，会员规模最高突破1.2亿，结果短短两年，会员收入连续下滑，市场甚至有推测，目前爱奇艺的会员数已经跌破9000万。

会员留不住，原因其实很直白。一方面是爆款内容断层，2023年《狂飙》之后，爱奇艺虽然剧集播放市占率还是行业第一，但再也没出过同量级的全民爆款，很多头部综艺续作比如《种地吧3》，播放量也明显下滑。内容上线节奏慢、阵容不够亮眼，自然拉不来新会员，也留不住老用户。

另一方面，会员涨价、权益缩水的争议，也消耗了用户的付费意愿。这几年爱奇艺会员年费从88元涨到近180元，涨幅超一倍，可付费后依然能看到广告，电视端还要二次付费，复杂的会员分级让很多用户觉得“花了钱也没享受到该有的服务”，慢慢就放弃了续费。

第二大收入来源的广告业务，情况更不乐观。2025年爱奇艺在线广告收入51.9亿元，同比下降9%。广告商的投放逻辑很简单，哪里有流量、有热度，钱就投到哪里。平台内容热度下滑、用户流失，再加上短视频、短剧的冲击，长视频的广告生意自然越来越难做。

不止这两大核心业务，爱奇艺的内容分发等其他板块，2025年也都出现了不同程度的下滑，四大业务全线走弱，业绩崩盘早已埋下伏笔。

押注线下乐园，能成为“翻身救命稻草”吗？

老业务全面熄火，爱奇艺急着找新的增长出路，最近被它寄予厚望的，就是线下主题乐园。

2026年2月8日，全球首家爱奇艺乐园在江苏扬州正式开业，开封、北京的项目正在建设中，杭州奥体中心的大型乐园也已经敲定落地。和我们熟悉的迪士尼、欢乐谷不同，爱奇艺走的是一条完全不一样的路——“小型化、快迭代、强互动”的轻资产模式。

简单说，爱奇艺不用自己花钱买地、建乐园，只负责输出影视IP、技术和运营管理，建园的固定资产投入都由合作方承担，最后双方共享门票和园内消费的收入，大大降低了自身的资金风险。

而乐园的核心吸引力，就是爱奇艺手里的爆款IP。扬州乐园里，还原了《狂飙》高启强老宅、《莲花楼》沉浸演艺、《唐朝诡事录》长安鬼市全感剧场，还有《我的阿勒泰》光影互动空间，用VR、XR等数字技术，让观众能走进自己追过的剧集里，沉浸式体验剧情。这种模式的好处是内容更新快，线上出了新爆款，线下很快就能更新对应的体验项目，不用像传统乐园那样拆了重建。

从目前的反馈来看，扬州乐园的口碑不算差，在美团、大众点评等平台评分超4.8分，不少游客认可IP的还原度，但也有声音指出，乐园规模偏小、票价偏高，能不能吸引游客反复打卡，还是个未知数。

翻身没那么容易，内容才是根本

那线下乐园，真的能帮爱奇艺走出困境吗？

客观来说，这条路确实有想象空间。爱奇艺手里攒了不少爆款IP，之前这些IP大多只是线上播完、赚一波会员费就结束了，生命周期很短。而线下乐园能把IP的价值拉长，从线上内容播放，延伸到线下体验、衍生品消费，形成“内容生产-线上播出-线下体验-衍生消费”的完整闭环，把IP的价值吃干榨净。

但也要认清现实，想靠线下乐园一招翻身，短期内几乎不可能。

首先，乐园业务才刚刚起步，目前只有扬州一家开业，其他项目还在建设中，根本贡献不了多少收入。此前爱奇艺包含线下业务、衍生品的“其他收入”，单季度也就5亿多，占总营收的比例不到9%。就算乐园业务顺利起量，想补上会员和广告业务下滑的几十亿窟窿，还差得很远。

更核心的是，线下乐园的生命力，永远来自线上的内容。如果爱奇艺后续再也出不了爆款剧，手里的IP慢慢没了热度，线下乐园也就没了吸引人的核心，更新再快也没用。说到底，线下业务只是内容的延伸，永远替代不了内容本身。

爱奇艺现在确实走到了一个关键的十字路口：老的增长引擎已经熄火，新的出路还在摸索。线下乐园是个不错的新尝试，但绝不是能解决所有问题的“灵丹妙药”。

对于长视频平台来说，内容永远是1，其他所有业务都是后面的0。如果爱奇艺不能重新找回打造爆款的能力，稳住线上的用户基本盘，就算开再多的线下乐园，也很难真正走出失速的困境。