李斌兑现盈利军令状：蔚来首次实现扭亏为盈，季度盈利12.5亿元

蔚来汽车在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是公司成立以来的首次季度盈利。数据显示，当季营收346.5亿元，同比增长75.9%，交付量达12.48万辆，现金储备增至459亿元。突破性进展不仅标志着蔚来财务健康状况的显著改善，更意味着其长期坚持的技术路线和商业模式开始显现成效。

在我看来，蔚来的盈利并非偶然，于关注新能源汽车发展的读者而言，蔚来的盈利转折点值得深入思考：这种模式一直不被看好，曾经面临多次危机，早在25年我曾写过一篇文章，分析了蔚来的财务状况，当时的形势并不乐观。

而是体系化能力提升的必然结果。一方面，高端车型ES8等产品贡献了超过20%的毛利率，产品结构优化直接拉动了整体盈利水平。另一方面，研发费用从高点降至20亿元左右，销售及管理费用也得到有效控制，显示出公司运营效率的实质性提升。更重要的是，蔚来构建的换电网络、服务社区等生态业务已实现盈利，这些差异化优势正在转化为可持续的竞争力。

蔚来能否在2026年维持盈利态势，关键在于新推出的ES9等三款大型SUV能否延续市场热度，以及换电模式的规模效应能否进一步释放。我认为，蔚来的真正考验在于如何平衡短期盈利压力与长期技术投入，在激烈的市场竞争中保持独特价值。

车友们，换电体系究竟是成本负担还是盈利增长点？对于盈利你们看好吗？会考虑购买蔚来的汽车吗？评论区聊聊。